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前沿拓展：

近期隨著國際部分國家逐漸放開管控，新冠疫情的輸入性壓力明顯有所增加，近期國內(nèi)多地疫情出現(xiàn)規(guī)模不小的反復，令國人擔憂，股票市場也受到了一定的影響。在此背景下，常態(tài)化防疫正在逐步進入居民生活，今天我們討論一下，就投資而言，疫情常態(tài)化防控趨勢下哪些板塊有望受益？

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從國內(nèi)政策發(fā)布看疫情常態(tài)化防控趨勢

當前Omicron及其變異株傳播力強，短期內(nèi)涉及面廣，疫情防控壓力大；歐美等其他國家或地區(qū)，從事實上執(zhí)行了全民免疫，并從客觀上造成病毒長期伴隨人類存在的狀況，對國內(nèi)造成極大的外部壓力；國內(nèi)防控經(jīng)驗的積累（包括疫苗接種的普及）+境外傳播過程的經(jīng)驗教訓，可以更加合理的部署和應對未來的常態(tài)化防控措施。

2022年3月11日《新冠病毒抗原檢測應用方案（試行）》發(fā)布，在核酸檢測基礎上增加抗原檢測作為補充,目前三類人群適用抗原檢測:

第一類是到基層醫(yī)療機構(gòu)就診的，比如有臨床癥狀的、發(fā)熱的、并確定癥狀在5天之內(nèi)的人員，核酸檢測是陰性可以居家，再連續(xù)檢測5天抗原；

第二類是隔離人員，包括居家隔離觀察、入境隔離觀察、以及出現(xiàn)散發(fā)疫情時候的密接、次密接、風控小區(qū)足不出戶的人員，這類人群在測抗原的時候連續(xù)測5天，每天測1次，如果有陽性就報告，陰性不需要干預，直到解除隔離時的最后一次核酸檢測；

第三類人群是居民中希望自己做檢測的人員，如果測出是陽性，應該第一時間做核酸檢測。

3月15日發(fā)布了《關(guān)于印發(fā)新型冠狀病毒肺炎診療方案（試行第九版）》的通知

第一，增加抗原檢測作為補充；

第二，輕型病例（含無癥狀感染者）不需要到定點醫(yī)院隔離治療，只需要進行集中隔離管理，如病情加重才需轉(zhuǎn)移到定點醫(yī)院進行治療；

第三，新增加了輝瑞的Paxlovid作為新冠口服藥，騰盛博藥的中和抗體安巴韋單抗/羅米司韋單抗注射液，同時去除了利巴韋林、磷酸氯喹等；

第四，在觀察期、輕型、普通型患者增加了中成藥的推薦，同時豐富了重型患者的中成藥品種。增加了針灸治療以及兒童中醫(yī)治療；

第五，修改了接觸隔離和出院標準，新增連續(xù)兩次核酸檢測N基因和ORF基因CT值均大于等于35的標準，此前為大于等于40；

第六：解除隔離管理或出院后繼續(xù)進行7天居家健康監(jiān)測（此前為出院后繼續(xù)進行14天隔離管理和健康狀況檢測）。

新方案的出臺主要基于奧密克戎病毒的特點：傳播力強，但重癥率、致死率低；

同時考慮到國情因素：在疫情常態(tài)化防控下，為了合理的分配醫(yī)療資源，避免醫(yī)療資源發(fā)生擠兌而進行的優(yōu)化。

當前“動態(tài)清零”的防疫政策并未動搖，但疫情長期伴隨過程中的常態(tài)防控更值得關(guān)注。

對醫(yī)藥板塊中，檢測診斷、疫苗、創(chuàng)新藥（化學藥）、中成藥、部分醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)和流通等領(lǐng)域形成利好。

02

盤點醫(yī)藥板塊哪些領(lǐng)域受益？

1、檢測診斷：

從檢測機理看，抗原檢測主要針對新冠病毒的包膜，而核酸檢測主要針對病毒的遺傳物質(zhì)。兩者敏感性（對病毒檢測的敏感度）和特異性（是否存在假陽性）也不同，我國目前已經(jīng)批準的抗原檢測試劑的敏感性在75%98%。特異性是9599%，抗原檢測是對核酸檢測的有效補充。

未來新冠抗原檢測產(chǎn)品在國內(nèi)需求有望實現(xiàn)放量（政府采購+醫(yī)保+居民自購），藥監(jiān)局已陸續(xù)批準了華科泰生物、諾唯贊、金沃夫生物、華大因源、萬孚生物、萬泰生物、熱景生物、博奧賽斯、明德生物、樂普醫(yī)療和北京貝爾生物11家新冠抗原/抗體檢測試劑盒產(chǎn)品的注冊申請。

需要注意抗原檢測試劑壁壘不高，未來存在充分競爭和集采壓價的可能，對于利潤率的預期宜謹慎。

2、新冠疫苗：

疫苗接種仍是國內(nèi)重要疫情防控手段，尤其是老年人和青少年接種。

2022年3月15日國務院聯(lián)防聯(lián)控發(fā)布會指出，近一年來全國重癥病例中大約65%為60歲以上老年人，超過60%沒有完成新冠疫苗接種。下一步，國家衛(wèi)生健康委將重點推進老年人特別是80歲以上老年人疫苗接種工作。

新冠疫苗序貫加強免疫接種方案：一是同源加強，二是異源加強，即加強針可以接種智飛龍科馬公司的重組蛋白疫苗或康希諾生物的腺病毒載體疫苗免費開展一次序貫加強免疫。

可以關(guān)注：智飛生物、康希諾、康泰生物等疫苗企業(yè)。

3、創(chuàng)新藥（化學藥）：

輝瑞研發(fā)的新冠藥物PF07321332/利托那韋片（Paxlovid）和國產(chǎn)單克隆抗體（安巴韋單抗/羅米司韋單抗注射液）寫入新版治療方案，此外獲批上市還包括默沙東Molnupiravir。口服藥供不應求，輝瑞正在積極提升產(chǎn)能，預計2022年全年為1.2億療程。沙東公告預計2022年將生產(chǎn)至少2000萬療程Molnupiravir。

中國國產(chǎn)新冠藥物RdRp抑制劑已經(jīng)進入臨床3期試驗，包括君實生物、真實生物等；國產(chǎn)3CLpro抑制劑還處于研發(fā)早期，目前有前沿生物（注射劑）進入臨床1期。

關(guān)注君實生物、前沿生物、騰盛博藥、歌禮制藥、先聲藥業(yè)等新冠制劑企業(yè)；以及藥明康德、凱萊英、博騰股份等CDMO企業(yè)。

4、中成藥：

中醫(yī)藥上升為國家戰(zhàn)略，新冠抗疫過程中，中藥發(fā)揮了良好的治療作用，安宮牛黃丸、金花清感顆粒、連花清瘟膠囊（顆粒）等多款中藥也繼續(xù)被方案推薦，用于不同時期的患者。

中藥創(chuàng)新屬性加強，新藥注冊審評節(jié)奏加快，有望優(yōu)先納入醫(yī)保實現(xiàn)放量；中藥出海/國際化進程有望由融入國際醫(yī)學體系轉(zhuǎn)為實際收獲期。

長期維度看，中藥治療慢病及未病具有天然優(yōu)勢，在老齡化及消費升級背景下，中藥的消費屬性也值得重視。

相關(guān)標的如：以嶺藥業(yè)、紅日藥業(yè)、同仁堂、片仔癀等

5、醫(yī)療器械：

在醫(yī)院基礎建設方面，應對疫情治療的相關(guān)感染控制類設備、醫(yī)療凈化集成系統(tǒng)、生命信息支持類設備，有望加速配置

相關(guān)標的如：華康醫(yī)療，新華醫(yī)療，邁瑞醫(yī)療等。

6、醫(yī)藥商業(yè)和流通：

境外新冠口服液國內(nèi)的代理銷售，抗原試劑盒的銷售等新增產(chǎn)品或?qū)⑻嵘幏块T店客流量，各大藥店積極布局。

相關(guān)標的如：中國醫(yī)藥、益豐藥房、大參林、一心堂、老百姓等。

03

線上線下雙維度看疫情防控帶來的影響

1、旅游、酒店

隨著疫苗接種的覆蓋率提高和新冠特效藥的上市臨近以及輕癥、微癥可以居家隔離并自行抗原檢測后，縮短集中隔離時間，方便隨時隨地隔離自檢。有利于旅游的逐步放開預期，由于旅游是剛性需求，無法用線上旅游代替，因此復蘇性增長有較強確定性。

涉及個股：宋城演藝等

2、航空、機場

旅游市場的逐步開放預期會導致客流量回升，但仍會有不少游客選擇自駕游來回避機上交叉感染的風險，因此航空機場的復蘇性增長有較強不確定性。

涉及個股：中國國航，上海機場等

3、線上購物和線下商超

兩年的疫情經(jīng)歷讓不少人已經(jīng)習慣了足不出戶，外賣快送的生活，不論是點餐，購物還是穿衣打扮，線上消費已經(jīng)是生活的一部分了。反觀線下商超，疫情的反復使得人流量極不穩(wěn)定，越來越多的年輕人不愿去實體的商店超市，導致營業(yè)收入反轉(zhuǎn)。

美團

永輝超市

4、線下消費的特例，免稅店

目前我國共有中免（中國中免子公司）、日上免稅行（已被中免收購）、海免（已注入中國中免）、珠免（格力地產(chǎn)100%收購）、深免、中出服、中僑等七家企業(yè)擁有免稅業(yè)牌照，稀缺的牌照資源是這些公司目前利潤的主要來源，中國中免免稅市場營業(yè)額占比近83%。

5、線上互動疊加元宇宙賦能

疫情的突然出現(xiàn)，新生了一種新事物叫居家辦公，衍生出一種交流新模式線上會議。原本這種模式僅少量存在外企或跨區(qū)域公司，現(xiàn)在大大小小的公司都已經(jīng)配備線上會議的模式，但這種線上會議只有簡單的視頻和語音功能，比較單一。而前期熱門的元宇宙能夠讓這種單一枯燥的模式更加具有社交化，互動化，同時帶動軟硬件企業(yè)共同發(fā)展。

元宇宙可視為移動互聯(lián)網(wǎng)的升級版，能夠讓人們更自然地參與互聯(lián)網(wǎng)，元宇宙中有一個始終在線的實時世界，有無數(shù)的人同時參與其中，并有完整運行的經(jīng)濟，是跨越實體和數(shù)字的世界。

元宇宙的一大特點是具備“臨場感”，即需要打造沉浸式體驗，而實現(xiàn)這一目標需要借助VR技術(shù)，隨著VR技術(shù)的日趨成熟、以及在生產(chǎn)效率提升后VR設備價格的下降，元宇宙平臺的沉浸感有望大幅提升。

涉及個股：歌爾股份、百度等

6、線下互動娛樂

如果元宇宙能夠成功賦能線上互動，那么線下互動娛樂將被逐步替代掉，既省去了面對面可能出現(xiàn)的交叉感染又不影響互動體驗，經(jīng)濟又實惠，何樂而不為？一些公司正在朝著這個方向大力發(fā)展，比如心動公司，公司游戲業(yè)務與TapTap平臺相輔相成，形成全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋 ，從下載量與月活躍用戶來看，TapTap已是國內(nèi)垂直渠道中的領(lǐng)頭羊，商業(yè)潛力巨大。2021年4月1日，嗶哩嗶哩以約9.6億港幣戰(zhàn)略投資，占股約4.72%。

04

總結(jié)

疫情防控常態(tài)化以后，居家檢測會更加便利頻繁，減少集中隔離，避免了旅游景點出現(xiàn)大面積恐慌，剛性需求會逐步回升，線上娛樂社交比重會逐漸替代超過線下娛樂社交活動，特別是在元宇宙技術(shù)的賦能之下，線上互動將可能出現(xiàn)爆發(fā)性機會。

（注：文中提及的上市公司僅僅作為舉例，不代表投資顧問的任何判斷和建議。投資者據(jù)此作出的買賣操作，需自行評估和承擔相應的風險。）

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拓展知識：