海爾casarte洗衣機(jī)故障老是棉麻(海爾洗衣 故障)

前沿拓展：

海爾智家將于3月底公布2020全年業(yè)績(jī)，在香港上市多年的海爾電器(1169)已于2020年12月完成私有化，成為海爾智家全資附屬公司。海爾智家A股(600690)在中國(guó)A股上市多年；海爾于2018年也在德國(guó)法蘭克福交易所掛牌上市(690D)，被稱(chēng)為D股，是現(xiàn)時(shí)少數(shù)的三地上市公司之一。海爾今次重組，市場(chǎng)相信今次重組有助集團(tuán)精簡(jiǎn)組織架構(gòu)，推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型及高檔化策略，將有助未來(lái)收入增長(zhǎng)和毛利擴(kuò)張，有望為其估值重估。

海爾積極推展對(duì)外收購(gòu)，2015收購(gòu)日本三洋電機(jī)旗下的日本及東南亞白電業(yè)務(wù)，2016年收購(gòu)美國(guó)通用電器家電業(yè)務(wù)，2018年收購(gòu)紐西蘭Fisher&Paykel (飛雪)，2019年收購(gòu)意大利老牌家電品牌Candy。

海爾智家冰洗的強(qiáng)勢(shì)地位

冰洗主要為更新需求，產(chǎn)品更換及升級(jí)拉動(dòng)行業(yè)均價(jià)提升。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)， 2020年我國(guó)冰箱每百戶(hù)保有量，城鎮(zhèn)，農(nóng)村分別為98.5臺(tái)， 67.3臺(tái)。洗衣機(jī)每百戶(hù)保有量，城鎮(zhèn)，農(nóng)村分別為98臺(tái)， 67.2臺(tái)。可能因疫情原因，比2019年稍為下降，但保有量基本上已達(dá)飽和。根據(jù)《家用電器安全使用年限》電冰箱的使用年限為10年，洗衣機(jī)為8年，中國(guó)家電協(xié)會(huì)推算2020年有1.6億臺(tái)家電達(dá)使用年限，更新需求顯著。

未來(lái)增長(zhǎng)將主要靠提價(jià)帶動(dòng)。

根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)字顯示, 2020年12月，線上市場(chǎng)中，洗衣機(jī)均價(jià)同比上升10.2%，而電冰箱線上銷(xiāo)售量為158萬(wàn)臺(tái)，同比增加33%, 零售額為40.3億元，同比增長(zhǎng)46.8%，在價(jià)量齊升的情況下，海爾冰洗的領(lǐng)先地位能繼續(xù)為集團(tuán)盈利作出貢獻(xiàn)。

由賣(mài)產(chǎn)品轉(zhuǎn)向賣(mài)生態(tài)

2020年9月，公司發(fā)布了全球首個(gè)場(chǎng)景品牌”三翼鳥(niǎo)”。

三翼鳥(niǎo)可說(shuō)是一個(gè)全新賽道，把單件產(chǎn)品銷(xiāo)售轉(zhuǎn)變成整體方案，涵蓋了家中多個(gè)位置，如：客廳，浴場(chǎng),廚房等，依照用戶(hù)需求制定埸景方案。透過(guò)物聯(lián)網(wǎng)，用戶(hù)可以手機(jī)管控多項(xiàng)設(shè)備，智慧調(diào)控多個(gè)場(chǎng)景，例如：廚房場(chǎng)景，健康菜譜推薦，食材管理；浴室場(chǎng)景，座廁自動(dòng)加熱，智能毛巾架殺菌等，促進(jìn)多類(lèi)產(chǎn)品協(xié)同銷(xiāo)售。

根據(jù)海爾智家報(bào)表，2020年6月，海爾中國(guó)智慧家庭業(yè)務(wù)占營(yíng)收的40.3%

而成套化銷(xiāo)售產(chǎn)品收入在2019年占海爾中國(guó)智慧家庭中的27.5 %，較2018年增加5.4個(gè)百份點(diǎn)。海爾在廚電，空調(diào)等產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率薄弱，通過(guò)場(chǎng)景化協(xié)同銷(xiāo)售，有望在原本弱項(xiàng)的部份打開(kāi)出路。

海外市場(chǎng)份額和效率持續(xù)提升

海爾通過(guò)自主研發(fā)和并購(gòu)組成的七大品牌. 基本涵蓋了所有市場(chǎng)。根據(jù)海爾報(bào)表, 在2017年王2019年海爾于全球市場(chǎng)份額持續(xù)提升, 在2019年零售量排名亞洲第一,北美和澳洲+新西蘭第二,中東及非洲第三,歐洲第五.

全面布局奢侈，高端和大眾化市場(chǎng)Fisher&Paykel主打奢侈市場(chǎng)；Casarte， GE Appliances，海爾主打高端市場(chǎng)；而海爾，Candy， AQUA等品牌布局大眾市場(chǎng)。2019年GE Appliances品牌于北美大家電市占逐步提升由2017年的15.7%增加至2019年的17.4%，而且GE在北美大家電品牌中銷(xiāo)量排名第一。

財(cái)務(wù)管控方面

海爾的整體收入增長(zhǎng)和美的，格力差不多, 但利潤(rùn)率一直跑輸。

除了在各公司主打的產(chǎn)品有所不同外, 比較三者的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，根據(jù)維科網(wǎng)智能家居數(shù)據(jù)及公司財(cái)報(bào)2020年初起截至Q3格力電器總營(yíng)收1258億元，美的集團(tuán)2167億元，海爾智家 1544億元人民幣。

對(duì)比格力，美的，海爾銷(xiāo)售費(fèi)用分別為101億 ， 201億 ， 233億元人民幣，銷(xiāo)售費(fèi)用率分別為8%， 9.27%， 15.1%。海爾的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用率一直高企，雖然近年已有所改善，但仍然高于10%以?xún)?nèi)的格力和美的美的，在財(cái)務(wù)管控上仍然有改進(jìn)空間。

而管理費(fèi)用分別為25億，63億，71億, 管理費(fèi)用率分別為2%，2.9%，4.6%，格力和美的的管理費(fèi)用率介乎23%，海爾的管理費(fèi)用率在三者中最高。

研發(fā)費(fèi)用方面分別為39.8億，67億，50億，海爾在研發(fā)開(kāi)支中和其他同行差不多，研發(fā)費(fèi)用率3.1%，3%，3.2%，顯示海爾正加大力度投入開(kāi)發(fā)。

財(cái)務(wù)費(fèi)用方面三者15億，14.6億，11.4億，前兩者皆為負(fù)數(shù)，代表總利息收入高于利息支出，而海爾期內(nèi)出現(xiàn)正數(shù)，即利息支出大于利息收入。

比較四費(fèi)狀況后，海爾比同行利潤(rùn)率較低主要因銷(xiāo)售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率的營(yíng)運(yùn)效能差距，以及財(cái)務(wù)費(fèi)用的控制方面都有改善空間

投資策略

縱然股價(jià)從最高位回落最多已有27%，但此為重組后首份業(yè)績(jī)，未知市場(chǎng)如何解讀，股價(jià)現(xiàn)處于50天線以下，市場(chǎng)預(yù)期海爾2021年每股盈利約1.3元人民幣，對(duì)應(yīng)普遍內(nèi)需股低端PE為1820倍，近日受大市氣氛影響, 成交縮減，顯示市場(chǎng)人士可能正等候業(yè)績(jī)，投資者宜待業(yè)續(xù)公布后看看市場(chǎng)反應(yīng)才作決定。

拓展知識(shí)：