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前沿拓展：

大家好！我是喵董。

2022年2月16日，國家發(fā)展改革委等四大部門聯(lián)合印發(fā)通知，同意在京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝、內(nèi)蒙古、貴州、甘肅、寧夏等 8 地啟動建設國家算力樞紐節(jié)點，并規(guī)劃了10個國家數(shù)據(jù)中心集群。全國一體化大數(shù)據(jù)中心體系完成總體布局設計，“東數(shù)西算”工程正式全面啟動。

受此影響，資本市場徹底沸騰，多只相關(guān)概念股連續(xù)漲停，“東數(shù)西算”儼然成為了新的投資風口。

這期我們簡單講解一下，“東數(shù)西算”供需聯(lián)動背后的行業(yè)趨勢和投資機會？

接下來我們會順著這五個問題展開講述。

一、什么是“東數(shù)西算”？

二、為什么要發(fā)展“東數(shù)西算”?

三、“東數(shù)西算”行業(yè)發(fā)展趨勢怎么樣？

四、“東數(shù)西算”帶動哪些產(chǎn)業(yè)鏈？

五、風險提示!

一、什么是東數(shù)西算？

“東數(shù)西算”中的“數(shù)”指數(shù)據(jù)，“算”是算力，即對數(shù)據(jù)的處理能力，“東數(shù)西算”是通過構(gòu)建數(shù)據(jù)中心、云計算、大數(shù)據(jù)一體化的新型算力網(wǎng)絡體系， 將東部算力需求有序引導到西部，優(yōu)化數(shù)據(jù)中心建設布局，促進東西部協(xié)同聯(lián)動。

通俗理解，“東數(shù)西算”是指通過構(gòu)建一條“信息通道”，把東部的數(shù)據(jù)“輸送”到西部進行存儲和計算，在西部建立國家算力樞紐節(jié)點，改善數(shù)字基礎設施不平衡的布局， 發(fā)揮數(shù)據(jù)資產(chǎn)的最優(yōu)價值。與南水北調(diào)、西電東送、西氣東輸屬于同系列工程，都是全國范圍內(nèi)的資源調(diào)配。

二、為什么要發(fā)展東數(shù)西算?

如今，5G、人工智能（AI）、虛擬現(xiàn)實等數(shù)字技術(shù)與生活場景加速融合，新需求新模式不斷涌現(xiàn)。

算力已成為國民經(jīng)濟發(fā)展的重要基礎設施。加快推動算力建設，將有效激發(fā)數(shù)據(jù)要素創(chuàng)新活力，加速數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化進程，催生新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式，支撐經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。數(shù)字技術(shù)在為消費者提供便利的同時，也產(chǎn)生了大量數(shù)據(jù)及運算、傳輸、處理需求。

根據(jù)國家發(fā)改委數(shù)據(jù)，截至目前，我國數(shù)據(jù)中心規(guī)模已達500萬標準機架，算力達到130EFLOPS。根據(jù)中國IDC 圈測算，2020年，我國IDC行業(yè)市場規(guī)模已經(jīng)達到1958億元，隨著數(shù)字技術(shù)向經(jīng)濟社會各領(lǐng)域全面持續(xù)滲透，全社會對算力需求仍十分迫切，預計每年仍將以20%以上的速度快速增長。

算力設施由東向西布局、優(yōu)化資源結(jié)構(gòu)，服務器、數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)深度受益我國數(shù)據(jù)中心大多分布在東部地區(qū)，由于土地、能源等資源日趨緊張，而西部地區(qū)資源充裕，具備發(fā)展數(shù)據(jù)中心、承接東部算力需求的潛力。西部數(shù)據(jù)中心處理后臺加工、離線分析、存儲備份等對網(wǎng)絡要求不高的業(yè)務，東部樞紐處理工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、金融證券、災害預警、遠程醫(yī)療、視頻通話、人工智能推理等對網(wǎng)絡要求較高的業(yè)務。

實施“東數(shù)西算”工程，將加快推動數(shù)據(jù)中心向西大規(guī)模布局 ， 實現(xiàn)數(shù)據(jù)中心合理布局、優(yōu)化供需、綠色集約和互聯(lián)互通 。通過全國一體化的數(shù)據(jù)中心布局建設，有助于提升國家整體算力水平，提高算力使用效率，實現(xiàn)全國算力規(guī)模化集約化發(fā)展；也能就近消納西部綠色能源，持續(xù)優(yōu)化數(shù)據(jù)中心能源使用效率。

全球大數(shù)據(jù)儲量爆發(fā)式增長：近兩年來，大數(shù)據(jù)發(fā)展浪潮席卷全球。根據(jù)國際數(shù)據(jù)公司(IDC)的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2013年全球大數(shù)據(jù)儲量為4.3ZB(相當于47.24億個1TB容量的移動硬盤)，2014年和2015年全球大數(shù)據(jù)儲量分別為6.6ZB和8.6ZB。近幾年全球大數(shù)據(jù)儲量的增速每年都保持在40%，2016年甚至達到了87.21%的增長率。2016年和2017年全球大數(shù)據(jù)儲量分別為16.1ZB和21.6ZB，2018年全球大數(shù)據(jù)儲量達到33.0ZB，2019年全球大數(shù)據(jù)儲量達到41ZB。

比如一輛自動駕駛車每天可以產(chǎn)生高達60TB的數(shù)據(jù)，一個智慧工廠每天可以產(chǎn)出1PB數(shù)據(jù)，智慧城市每日創(chuàng)造的數(shù)據(jù)量高達2.5PB……IDC預計到2025年，全球數(shù)據(jù)量將達到175ZB，思科的預測2025年是163ZB。較2019年41ZB數(shù)據(jù)總量有4倍以上提升。

預計2025年數(shù)據(jù)中心總能耗將達9194億千瓦時，占2021年全社會用電量的11.1%。

簡單總結(jié)一下：

1，東部土地、能源緊張，日益巨增的龐大數(shù)據(jù)體量不能滿足未來需求。

2，西部地域充足，能源大多為可再生綠色能源，可以承接東部算力需求。

3，實現(xiàn)數(shù)據(jù)中心合理布局、優(yōu)化供需、綠色集約和互聯(lián)互通 。

三、“東數(shù)西算”行業(yè)發(fā)展趨勢如何？

正所謂政經(jīng)不分家，“東數(shù)西算” 作為政策的重頭戲醞釀已久 ，并非首次提及。

通過梳理政策脈絡，“東數(shù)西算”工程并非首次提及，往回溯源，可以看作是 5G 新基建工程的衍生。“東數(shù)西算”發(fā)展實際有跡可循，最早在 2021 年 5 月國家發(fā)改委等四部門聯(lián)合印發(fā)的方案中，“東數(shù)西算”就已經(jīng)出現(xiàn)。同時，從方案的啟動來看，早在工程正式全面啟動之前，貴州（2021年12月）、內(nèi)蒙古（2022年1月）等地已經(jīng)獲批啟動建設全國一體化算力網(wǎng)絡國家樞紐節(jié)點項目。

“東數(shù)西算”政策脈絡逐步清晰，政策層級逐級提高。國家層面，近一年“東數(shù)西算”詞頻不斷提升， “建設全國算力網(wǎng)絡國家樞紐節(jié)點等核心內(nèi)容”也密集地出現(xiàn)在國家發(fā)改委、工信部、中央網(wǎng)信辦、能源局印發(fā)的文件中，并在 2022年1月12日出現(xiàn)在國務院印發(fā)的《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》中，且“十四五”數(shù)字經(jīng)濟整體規(guī)劃布局與“東數(shù)西算”基本一致。由此可見，政策處于層級逐步升級，脈絡不斷清晰的過程。

數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展力度凸顯，疊加國產(chǎn)化趨勢，持續(xù)釋放產(chǎn)業(yè)鏈紅利“東數(shù)西算”工程啟動 拉開數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展大幕 。此前國務院印發(fā)“十四五”數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃，明確了“十四五”時期，推動數(shù)字經(jīng)濟健康發(fā)展的指導思想、基本原則、發(fā)展目標、重點任務和保障措施。

根據(jù)規(guī)劃，＂十四五”期間數(shù)字核心產(chǎn)業(yè)GDP貢獻度將由7.8%提升至10%，數(shù)字經(jīng)濟全面發(fā)展。“東數(shù)西算”工程正式啟動彰顯我國在數(shù)字經(jīng)濟領(lǐng)域發(fā)展的決心和力度，未來將不斷帶動信息通信基礎設施不斷升級，激發(fā)各垂直領(lǐng)域 IT 產(chǎn)業(yè)發(fā)展深化，進一步引導新興產(chǎn)業(yè)應用和業(yè)態(tài)將得到培育。

類比過往“南水北調(diào)”、“西電東送”、“西氣東輸”等舉國世紀大工程，“東數(shù)西算”直接及間接帶來的投資規(guī)模預計將達數(shù)千億級別。無論是工程政策層級、投資規(guī)模、對經(jīng)濟社會發(fā)展的意義，“東數(shù)西算”都可以比肩2000年以來“南水北調(diào)”、“西電東送”、“西氣東輸”三大工程。對相關(guān)土建、5G 網(wǎng)絡建設、IDC 數(shù)據(jù)中心、綠電等新基建行業(yè)上下游有巨大的拉動效應。

四、“東數(shù)西算”帶動哪些產(chǎn)業(yè)鏈？

“東數(shù)西算”，必然會堅定不移地沿著科技和綠色兩條主線發(fā)展。

“東數(shù)西算”具有經(jīng)濟和生態(tài)的雙重意義，圍繞數(shù)字化、綠色化，關(guān)注科技和綠色兩條投資主線。經(jīng)濟層面，具有重資產(chǎn)投入、投資鏈條長的巨大拉動效果。借鑒“南水北調(diào)”、“西電東送”、“西氣東輸”的投資拉動，在當前強調(diào)穩(wěn)增長的背景下，“東數(shù)西算”工程作為重資產(chǎn)投入、投資鏈條長、且對西部進行區(qū)位性拉動的特點，能夠?qū)?jīng)濟帶來巨大的拉動效用。

科技主線 ： 更大的投資機會來自于偏硬件端，5G 、云計算、數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng) 。

對于IDC服務提供商，將加快提升算力服務品質(zhì)，降低網(wǎng)絡、電力成本，規(guī)劃算力資源更有針對性，提升使用效率，對供給側(cè)提出更高要求。

“東數(shù)西算”直接對應 5G 產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會，投資重點通信基建、設備商、IDC 、運營商等基建硬件層面的機會，元宇宙則是應用端最具有潛力的方向之一。隨著數(shù)據(jù)流量的快速增長，將會不斷加大對算力的需求，上云將會是未來的趨勢。自 5G 建設周期以來，5G 投資的中上游基建投資方向并不陌生，“東數(shù)西算” 除直接對應的 IDC之外，還涉及到 PCB 通信板、ICT 設備、光模塊，以及運營商、電力、基建配套等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。

綠色主線 ： 對應“雙碳”投資主線， 新能源建設、配套設施 。

數(shù)據(jù)中心具有高耗能的屬性， 帶來減碳需求。在數(shù)據(jù)中心的運營成本中，70%的成本來自于電力，因此碳排放強度也成為重點關(guān)注目標，通過“東數(shù)西算”能夠?qū)⒏吆碾姷臄?shù)據(jù)中心放置在西部具有豐富風、光、水電資源的地區(qū)，從而實現(xiàn)減碳目標，也能夠拉動新能源及配套設施的建設需求。

英維克：“東數(shù)西算”建設先行，IDC 機房用制冷設備需求有望帶來較大增量，公司作為國內(nèi) IDC 制冷設備龍頭廠商，在客戶資源、制冷新技術(shù)等方面具備顯著優(yōu)勢，有望深度受益！儲能行業(yè)增長斜率陡峭，相關(guān)政策有望于近期出臺，或催化板塊行情。公司儲能溫控市場份額絕對領(lǐng)先，和國內(nèi)外頭部客戶緊密合作（包括陽光電源、比亞迪、海博思創(chuàng)、南都、科陸、華為、寧德時代、平高集團等）。

中天科技 ：再次聯(lián)合海上風電裝備龍頭企業(yè)，協(xié)同海工能力。明陽陽江青洲四項目海纜中標結(jié)果公告，東纜以次優(yōu)價格最終中標 2 個標包。前期市場擔憂行業(yè)中小進入者“以價換量”，使得海纜行業(yè)毛利率下滑。本次東纜以次優(yōu)于寶勝的價格中標，打破了市場擔憂，進一步強化海纜行業(yè)高壁壘邏輯。后續(xù)，可繼續(xù)跟蹤三峽陽江青洲五、六、七海上風電場項目等大型項目的招投標情況。

國內(nèi)的海工船技術(shù)仍較為落后，公司再次協(xié)同風電設備龍頭打造海工船，海工業(yè)務技術(shù)水平、獲單能力預計將顯著增強。公司發(fā)布 2021 年報預告，高端通信業(yè)務減值計提風險釋放，且減值損失為一次性、不影響主業(yè)。公司作為海纜行業(yè)龍頭，將顯著受益于海上風電的建設，近期跟蹤顯示，2021 年下半年以來，海上風電累計招標量已經(jīng)接近 12GW，遠好于前期悲觀預期；同時公司的光伏和儲能訂單開始放量，業(yè)務逐漸進入收獲期；光纖光纜和電力傳輸?shù)葌鹘y(tǒng)主業(yè)，預計將維持穩(wěn)定增長。

中瓷電子： 受制于市場環(huán)境，公司股價有所波動，繼續(xù)重點推薦！近日，公司發(fā)布交易預案并復牌，擬收購的中電科旗下稀缺的氮化鎵/碳化硅三代半導體資產(chǎn)，體量大，IDM 一體化能力突出，競爭力優(yōu)勢顯著，開啟成長新賽道，并與原有的電子陶瓷外殼形成一體化經(jīng)營優(yōu)勢，良性互動，打開未來成長空間。公司電子陶瓷外殼業(yè)務技術(shù)壁壘高，迎來需求爆發(fā)和國產(chǎn)替代雙重機遇，公司經(jīng)營體制靈活，股權(quán)激勵充分，核心競爭優(yōu)勢穩(wěn)固，保障高增長。

意華股份：超公司擬定增募資不超10.77億元，用于擴產(chǎn)光伏支架結(jié)構(gòu)件產(chǎn)能、量產(chǎn)光伏跟蹤支架控制器，加速自有品牌的產(chǎn)能布局；其中，約7.8 億元擬投入光伏支架產(chǎn)能擴建，3 億元擬用于補充流動資金。

天津晟維： 光伏支架業(yè)務：代工業(yè)務，客戶方面，大客戶已經(jīng)由 NT，拓展到 GCS 和 FTC 等其他北美跟蹤支架龍頭廠商，目前訂單飽滿；產(chǎn)能方面，泰國工廠正在擴產(chǎn)；盈利能力方面，5 月份鎖價之后，光伏支架的凈利率已逐漸修復。自有品牌業(yè)務方面，天津晟維的國內(nèi)訂單逐步落地；目前天津晟維已接到 50 兆瓦的訂單，并已開始陸續(xù)交貨。

未來天津晟維將借助自身的技術(shù)優(yōu)勢、地理位置優(yōu)勢和意華的制造優(yōu)勢，逐步在國內(nèi)光伏支架市場打開局面，貢獻業(yè)績新增量。 連接器業(yè)務：三季度，搬廠和原材料價格上漲等，壓制公司的連接器業(yè)績，目前正在逐步緩解。

億聯(lián)網(wǎng)絡 ： 公司發(fā)布年報預告，符合預期，完成股權(quán)激勵目標和激勵基金計劃布目標。公司正式發(fā)布 BH7X 系列藍牙耳機，發(fā)力高端音頻市場，打造了完整的耳機產(chǎn)品線。

伴隨下游需求修復、兩大新業(yè)務的開拓，2021 年在人民幣升值、原材料供應緊張等因素壓制下，公司仍然實現(xiàn)了收入和業(yè)績的高速增長。按照目前的預告中值計算，公司完成了前期股權(quán)激勵目標（營收及凈利潤同比不低于25%），以及激勵基金計劃目標（營收同比不低于 30%）。

億聯(lián)網(wǎng)絡 SIP 話機全球市場占有率四度蟬聯(lián)全球第一，份額由 2019 年的 29.6%攀升至 2020 年的34.3%。IDC 報告顯示，億聯(lián)網(wǎng)絡視頻會議系統(tǒng)全球出貨量第五，是唯二上榜的中國企業(yè)。匯率壓制 2021 年 Q4 開始大幅緩解，原材料影響可控，公司基本面拐點已至。億聯(lián)下游需求無憂，公司兼具“成長”與“消費”雙屬性，當前時點股價對應 2022 年估值已低于中樞水平，迎來配置良機。

中國移動：中國移動回A上市，以2月18日收盤價、2020 年港股股利計算，當前中國移動A 股股息率約 4.4%，PB 估值約 1.12 倍。2010年以來，聯(lián)通 A 股 PB 中樞約為 1.2倍，海外運營商龍頭 AT&T、VERIZON、TMobile PB 分別為 1.15 倍、2.9 倍、2.0倍。對標海外優(yōu)質(zhì)運營商，作為全球運營商龍頭，中長期中國移動 A 股 PB 估值或可達 1.5 倍以上，當前估值安全邊際較高，有較大上行空間！

創(chuàng)耀科技：公司發(fā)布2021年業(yè)績快報。公司接入網(wǎng)業(yè)務爆發(fā)式增長，2021年該業(yè)務收入同比增長 645%至 4.97 億元，增長主要來自客戶中廣互聯(lián)、深圳達新和西安磊業(yè)。接入網(wǎng)業(yè)務中芯片或晶圓銷售毛利率為 18.55%，該業(yè)務收入占比大幅提升，帶動 2021 年公司綜合毛利率同比下降 16.34pct 至 29.77%。

公司在手訂單充足，客戶預付部分研發(fā)費用，單四季度研發(fā)費用率大幅提升至 21.80%（2021 年前三季度研發(fā)費用率為 15.92%），對凈利率有所影響。憑借共通的底層技術(shù)，公司從通信接入網(wǎng)終端，向匯聚層局端、WiFi AP 芯片、電力線載波、智能車載網(wǎng)關(guān)及工業(yè)總線領(lǐng)域拓展，打開長期成長空間！

①我國通信設備廠商全球競爭力強勁，貿(mào)易摩擦背景下，供應鏈國產(chǎn)替代需求迫切，公司接入網(wǎng)終端芯片在手訂單充足，局端芯片或打破博通的全球壟斷地位，于 2022 年實現(xiàn)量產(chǎn)。

②公司支持中宸泓昌、中創(chuàng)電測、溢美四方、杰思微的 HPLC 芯片方案通過國家電網(wǎng)測試認證，并為其提供用于國網(wǎng)的 HPLC 芯片的量產(chǎn)服務，近期公司客戶拓展加速。公司雙模芯片預計于 2022Q1 實現(xiàn)量產(chǎn)，由于部分客戶不具備雙模芯片的研發(fā)能力，雙模通信的技術(shù)升級將帶動公司份額進一步提升。

科華數(shù)據(jù)：逆變器新秀，公司在模塊化數(shù)據(jù)中心市占率高，綁定大客戶騰訊，近日中選騰訊定制化數(shù)據(jù)中心懷來瑞北 22 棟機架的建設及服務，確定性高增長，且具備產(chǎn)品和運維一體化優(yōu)勢，零售型業(yè)務依托原有 UPS 銷售和運維網(wǎng)絡，優(yōu)勢明顯，IDC 板塊帶動 UPS 業(yè)務增長。

公司與廣州恒運企業(yè)集團股份有限公司簽訂《戰(zhàn)略合作框架》，以恒運儲能公司為載體共同在華南區(qū)域開發(fā)儲能項目，就數(shù)據(jù)中心綠電應用及政策申請等方面開展深入合作。逆變器、儲能變流器等產(chǎn)品增長勢頭迅猛，正式成立了專注光儲業(yè)務的全資子公司科華數(shù)能，在手訂單充足，全年收入目標積極，目前估值低于板塊平均水平。

樂鑫科技：WiFi MCU 芯片龍頭，2021Q4，受益于一定程度的產(chǎn)能釋放和價格上調(diào)，公司收入環(huán)比提升 13%25%，年底獎金計提致費用環(huán)比有所提升，業(yè)績預告中值環(huán)比略微增長，保持了向好的經(jīng)營趨勢。

公司加速新產(chǎn)品布局和技術(shù)平臺的完善，推出 ESP32C6、ESP32H2、ESP32C2 三款芯片新品，高中低端不同產(chǎn)品線層次持續(xù)豐富，競爭優(yōu)勢夯實，公司射頻技術(shù)實現(xiàn)重要突破，成功布局 WiFi、低功耗藍牙、Thread/Zigbee 三大主流無線技術(shù)領(lǐng)域，為客戶提供更多高性能、高性價比的產(chǎn)品選擇；自有云平臺 RainMaker 成功進入商業(yè)化階段，通過集成芯片硬件、第三方語音助手、手機 App 和云后臺等打造一站式云端服務，進一步提升客戶粘性；2022 年，公司積極獲取新產(chǎn)能，全球晶圓緊缺態(tài)勢緩解大背景下，增長壓制因素有望逐漸消除，持續(xù)高增長可期。

美國以“違反美國外交政策或國家安全利益”為由，將 37 家外國機構(gòu)被列入其所謂的“實體清單”中，其中包括數(shù)家光電通信領(lǐng)域的企業(yè)：華海通信國際有限公司、江蘇亨通海洋光網(wǎng)系統(tǒng)有限公司、亨通光電股份有限公司、中天科技海纜有限公司。我們認為此次被列入實體清單對中天科技、亨通光電業(yè)務暫無實質(zhì)性影響。中天科技海纜基本沒有依賴于美國的原材料&設備采購、技術(shù)等，且海纜外銷主要在歐洲和東南亞地區(qū)，未在美國地區(qū)銷售。亨通光電和亨通海洋主要設備和原材料亦可實現(xiàn)自主可控，且在美國市場基本沒有銷售。

華測導航：北斗高精度領(lǐng)軍企業(yè)，2021 年，受益于數(shù)據(jù)采集設備需求高增和海外市場拓展，高精度行業(yè)應用百花齊放，公司營收和歸母凈利潤實現(xiàn)高增長，符合市場預期；公司近年來營收及業(yè)績的增長速度均顯著高于同業(yè)，市場份額和競爭優(yōu)勢持續(xù)擴大。行業(yè)高景氣背景下，公司在自動駕駛、位移監(jiān)測、自動農(nóng)機等應用領(lǐng)域全面進入收獲期，高增長動力強勁； 公司新能源汽車用高精度導航產(chǎn)品繼續(xù)突破新客戶，進入顯著的收獲期，且近期減持逐漸完畢，股價壓制因素逐漸消除。

公司打造了以組合導航終端、廣域差分增強服務為主的自動駕駛位置單元業(yè)務，已經(jīng)被指定為哪吒等自動駕駛位置單元業(yè)務定點供應商，持續(xù)跟進其它乘用車廠商的產(chǎn)品調(diào)試、測試等，預計 2023 年密集落地，未來有望受益自動駕駛爆發(fā)。

天孚通信：公司發(fā)布 2021 年業(yè)績快報。2021 年，數(shù)通需求向好，公司無源器件和光引擎產(chǎn)品在海外大客戶持續(xù)放量，支撐全年收入和業(yè)績穩(wěn)健增長；2021Q4，在光引擎產(chǎn)能和良率提升驅(qū)動下，業(yè)績實現(xiàn)環(huán)比提升。公司無源光器件平臺廠商能力進一步夯實，光引擎新品保證未來幾年實現(xiàn)高增長。公司加速激光雷達和醫(yī)療檢測光學元件新品拓展，進展積極，有望打造新增長曲線。

華工科技：公司校企改革落地，管理層、核心骨干與公司利益深度綁定，開啟公司成長新篇章；公司的車用傳感器產(chǎn)品已進入蔚來、理想、上汽、東風等，全資子公司華工高理深耕溫度傳感器業(yè)務多年，構(gòu)筑了芯片和封裝一體化能力，打破海外巨頭壟斷，成功實現(xiàn)大家電向新能源汽車業(yè)務、光伏電力、工業(yè)控制等領(lǐng)域拓展，壓力傳感新品有望逐漸量產(chǎn)；小基站業(yè)務深度綁定設備商大客戶，持續(xù)爆發(fā)，光博會發(fā)布 800G 光模塊，數(shù)據(jù)中心市場拓展順利，相干光模塊有望量產(chǎn)貢獻增量。聯(lián)接、感知和智能制造業(yè)務齊頭并進，進入加速成長通道。

光庫科技：公司發(fā)布2021年業(yè)績預告，高增長符合預期。伴隨海外疫情緩解，公司鈮酸鋰調(diào)制器工廠恢復正常經(jīng)營，伴隨產(chǎn)能利用率提升，實現(xiàn)了爆發(fā)式增長，并帶動整體盈利能力提升，公司加大產(chǎn)能拓展，未來高成長動力十足；光纖激光器行業(yè)高景氣，公司深耕相關(guān)無源器件，拓展產(chǎn)品線，受益行業(yè)高增長；伴隨5G需求恢復，光通訊器件業(yè)務有望改善。

受2020年下半年高基數(shù)影響，下半年智能控制器行業(yè)增速或短期承壓。中長期來看，智能控制器行業(yè)的東升西落、生產(chǎn)外包兩大趨勢下， 和而泰、拓邦股份等行業(yè)龍頭憑借自身的客戶資源優(yōu)勢、響應速度優(yōu)勢和研發(fā)實力優(yōu)勢等，持續(xù)提升市場份額。 拓邦股份已取得深圳海關(guān)頒發(fā)的《AEO 認證企業(yè)證書》，被認證為 AEO高級認證企業(yè)。此外建議關(guān)注盈趣科技、朗科智能、貝仕達克、朗特智能等智能控制器細分賽道低估值、高增長行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)。

同時，建議關(guān)注拓邦股份、 和而泰新能源相關(guān)業(yè)務進展。拓邦股份公告稱計劃在南通市新成立公司，以自有資金或自籌資金投資建設鋰電池項目，加速鋰電池產(chǎn)能的擴張。本次項目預計投資總額50億元，為建設方形、軟包、圓柱電芯和 PACK電池包的生產(chǎn)制造基地。項目設計總產(chǎn)能為電芯 6GWh，PACK 電池包 4GWh。近期，公司擬以募集資金對全資子公司深圳鋰電增資不超過6.10億元。深圳鋰電將使用增資資金不超過 6.10 億元投資南通拓邦尤能科技有限公司，用于購置“拓邦南通工業(yè)園一期第一階段項目”涉及的已完成基礎建設的廠房及鋰電池生產(chǎn)設備。

目前，公司新能源相關(guān)產(chǎn)品包括電芯、電池管理系統(tǒng)（BMS）、電池包、換電柜以及系統(tǒng)解決方案等，主要用于通信基站儲能、家庭儲能、二三輪車和其它特種車輛動力電池、移動充電電源以及物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域；上半年，拓邦鋰電板塊（包含儲能業(yè)務）收入達到4.27億元，同比增長54%。

和而泰的汽車電子業(yè)務客戶持續(xù)開拓，截至二季度末，公司中標項目訂單累計約80 億元，平均項目周期約為68年，涉及寶馬、奔馳、奧迪、吉利、大眾等終端整車廠，產(chǎn)品主要涉及汽車散熱器、冷卻液加熱器、加熱線圈、引擎風扇、門控制馬達、汽車逆變器等方向的智能控制器。

移為通信： M2M領(lǐng)軍企業(yè) ，依托中國工程師紅利加速搶占海外市場。根據(jù) EVTank 的預測，2020年中國電動兩輪車總體產(chǎn)量為4834萬輛，同比增長約27.2%。如果按照終端單機價值量300元均價保守測算，中國電動兩輪車領(lǐng)域無線M2M 市場容量近 150 億元。兩輪車智能化趨勢勢不可擋，智能駕駛等功能將單機價值量提升至100美元以上。移為通信入場較早、布局領(lǐng)先，產(chǎn)品包括滑板車電控屏、掃碼解鎖、計時計費等，客戶有 Line、Spring、九號等，與雅迪、艾瑪?shù)绕髽I(yè)的合作正在推進。

移遠通信：2021年收入和業(yè)績延續(xù)高速增長。公司發(fā)布年報預告，預計2021年實現(xiàn)營收約 110 億元，同比增長約 80.16%，實現(xiàn)歸母凈利潤約 3.5 億元，同比增長約 85.17%。 公司收入的高速增長，主要得益于新品的推出和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；2021年公司在車載、智能安全、網(wǎng)關(guān)、無線支付、筆記本電腦等領(lǐng)域的收入快速增長。根據(jù) Counterpoint 數(shù)據(jù)，2021 年第 2 季度全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組出貨量首次突破 1億大關(guān)，同比增長 53%，移遠通信作為實現(xiàn)應用、制式全覆蓋的全球通信模組龍頭，競爭優(yōu)勢顯著，收入份額高達 21.2%。公司獲得 ASPICE CL2 國際認證，汽車軟件研發(fā)能力躋身全球先進水平。

根據(jù) 2021年 2 月20 日發(fā)布的GB 72582017 機動車運行安全技術(shù)條件《第2號自修改單》，自 2022年 1 月 1 日開始，新生產(chǎn)的乘用車應配備符合 GB 39732 規(guī)定的事件數(shù)據(jù)記錄系統(tǒng)（EDR ），若配備了符合 GB/T 38892 規(guī)定的車載視頻行駛記錄系統(tǒng)，應視為滿足要求。EDR（Event Data Recorder），即刻汽車事件數(shù)據(jù)記錄系統(tǒng)，俗稱“黑匣子”，功能類似于行車記錄儀，其記錄的信息可重現(xiàn)事故過程，用于汽車事故分析。EDR 能用于記錄車輛碰撞前、碰撞時、碰撞后三個階段中汽車的運行關(guān)鍵數(shù)據(jù)，包括速度、ABS 狀態(tài)、方向盤的轉(zhuǎn)向角度、氣囊狀態(tài)、車輛制動狀態(tài)等數(shù)據(jù)，能有效還原事故發(fā)生前后的真實狀態(tài)。目前，國內(nèi)商用車用行駛記錄儀相關(guān)公司有鴻泉物聯(lián)、銳明技術(shù)（計算機組覆蓋）等。

篇幅有限，公司就先分析到這里。

【 重點公司 】工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)/ 智能制造： （ 寶信軟件 、工業(yè)富聯(lián) 、中控技術(shù) 、容知日新 、怡合達 、英威騰 、維宏股份 、賽意信息 、能科股份 、中興通訊 、紫光股份等）。

新能源 & 智能網(wǎng)聯(lián)汽車 ：（光學鏡頭： 舜宇光學、聯(lián)創(chuàng)電子 、宇瞳光學 、永新光學 、 水晶光電；

控制器& 算法： 和而泰 、科博達 、拓邦股份 、虹軟科技 、 華陽集團；

激光雷達：炬光科技；光庫科技 、 騰景科技 、 天孚通信等；

車載模組/ 模塊： 廣和通 、 移遠通信 、 美格智能 、 鴻泉物聯(lián) 、 移為通信等；

連接器： 電連技術(shù) 、 瑞可達 、 得潤電子 、 勝藍股份 、 意華股份 、 永貴電器 、 鼎通科技 、 合興股份 、 徠木股份等；

導航系統(tǒng)： 華測導航等 ；

“ 新能源+ ” 海上風電：中天科技 、 亨通光電；

液冷溫控：英維克 、 申菱環(huán)境 、 高瀾股份等；儲能：科華數(shù)據(jù)等 。

物聯(lián)網(wǎng)/ 電力物聯(lián)網(wǎng) （ 威勝信息 、 映翰通等 ） ；

云計算 （ IDC ： 寶信軟件 、 光環(huán)新網(wǎng) 、 奧飛數(shù)據(jù) 、 秦淮數(shù)據(jù) 、 萬國數(shù)據(jù) 、 科華數(shù)據(jù) 、 英維克等； 設備商： 中興通訊 、 紫光股份 、 星網(wǎng)銳捷等； 光器件： 新易盛 、 中際旭創(chuàng) 、 光迅科技 、 天孚通信等；SAAS ： 金山辦公 、嗶哩嗶哩 、視源股份 、億聯(lián)網(wǎng)絡 、 聲網(wǎng) 、會暢通訊 、夢網(wǎng)科技等 ）。

軍工通信/衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng) （ 海格通信 、七一二 、上海瀚訊 、中國衛(wèi)通等 ） ；

運營商 （ 中國移動 、 中國電信 、 中國聯(lián)通等 ）等。

五、風險提示!

1、 5G建設不及預期

若運營商資本開支和5G建設不及預期，會影響到整個5G產(chǎn)業(yè)鏈的推進，車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等5G應用的發(fā)展也會低于預期，從而影響到相關(guān)公司業(yè)績。

2、 云計算發(fā)展不及預期

若云巨頭資本開支和云計算發(fā)展不及預期，會影響到IDC、交換機、光器件、服務器等產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，同時對下游云通信、VR/AR等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也會有所影響。

3 、 中美貿(mào)易摩擦

若中美貿(mào)易摩擦加劇，會影響到國內(nèi)5G產(chǎn)業(yè)和云計算產(chǎn)業(yè)的推進。

4、 新冠疫情蔓延

若新冠疫情蔓延反復，會影響到正常的復工復產(chǎn)的節(jié)奏，從而影響到產(chǎn)業(yè)和公司的發(fā)展。

市場有風險，投資需謹慎。

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拓展知識：