小天鵝洗衣機離合器故障(小天鵝洗衣機離合器故障代碼)

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創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委2017年第57次、58次會議顯示，共有五家企業(yè)審核過會，其中成功過會的僅有兩家，分別為萬馬科技股份有限公司（下稱萬馬科技）以及深圳市盛弘電氣股份有限公司（下稱盛弘電氣），另有三家企業(yè)（首發(fā)）未通過，包括愛威科技股份有限公司（下稱愛威科技）、嘉必優(yōu)生物技術(shù)（武漢）股份有限公司（下稱嘉必優(yōu)）、江蘇聯(lián)動軸承股份有限公司（下稱江蘇聯(lián)動）。

需要留意的是，此次表決的五家企業(yè)中，萬馬科技和愛威科技兩家是新三板提出轉(zhuǎn)板申請的企業(yè)。2017年以來，已有八家新三板公司通過發(fā)審會，并且IPO成功。此次愛威科技首發(fā)被否，是有史以來首次有新三板上會被否。

愛威科技主營醫(yī)療臨床檢驗和診斷儀器及配套試劑，試紙產(chǎn)品的研發(fā)、設計、制造、銷售和服務。2014至2016年度，公司營業(yè)收入分別為7965萬元、9250萬元、1.17億元，扣非后凈利潤分別為1604萬元、2011萬元、2604萬元。

愛威科技的盈利能力成為了發(fā)審委關(guān)注的核心問題。發(fā)審委否決愛威科技的主要原因是其由于毛利率高于同行業(yè)等收入不合理性。具體數(shù)據(jù)而言，愛威科技報告期儀器綜合毛利率分別為66.67%、62.89%及61.52%，遠高于同行業(yè)可比公司迪瑞醫(yī)療；試劑毛利率分別為94.32%、94.44%和94.45%，高于同行業(yè)公司；試紙條毛利率分別為5.46%、19.73%和29.54%，低于同行業(yè)公司。此外發(fā)行人部分產(chǎn)品的平均單價、價格區(qū)間（萬元/臺）以及終端客戶平均采購單價差異超過10倍。種種不合理性是此次首發(fā)被否的主要原因。

另一家首發(fā)被否的企業(yè)嘉必優(yōu)，問題則集中在關(guān)聯(lián)交易上。嘉必優(yōu)是國內(nèi)外嬰幼兒配方食品及健康食品配料提供商，貝因美為其第一大客戶。2016年財務數(shù)據(jù)來看，嘉必優(yōu)實現(xiàn)營業(yè)收入1.89億元，實現(xiàn)凈利潤5000萬元。

在對嘉必優(yōu)的IPO審核中，發(fā)審委提出的問題直指關(guān)聯(lián)交易：嘉吉曾是嘉必優(yōu)的關(guān)聯(lián)方，且還是公司的經(jīng)銷商、供應商。報告期內(nèi)，嘉必優(yōu)向嘉吉的銷售額分別為2178萬元、3014.71萬元和3122.23萬元，占嘉必優(yōu)當期經(jīng)銷收入的比例分別達62.92%、66.10%和59.36%。但奇怪的是，這個重要的大客戶，過去曾經(jīng)是嘉必優(yōu)的第一大股東，但是在2012年至2015年12月這段重組時間內(nèi)，嘉吉投資已經(jīng)退出。據(jù)披露，嘉必優(yōu)向嘉吉銷售的主要產(chǎn)品包含ARA油劑、粉劑和少量DHA粉劑。2016年，嘉必優(yōu)向嘉吉銷售的AOG產(chǎn)品價格高出第三方23%至72%，APG10產(chǎn)品價格高出第三方54%至125%。嘉必優(yōu)銷售給過去大股東的價格遠高于向第三方的報價。

另一家被否公司江蘇聯(lián)動，其核心問題也來自關(guān)聯(lián)方。江蘇聯(lián)動軸承是一家主要從事精密軸承、離合器等機械傳動部件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的額公司，產(chǎn)品主要應用于家用電器、汽車、機床等領(lǐng)域，客戶包括伊萊克斯、松下、小天鵝、三星和日立等國際知名洗衣機整機制造商。20142016年數(shù)據(jù)顯示，期間江蘇聯(lián)動分別實現(xiàn)收入2.18億元、2.19億元以及2.31億元，分別實現(xiàn)凈利潤2500萬元、3300萬元以及3300萬元。

發(fā)審委對于江蘇聯(lián)動的問題集中在關(guān)聯(lián)方交易上。問詢函提出，江蘇聯(lián)動實際控制人沈錫興、沈佳豪父子，直接及間接通過沈氏投資合計持有公司100%的股份。報告期內(nèi)，實際控制人與公司發(fā)生多次關(guān)聯(lián)交易，沈錫興、沈氏投資多次占用公司資金。其中，2014年，股東累計拆出資金達4310萬元。發(fā)審委因此要求江蘇聯(lián)動說明實際控制人控股權(quán)集中是否影響公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制。

成功過會的兩家企業(yè)分別是萬馬科技以及盛弘電氣。萬馬科技在2015年12月9日掛牌新三板，主營通信配線及機柜產(chǎn)品等的研發(fā)、生產(chǎn)、系統(tǒng)集成與銷售。2014年2016年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.48億元、3.8億元、3.7億元，凈利潤為504萬元、3377萬元、3692萬元。

盛弘電氣是一家從事電力電子設備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務的公司，目前產(chǎn)品主要包括電能質(zhì)量設備、電動汽車充電樁、新能源電能變換設備以及電池化成與檢測設備。20142016年，盛弘電氣分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.57億元、3.06億元和4.47億元，同期凈利潤分別為3120萬元、4300萬元和6380萬元。

值得注意的是，近期IPO通過率有逐漸下滑的態(tài)勢，今年以來每月IPO通過率分別為1月81.63%、2月77.78%、3月94.23%、4月82%、5月79.69%、6月69.05%、7月（截至7月12日）82.61%。而7月12日過會的五家企業(yè)中，僅有兩家通過首發(fā)，通過率僅為40%。一位投行人士對界面新聞表示，IPO與并購重組的審核重點并不一致，IPO更加關(guān)注的是合規(guī)合法性，包括關(guān)聯(lián)交易、毛利率與同行業(yè)不符都是審核的重點，因此也存在收入利潤下滑但仍能過會的情況。

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