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近期以來(lái)，格力電器與董明珠消息不斷。董明珠22歲女秘書(shū)走紅、格力電器舊部操盤(pán)飛利浦空調(diào)，讓格力電器的人才培養(yǎng)引發(fā)關(guān)注。與此同時(shí)，多元化戰(zhàn)略效果不顯，也讓格力電器業(yè)績(jī)承壓。

在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美的集團(tuán)、海爾智家不斷加碼多元化、市值管理下，格力電器的優(yōu)勢(shì)面臨挑戰(zhàn)，家電三大巨頭位次早已生變。截至11月18日，美的集團(tuán)以市值4902.27億元拔得頭籌，海爾智家以市值2558.94億元排名第二，格力電器以市值2114.42億元位居末尾。

面對(duì)如此形勢(shì)，近期，格力電器先后收購(gòu)銀隆新能源、盾安環(huán)境，劍指新能源領(lǐng)域，被視為由“內(nèi)生式增長(zhǎng)”向“外延式擴(kuò)張”轉(zhuǎn)變。這一系列動(dòng)作短期內(nèi)也將提升公司營(yíng)收，增厚利潤(rùn)，但格力電器仍需不斷突破調(diào)整。

開(kāi)啟外延式擴(kuò)張，控股銀隆、盾安環(huán)境

今年以來(lái)，格力電器大手筆“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”。11月16日晚間，格力電器公告擬通過(guò)股份轉(zhuǎn)讓、非公開(kāi)發(fā)行股票的方式，以總價(jià)30億元持有盾安環(huán)境38.78%股權(quán)，盾安環(huán)境將成為公司的控股子公司。此舉讓盾安環(huán)境面臨的短期流動(dòng)性問(wèn)題得以緩解。

盾安環(huán)境成立于2001年12月，是全球制冷元器件行業(yè)龍頭企業(yè)，盾安環(huán)境也為格力電器供應(yīng)相關(guān)制冷配件物料。近年來(lái)，盾安環(huán)境布局5G、軌交、冷鏈、新能源汽車(chē)熱管理等新基建和新消費(fèi)產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)的空調(diào)與制冷業(yè)務(wù)，與比亞迪、吉利、長(zhǎng)安、上汽、一汽等企業(yè)都有業(yè)務(wù)往來(lái)。

制冷與新能源業(yè)務(wù)兼?zhèn)洌龑?duì)格力電器的口味。格力電器表示，擬通過(guò)本次交易進(jìn)一步提高公司空調(diào)上游核心零部件的競(jìng)爭(zhēng)力和供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，發(fā)揮公司與盾安環(huán)境的業(yè)務(wù)協(xié)同，完善公司新能源汽車(chē)核心零部件的產(chǎn)業(yè)布局。

東莞證券也認(rèn)為，格力電器控股盾安環(huán)境有利于增厚公司在空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈上游核心零部件的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，保障核心零部件自主可控；助力格力電器在新能源汽車(chē)核心零部件等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局，加快公司多元化進(jìn)程。

對(duì)于新能源領(lǐng)域布局，格力電器不止于此。今年8月底， 格力電器通過(guò)參與司法拍賣(mài)公開(kāi)競(jìng)得銀隆新能源30.47%股權(quán)，加之董明珠委托的表決權(quán)，格力電器合計(jì)控制銀隆新能源47.93%的表決權(quán)，銀隆新能源成為格力電器控股子公司。

以鈦酸鋰電池為主業(yè)銀隆新能源是董明珠心心念念的公司，經(jīng)過(guò)五年拉扯，終于歸入格力電器體系。格力電器要推動(dòng)銀隆新能源儲(chǔ)能產(chǎn)品在公司儲(chǔ)能相關(guān)的電器產(chǎn)品、新能源等板塊的應(yīng)用，全面加速現(xiàn)有多元化業(yè)務(wù)發(fā)展。為此，銀隆新能源更名為格力鈦新能源。

“空調(diào)市場(chǎng)高度飽和，整個(gè)行業(yè)下行壓力逐漸增大，同時(shí)美的、海爾、海信等品牌還在強(qiáng)力分食市場(chǎng)，高度依賴(lài)空調(diào)業(yè)務(wù)的格力必需加速多元化的發(fā)展，以分擔(dān)空調(diào)業(yè)務(wù)的壓力，為格力帶來(lái)第二、第三增長(zhǎng)跑道。無(wú)論是通過(guò)投資并購(gòu)還是自主研發(fā)布局的方式加速這一進(jìn)程，有著現(xiàn)實(shí)緊迫性?！碑a(chǎn)業(yè)觀察家丁少將認(rèn)為。

多元化確實(shí)是格力電器的心病，也讓格力電器業(yè)績(jī)?cè)谝咔槠陂g受重挫。格力電器2021年上半年?duì)I業(yè)收入910.52億元，其中空調(diào)產(chǎn)品營(yíng)收671.94億元，比重達(dá)73.79%。雖然格力電器不斷拓展品類(lèi)，但格力手機(jī)、大松小家電、晶弘冰箱的市場(chǎng)占有率有限；即使近年來(lái)空調(diào)營(yíng)收占比有所降低，但仍是營(yíng)收大頭。

家電產(chǎn)業(yè)分析師梁振鵬表示，格力電器是非常專(zhuān)注空調(diào)主業(yè)的公司，一直堅(jiān)持內(nèi)生式增長(zhǎng)。內(nèi)生式增長(zhǎng)有其弊端，若進(jìn)入新領(lǐng)域，對(duì)于格力電器來(lái)說(shuō)，除了空調(diào)之外，在其他產(chǎn)品線沒(méi)有人才、技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈、銷(xiāo)售渠道、品牌方面的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，這樣多元化發(fā)展就不太順利，也限制了格力電器的多元化發(fā)展進(jìn)程。

“僅靠?jī)?nèi)生式增長(zhǎng)擴(kuò)充新產(chǎn)品線，很難快速提升公司營(yíng)業(yè)規(guī)模。格力想實(shí)現(xiàn)跨越式的增長(zhǎng)，在堅(jiān)持內(nèi)生式增長(zhǎng)的同時(shí)，還要進(jìn)行外延式擴(kuò)張。近期，格力電器控股銀隆新能源，收購(gòu)盾安環(huán)境，都是加快多元化發(fā)展，開(kāi)始外延式擴(kuò)張的典型特征。”梁振鵬認(rèn)為。

高管不斷變動(dòng)，股權(quán)激勵(lì)遇阻

格力電器的人員變動(dòng)也備受關(guān)注。近日，格力電器董事長(zhǎng)董明珠和秘書(shū)孟羽童現(xiàn)身某活動(dòng)，董明珠表示，“要將孟羽童培養(yǎng)成第二個(gè)董明珠?！贝搜砸怀?，“董明珠22歲女秘書(shū)走紅”的詞條便沖上微博熱搜。

在此之前，ZEALER創(chuàng)始人王自如加入格力電器也引起一番討論。今年7月，有消息稱(chēng)，王自如擔(dān)任格力電器副總裁，負(fù)責(zé)市場(chǎng)部門(mén)。當(dāng)時(shí)，有知情人士向新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，雖然沒(méi)有正式任命的文件，但確實(shí)分管該部門(mén)。

有進(jìn)就有出，近期，格力電器原執(zhí)行總裁黃輝、原總裁助理胡文豐、董明珠原秘書(shū)劉乙蓉等一眾格力電器舊部操盤(pán)飛利浦空調(diào)引發(fā)業(yè)內(nèi)討論。有聲音認(rèn)為，此舉或是董明珠布的“大棋”，讓飛利浦空調(diào)幫助搶占市場(chǎng)。

有此想法不足為奇，今年3月，飛利浦宣布將其家用電器業(yè)務(wù)出售給高瓴資本，交易金額約為37億歐元。而高瓴資本也是格力電器的大股東。

不過(guò)，有知情人士向新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，飛利浦出售給高瓴資本的家用電器業(yè)務(wù)并不包含空調(diào)品類(lèi)，只是小家電業(yè)務(wù)。

如此一來(lái)，黃輝等一眾格力舊部相當(dāng)于與格力電器公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。事實(shí)上，近年來(lái)，格力電器高管更新不斷，在黃輝離開(kāi)格力電器之前，公司副總裁、董事會(huì)秘書(shū)望靖東也辭職。兩人在格力電器耕耘多年，一度被視為董明珠的接班人選。

丁少將認(rèn)為，女秘書(shū)走紅也折射出外界對(duì)于格力人才梯隊(duì)建設(shè)的某種期待。至于格力原高管操盤(pán)飛利浦空調(diào)，一方面凸顯格力體系是有雄厚的人才基礎(chǔ)的，另一方面也反映出格力在人才激勵(lì)、管理機(jī)制、業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面還有優(yōu)化空間。

近期，多位格力電器前員工告訴新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者，近年來(lái)，格力電器流動(dòng)性頗大，這幾年老員工離職比例也在升高，除了珠海地理位置、氣候等因素外，格力電器的薪資待遇也成為老員工選擇離開(kāi)的一大原因。

董明珠顯然也意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題，去年以來(lái)，格力電器發(fā)起多筆股票回購(gòu)計(jì)劃。今年9月，格力電器公告完成股票回購(gòu)150億元。這意味著，歷時(shí)百余天，格力電器完成A股單筆最高金額股票回購(gòu)計(jì)劃。而該筆股票回購(gòu)計(jì)劃的用途正是“用于員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)”。

今年6月，格力電器發(fā)起的第一期員工持股計(jì)劃卻面臨市場(chǎng)反彈。根據(jù)持股計(jì)劃，格力員工購(gòu)買(mǎi)公司回購(gòu)股份的價(jià)格是當(dāng)時(shí)股價(jià)的一半，相當(dāng)于白送員工。該消息一出疊加大盤(pán)走勢(shì)，格力電器股價(jià)應(yīng)聲下跌。

無(wú)奈董明珠緊急滅火，對(duì)此前回購(gòu)股份用途進(jìn)行調(diào)整，由原計(jì)劃“回購(gòu)股份將用于員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵(lì)”變更為“回購(gòu)股份用于注銷(xiāo)以減少注冊(cè)資本”。與此同時(shí)，格力電器表示，本次員工持股方案設(shè)計(jì)的考核期為兩年，員工退休后才能行使權(quán)利。

苛刻的條件也讓此輪員工持股計(jì)劃效果打折，格力電器注銷(xiāo)了70%的回購(gòu)股份。對(duì)于計(jì)劃實(shí)施不順利的聲音，董明珠坦言，原因有多方面，一是員工沒(méi)錢(qián)參與該計(jì)劃；二是格力電器員工持股計(jì)劃最大的難點(diǎn)是退休后行權(quán)。

“格力電器對(duì)中高層管理人員股權(quán)激勵(lì)還不夠，近期股票回購(gòu)對(duì)核心骨干員工進(jìn)行更強(qiáng)有力的激勵(lì)機(jī)制，也是為了留住員工，增加公司團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性。另外，董明珠個(gè)人行事風(fēng)格，以及管理方式，可能會(huì)讓其他管理人員自主權(quán)不夠，工作施展不開(kāi)。”梁振鵬認(rèn)為。

白電三大巨頭排位變動(dòng)，董明珠接班人在哪？

多元化效果不佳、高管流動(dòng)，影響公司業(yè)績(jī)。去年以來(lái)，美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家等三大白電巨頭的業(yè)績(jī)排位發(fā)生了變化，這個(gè)趨勢(shì)也延續(xù)至今。

美的集團(tuán)今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2613.42億元，同比增長(zhǎng)20.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)234.55億元，同比增長(zhǎng)6.53%。海爾智家前三季度營(yíng)收1699.64億元，同比增長(zhǎng)10.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)99.35億元，同比增長(zhǎng)57.68%。

相較美的集團(tuán)營(yíng)收同比增速第一，海爾智家歸母凈利潤(rùn)同比增速第一，格力電器表現(xiàn)并不出眾。格力電器今年前三季度營(yíng)收1381.35億元，同比增長(zhǎng)9.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)156.45億元，同比增長(zhǎng)14.21%。

營(yíng)收絕對(duì)值方面，美的集團(tuán)遙遙領(lǐng)先，海爾智家也趕超格力電器；歸母凈利潤(rùn)方面，美的集團(tuán)對(duì)格力電器，從拉鋸變?yōu)橼s超，海爾智家也縮小了與格力電器的距離。

回到疫情發(fā)生前，美的集團(tuán)2019年?duì)I收2793.81億元，海爾智家營(yíng)收2007.62億元，格力電器營(yíng)收2005.08億元。利潤(rùn)方面，格力電器凈利潤(rùn)246.97億元，美的集團(tuán)凈利潤(rùn)242.11億元，海爾智家凈利潤(rùn)82.06億元。海爾智家營(yíng)收趕超格力電器，但利潤(rùn)只有其三分之一。

一年多后，三大巨頭業(yè)績(jī)排位會(huì)發(fā)生變化，除了美的集團(tuán)與海爾智家多元化戰(zhàn)略發(fā)揮作用，也與美的集團(tuán)吸并小天鵝、海爾智家私有化海爾電器增厚利潤(rùn)有關(guān)。從這個(gè)角度看來(lái)，格力電器控股并表銀隆新能源、盾安環(huán)境也將改善目前的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)瓶頸。

“格力電器與美的集團(tuán)、海爾的發(fā)展特點(diǎn)不同，海爾、美的通過(guò)不斷收購(gòu)擴(kuò)張的戰(zhàn)略加快業(yè)務(wù)發(fā)展，美的收購(gòu)華凌冰箱、小天鵝洗衣機(jī)、德國(guó)庫(kù)卡機(jī)器人、菱王電梯等，通過(guò)收購(gòu)的方式進(jìn)軍新的產(chǎn)業(yè)，這是典型的外延式擴(kuò)張戰(zhàn)略，可以不斷擴(kuò)大公司營(yíng)業(yè)規(guī)模和多元化發(fā)展，海爾也是類(lèi)似情況。”家電產(chǎn)業(yè)分析師梁振鵬介紹。

產(chǎn)業(yè)觀察家丁少將認(rèn)為，整體來(lái)看，無(wú)論是美的集團(tuán)、海爾智家還是格力電器，都在從傳統(tǒng)家電企業(yè)向全球性科技集團(tuán)轉(zhuǎn)型發(fā)展。但目前來(lái)看，各自的發(fā)展階段、發(fā)展水平不同。格力相對(duì)來(lái)說(shuō)家電尤其是空調(diào)企業(yè)的品牌印記依然深刻，其多元化業(yè)務(wù)、全球化水平相對(duì)美的集團(tuán)和海爾智家還有較大的差距。格力目前在新能源領(lǐng)域的布局相對(duì)更早也更強(qiáng)，如果能把握新能源汽車(chē)這一產(chǎn)業(yè)風(fēng)口，有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)格力再造。

從家電行業(yè)過(guò)往的多元化、全球化的經(jīng)歷來(lái)看，外延式擴(kuò)張、收購(gòu)式拓展無(wú)疑是最為快速的手段。更何況，格力電器仍有家底，截至9月30日，格力電器未分配利潤(rùn)達(dá)1018.39億元。

不過(guò)，72歲的海爾張瑞敏近期宣布“退休”，美的何享健也早將公司交給54歲的方洪波，現(xiàn)年67歲的董明珠也需要思考接班人問(wèn)題了。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 陳維城 編輯 宋鈺婷 校對(duì) 危卓

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