解讀｜《數據資產通證化上海路線圖》：讓數據資產像股票一樣

·對企業而言，數據資產通證化除了可以實現資產變現，提供新的收入來源，增加經營效益外，更重要的是，其能提供新的融資渠道，通過數據資產通證化項目，吸引投資者參與，滿足融資需求。

2024年1月1日起，財政部制定印發的《企業數據資源相關會計處理暫行規定》將正式施行。這意味著數據要素從會計報表上開始顯性化，過去被企業費用化處理的數據資產在資產負債表內有了表達。以數據資產入表為起點，數據資產化的價值能通過數據資產創新應用、交易等各種方式有效助力企業實現可持續發展。

12月14日，據上海數據交易所總經理助理劉小鈺對澎湃科技（www.thepaper.cn）透露，上海數據交易所（下稱“上海數交所”）已發布了《數據資產通證化上海路線圖》（下稱“路線圖”），提出了數據資產的基礎設施DCB（DataCapital bridge）數據資產“一橋、兩所、兩軸”架構。

劉小鈺介紹，數據資產化發展到一定程度將進入數據資產通證化階段，將數據資產轉化為可流通交易通證，通過對數據資產進行價值創造、價值標記、價值交換和價值分配，讓數據資產在未來能夠真正像股票、債券一樣在交易市場上流通，數據資產通證化所帶來的通證經濟將成為經濟增長的新引擎。

數據資產通證化則是指將數據資產通過區塊鏈等分布式賬本技術轉化為數字化的代幣或通證的過程。這個過程允許數據的產權、使用權以及價值在數字化的形式下進行明確，可追蹤、可交易。數據資產通證化不僅能夠促進數據流通和共享，還能為企業提供更多融資渠道，加速創新和發展。

數據資產通證化提供新的融資渠道

劉小鈺認為，傳統上，數據孤島和數據壁壘限制了數據的流動性和利用效率。數據資產通證化可以采用區塊鏈等技術手段實現數據的加密和安全存儲，具有可追蹤可溯源等優勢，有助于降低數據泄露和濫用的風險，提升數據交易的信任度和安全性，推動企業將數據資產交易和流通，促進數據共享。

劉小鈺從企業角度闡釋，數據資產通證化除了可以實現資產變現，提供新的收入來源，增加經營效益外，更重要的是，其能提供新的融資渠道，通過數據資產通證化項目，吸引投資者參與，滿足融資需求。傳統的融資方式存在金融機構、中介機構等多個中間環節，而通證化項目通過區塊鏈技術實現點對點交易，省掉了中間環節，直接降低了融資成本。

從投資者角度看，“收益權、股權、債券等各類資產都可以進行通證化，投資者可以根據自身風險偏好和收益預期進行投資組合，投資選擇將更加多樣化。同時，通證化項目將傳統的大宗資產分割為更小的可交易單位，投資者可以根據自身的資金狀況購買合適的通證份額，降低了投資門檻。”劉小鈺說。

據劉小鈺介紹，目前，隨著監管政策逐漸明晰和市場參與者日益活躍，作為國際金融中心的香港，正在大力推動資產通證化市場的發展，做了一系列示范性工作。比如，政府層面發行8億港元代幣化綠色債券，中銀國際和瑞銀集團等大型金融機構之間發行2億港元數字結構化票據，太極資本集團等中小金融機構參與發行1億港元房地產基金證券行代幣化項目。這些項目均通過數字化和區塊鏈技術為投資行業帶來了更多機會，實現了金融創新，為實體經濟發展注入新的動力，也為通證化探索提供重要參考和借鑒。

數據資產“一橋、兩所、兩軸”架構

劉小鈺透露，作為國家數據交易所，上海數交所也在積極推動數據資產通證化探索，從理論研究、業務規范、基礎設施、試點案例四個方面率先展開相關工作，為數據資產創新應用提供實踐示范，同時以數據資產通證化項目為導向推動更多企業入場進行合規流通和交易。

在前沿理論研究方面，據劉小鈺介紹，近期上海數交所聯合產學研各界專家學者以及相關部門，形成了數據資產顧問專家智囊團，開展理論和應用研究，包括數據資產評估定價、數據資產收益分配、數據資產交易流通、數據資產通證化、數據資產泡沫風險管控等議題。

業務規范是引導企業開展數據資產通證化活動的重要手段，涵蓋適用范圍、一般性業務流程、操作事項等內容，為數據資產通證化的規范管理提供依據和指導。目前，上海數交所正在研究制定《上海數據交易所數據資產融資業務指引（試行）》、《上海數據交易所數據資產證券化業務細則（試行）》等一系列業務規范，這些將為監管部門制定相關法律制度提供實踐參考，有助于市場有序規模化發展。

基礎設施是數據資產通證化的重要技術底座。上海數交所提出DCB（DatCapital bridge）數據資產“一橋、兩所、兩軸”架構（如下圖示意），即旨在建立起生成可信數據資產的基礎設施DCB, 通過數據資產存證上鏈等形式持續支持數據資產業務創新。

DCB數據資產“一橋、兩所、兩軸”架構

劉小鈺認為，DCB是鏈接數據交易和資產交易的橋梁，能夠全面、動態、實時、準確地描述數據資產形成和流通的全過程，是底層資產數據披露的關鍵基礎設施。通過DCB和三條鏈（交易底鏈、資產鏈和價值鏈）實現資產有序標準化形成。

據劉小鈺透露，“上海數交所正推動建立數據資產通證化的完整生態，培育發展數據產品服務機構、數據資產服務機構、數據通證化發行服務機構、數據資產通證交易服務機構等，將為有數據資產創新應用意向的企業提供指引。”