格力代碼141(格力代碼f0是什么意思)

前沿拓展：

聯(lián)想神奇工場CEO 陳旭東透露正在和格力等設(shè)備廠商商談構(gòu)建完整的智能家具生態(tài)鏈。

評論

2015 年格力智能家居戰(zhàn)略落地是大概率事件。1)格力在電商戰(zhàn)略以及智能家居戰(zhàn)略上起步較晚。電商戰(zhàn)略在2014 年雙十一期間已經(jīng)全面啟動；預(yù)計2015 年智能家居戰(zhàn)略將全面啟動。2)公司董事長董明珠之前在接受采訪時已經(jīng)表示正在同互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)接觸。3)跨界合作已經(jīng)成為趨勢，如海爾和魅族、美的和小米、海信電器和騰訊等都已經(jīng)展開合作。格力同聯(lián)想神奇工場等企業(yè)跨界合作符合行業(yè)趨勢。

估值建議

維持盈利預(yù)測，2014/15/16 年EPS 4.69/5.64/6.77 元。維持“推薦”評級，維持目標(biāo)價67 元。繼續(xù)看好2015 年公司估值提升。

風(fēng)險

市場需求波動風(fēng)險。

其他機構(gòu)評級

格力電器發(fā)布2014 年業(yè)績快報：全年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入1400.05 億元，同比增長16.63%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤141.15 億元，同比增長29.84%，實現(xiàn)每股收益4.693 元；其中四季度實現(xiàn)營業(yè)總收入399.86億元，同比增長27.82%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤42.87 億元，同比增長30.23%，實現(xiàn)每股收益1.425 元。

點評：

四季度收入大幅增長，全年目標(biāo)圓滿實現(xiàn)

受涼夏天氣以及地產(chǎn)低迷等因素影響，前三季度公司收入表現(xiàn)較為一般，但自10 月份以來公司逐步加大終端促銷力度，推動格力終端市場份額迎來明顯提升并使得經(jīng)銷商庫存得到快速消耗，在去年同期基數(shù)較高背景下，終端促銷使得四季度公司內(nèi)銷出貨表現(xiàn)出色，此外，近期出口端也迎來逐步好轉(zhuǎn)，共同推動四季度公司收入實現(xiàn)大幅增長，并使得公司全年1400 億元收入目標(biāo)完美實現(xiàn)；而在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級以及成本端持續(xù)下行推動下，上半年公司盈利能力提升明顯，帶動公司全年業(yè)績增長超越主營。

15 年收入目標(biāo)無憂，盈利能力或仍有提升

展望15 年，我們認為公司1600 億元收入目標(biāo)無憂：首先，受涼夏天氣影響14 年行業(yè)整體內(nèi)銷基數(shù)相對偏低，隨著農(nóng)村市場逐步迎來普及以及城鎮(zhèn)更新需求釋放，明年空調(diào)整體內(nèi)銷有望迎來恢復(fù)性增長；其次，基于公司終端促銷持續(xù)推進，格力市場份額仍有提升空間，同時中央空調(diào)領(lǐng)域進口替代也將貢獻一定增量；此外，隨著召回事件影響逐步消除及海外需求回暖，公司出口有望迎來持續(xù)復(fù)蘇；盡管公司持續(xù)推行價格戰(zhàn)，但近期原材料價格下滑較為明顯，成本端受益有望使得公司盈利能力穩(wěn)中有升。

維持“推薦”評級

考慮到國內(nèi)尤其是農(nóng)村市場空調(diào)仍未實現(xiàn)普及、進口替代推動中央空調(diào)收入持續(xù)高增長以及小家電業(yè)務(wù)逐步發(fā)力，未來三年公司業(yè)績增長確定性依舊較高，而近期格力積極布局線上渠道，市場詬病較多的電商戰(zhàn)略落后問題逐步得到解決，同時隨著國企改革的逐步落地，公司分紅比例、管理層體制以及市值管理等方面均值得期待；綜上，我們預(yù)計公司15、16 年實現(xiàn)EPS 分別為5.53、6.40 元，對應(yīng)目前股價PE 分別僅為7.24、6.26倍，目前公司估值依舊處于偏低水平，繼續(xù)維持“推薦”評級。

風(fēng)險提示

價格戰(zhàn)效果低于預(yù)期，原材料價格大幅反彈(方正證券)

拓展知識：