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前沿拓展：

小護士、大寶、三笑、羽西、樂凱……這些曾經的知名民族品牌，誰還記得?在當年信息不對稱的環境下，我們企業單純的希望引進技術，資金達到雙贏。卻低估了國際資本和國外競爭對手的險惡用心。很多被外資注資或收購的民族品牌，或被雪藏，打壓，如今幾乎都銷聲匿跡了。

也有這么個民族品牌，20年間，其公司近十次股權變化，股權四度易主，甚至一度被競爭對手收購。卻不屈不撓，艱難求存，連續26年全國銷售量第一。目前是亞洲第二，全球第五的電池企業。也重新被國內資本認可，回歸國內，他就是南孚。

這個故事很曲折，也很漫長。

南孚電池的發展歷史可以追溯到1954年，創始人陳來茂為振興中國實業，帶領7名工人創辦了南孚電池廠，經過數十年的發展，南孚廠發展態勢良好，銷量持續增長，為了擴大工廠規模，1988年興業銀行、中國出口商品基地建設福建分公司以及香港華潤集團聯合投資南孚電池廠，共同出資成立了福建南平南孚電池有限公司。

1992年12月，南孚開發生產了具有國際先進水平的LR6無汞綠色環保堿性鋅錳電池，填補了國內空白；同年，南孚還開發出堿性鋅錳電池鋼殼深孔盲孔滾鍍鎳新工藝，并通過省級鑒定，達國際先進水平。南孚堿性電池優良的品質很快就得到了顧客的認可。僅僅用了1年時間，南孚就取得了堿性鋅錳電池銷售量第一的好成績。

變化出現在1999年，當年引進外資熱潮興起，經南平市政府撮合，股東以南孚69％的股份作為出資與摩根士丹利等投資公司合資組成中國電池有限公司。丁曦明總經理曾向社會吐露了當時合資的苦衷：“南孚其實并不缺乏資金，相反，我們的資金很充裕。南孚當時是被迫合資的！”

2003年，南孚占據全國電池市場的半壁江山，總銷量超過7億只，產值7億6千萬。南孚已發展成為中國第一，世界第五大堿性電池生產商。這樣的效益無疑是資本操作的優質資產。

隨后的資本運作讓我們目不暇接。首先是百孚公司向出讓了中國電池8.25%的股份。接著，摩根士丹利以1500萬美元獲得了原屬基地福建公司的20％中國電池股份。2002年，外方股東又收購多達1000萬美元的中國電池股份。至此，中國電池有限公司的絕大部分股份基本上都已轉入外方股東手中，而它們對南孚的控股也已達到了72％。

南孚的命運也在這輪資本運作后被改變，后來南孚的另一位高層管理人員激動地說：“摩根士丹利是一只狼，與它合資根本就不會有什么好下場！”確實也如此，這些國外投資公司眼中只有自己的利益。回頭就將南孚給出賣了。

由于各種原因中國電池遲遲未能上市。2003年下半年，生產“Mach3”剃須刀和金霸王電池等消費產品的美國吉列公司突然宣布，已經買下中國電池生產商南孚電池的多數股權——南孚成為吉列的子公司。原來摩根士丹利以1億美元的價格將中國電池的全部股份出售給美國吉列公司。摩根士丹利的總投資約為4200萬美元，一下子凈賺了5800萬美元！盈利后的摩根士丹利拍拍屁股走了，卻犧牲了南孚的利益，將南孚出賣給了他的最大競爭對手。。

從此，南孚發展開始處處受到掣肘。南孚銷售渠道也成為吉列進軍中國的工具。本來南孚的優質堿性電池已打入國際市場，此時正是向海外發展的大好時機，可是為了避免和母公司爭奪市場份額，南孚只好匆匆鳴金收兵。由于不能與金霸王正面沖突，南孚有一半的生產能力被閑置。

2006年，伴隨吉列集團被寶潔集團收購，南孚的控制權又轉到了寶潔集團手中。在吉列和寶潔控股期間，為避免其與自身旗下金霸王電池的競爭，吉列和寶潔對于南孚電池的經營決策實施控制，對其在新型電池產品的開發、向歐美市場產品輸出以及國內市場定價等方面進行了諸多限制。

忍無可忍的南孚中小股東不得不發動反擊，2007年12月，大豐電器首度發難起訴寶潔，理由是寶潔利用南孚電池的銷售渠道代工、銷售金霸王電池，4年后大豐電器勝訴。之后，北京中基再次起訴寶潔利用其在南孚電池的實際控制人地位，使得南孚電池在“雅典娜項目”設備采購中多支付成本上千萬元，寶潔應予承擔賠償責任。2013年，寶潔再次敗訴。

轉機出現在2014年。

2014年，寶潔對自身的戰略進行調整，進行“瘦身健體”，其所擁有的200多個品牌只保留70到80個，削減90100個左右，金霸王電池和南孚電池也在剝離資產范圍內。

面對此機會，吳尚志、焦樹閣控制的鼎暉經過激烈的角逐，沃倫·巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司以47億美元的代價收購了金霸王電池，鼎暉則以5.8億美元，40億人民幣的價格收購了南孚電池78.775%股權。

當年4個億輕易出讓的品牌，20年后用了10倍的代價贖回。但是，南孚表示，這一切都是值得的。此時的南孚依然是優質資產：

一是極低的資產負債率。南孚電池近幾年的資產負債率非常低，不到20%，2013年最低時一度只有11.04%，并且幾乎沒有銀行借款，財務風險很低。

二是在經營上，每年的銷售收入保持在接近20億元的水平，毛利率則高達將近50%，每年均可錄得5億元左右的凈利潤。

三是良好而穩健的經營狀況，為南孚電池的股東提供了不菲的回報。從近幾年情況來看，南孚電池幾乎每年都為股東創造了非常豐厚的回報，比如在2014年就分配股息14億元。

回歸后，南孚再沒有束縛，蓬勃發展。如今的南孚，轉型南孚智造，除了延伸產品線為堿性電池，鎳氫充電池，鋰電池等以外。還開始拓展產品種類，比如數據線、移動電源等數碼配件領域。

知史以明鑒，查古以至今。股權問題關系到一個企業的生死存亡，這個問題曾讓南孚一度陷入困境，也讓萬科的王石、格力電器的董明珠都栽了跟頭。幸運的是，南孚在海外幾經輾轉之后還能生存下來，沒有覆滅。希望南孚的故事讓創業的你有所收獲，也希望作為民族之星，南孚能再次騰飛。

原創作者：數字化企業網 何劍

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