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本文來源：時代周報 作者：楊玲玲

A股果鏈一哥立訊精密（002475.SZ）豪賭“造車”，是為擺脫蘋果，還是走近蘋果？

近日，在高調(diào)官宣牽手奇瑞“造車”后，立訊精密又拋出高達(dá)135億元的定增計劃，一舉超過上市12年以來的募資總額，其中三分之一投向汽車及相關(guān)領(lǐng)域。

“不會出于盲目追風(fēng)造車。”立訊精密高管在機(jī)構(gòu)電話會議上表示，已有清晰的發(fā)展思路和方向，不造整車，而是協(xié)同奇瑞新能源開拓為別人造好車提供ODM（承接設(shè)計制造業(yè)務(wù)的制造商）業(yè)務(wù)，抓緊機(jī)會窗口拼進(jìn)全球領(lǐng)先的Tier1（一級供應(yīng)商）。

從“富士康打工妹”到“潮汕女首富”的20余年里，立訊精密董事長、總經(jīng)理王來春鋒芒斂而不露，綁定富士康和蘋果兩大“伯樂”穩(wěn)扎穩(wěn)打，一步步從富士康門徒成長為可以跟郭臺銘掰手腕的商海女掌門。

“能與鳳凰同飛的必是俊鳥。”王來春曾在2017年蘋果公司CEO蒂姆·庫克參觀立訊精密時表示。到2020年，蘋果作為立訊精密第一大客戶，貢獻(xiàn)銷售收入638.43億元，占到總營收的69%。

值得玩味的一個細(xì)節(jié)是，在造車思路上，立訊精密希望在35年內(nèi)實現(xiàn)Tier1騰飛，與外界預(yù)測的蘋果汽車量產(chǎn)時間基本一致。據(jù)天風(fēng)國際分析師郭明錤預(yù)測，蘋果的電動汽車最早可能在2025年到2027年推出。

“不排除立訊精密是在為代工蘋果汽車做準(zhǔn)備。”2月26日，產(chǎn)業(yè)鏈人士對時代周報記者表示，不過蘋果對供應(yīng)鏈管理嚴(yán)格，品質(zhì)要求高且毫不講情面，目前談立訊精密能否為蘋果汽車代工還為時尚早。

百億豪賭“造車”

押注“造車”，立訊精密不是臨時起意，而是已謀劃十余年。

“早在2008年，公司就有一些汽車相關(guān)產(chǎn)品的投入。”立訊精密高管在機(jī)構(gòu)電話會議上表示，目前主要專注于整車的“神經(jīng)系統(tǒng)”，產(chǎn)品有連接器/連接線、低/高壓整車線束、特種線束等，客戶包括國內(nèi)傳統(tǒng)車企、造車新勢力及部分大型Tier1廠商。

2月26日，剛從立訊精密離職的工程師周凱（化名）告訴時代周報記者，立訊精密此前已經(jīng)收購BCS（立勝汽車科技（蘇州）有限公司所屬母公司），近期的一系列動作可以說都在意料之中。

目前來看，汽車業(yè)務(wù)在立訊精密整體營收中的占比依然較小。2018年2021年上半年，汽車互聯(lián)產(chǎn)品及精密組件分別為立訊精密帶來營收17.28億元、23.61億元、28.44億元、17.74億元，占總營收的比重分別為4.82%、3.78%、3.07%、3.68%。

圖源：時代周報記者統(tǒng)計

立訊精密稱，“如果按照當(dāng)前節(jié)奏和速度，擔(dān)心會錯過窗口期”。于是才有了百億押注“造車”的大手筆。

2月11日，立訊精密發(fā)布公告，控股股東立訊有限擬以100.54億元購買青島五道口持有的奇瑞控股19.88%、奇瑞股份7.87%和奇瑞新能源6.24%等奇瑞系股權(quán)。

這場百億豪賭背后，立訊精密有著自己的考量：從Tier 2開始到Tier 1，都是進(jìn)行“喇叭口”形態(tài)的投入，即前期投入較大，但只有較小的產(chǎn)出。但在長期，從已有業(yè)務(wù)及所在進(jìn)行項目的測算來看，Tier 1業(yè)務(wù)的投資回報率及其他財務(wù)指標(biāo)會優(yōu)于整體平均數(shù)。

“十年來立訊所有的收購，幾乎沒有產(chǎn)生多少商譽，非常務(wù)實。”此前，立訊精密副董事長王來勝曾在采訪中向時代周報記者透露，“這得益于立訊內(nèi)部實力強(qiáng)悍的投資團(tuán)隊，個個目光精準(zhǔn)，都是談判高手”。

王來勝口中的這支精英部隊，包括現(xiàn)任董秘黃大偉、第一任董秘丁遠(yuǎn)達(dá)，還有歷任財務(wù)總監(jiān)、投資總監(jiān)等人，這些骨干大都來自臺灣，精通電子產(chǎn)業(yè)，均在公司任職多年。本次與奇瑞成立合資公司“造車”，想必也經(jīng)過投資團(tuán)隊的深思熟慮。

深度綁定蘋果

這并非王來春第一次豪賭，從工廠打工妹成長為上市公司女掌門，王來春經(jīng)歷過多次賭博式的方向選擇，而絕大多數(shù)情況下，幸運女神都站在了王來春這邊。

1988年，21歲的王來春成為郭臺銘赴深建廠招的第一批工人，用10年時間從基層女工干到工廠最高級別課長，受到老板郭臺銘賞識，后來創(chuàng)業(yè)也得到郭臺銘的訂單和資金支持。

2010年，立訊精密在深交所掛牌上市。憑借踏實苦干和資本運作，最初只靠連接器營生的立訊精密，相繼通過昆山聯(lián)滔電子、科爾通訊、福建源光電裝、珠海雙贏柔軟電路、蘇州美特、美律電子等標(biāo)的，獲得進(jìn)入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的船票。

立訊精密官網(wǎng)稱，“上市以來，營業(yè)收入年復(fù)合增長率達(dá)50%”。強(qiáng)勁業(yè)績助推下，立訊精密股價在2020年10月達(dá)到63.77元/股的高點，總市值一度觸及4400多億元的新高位置。

“股價多少，市值多少，都只是紙上富貴。”此前王來勝在接受時代周報記者采訪時表示。事實也是如此，2021年開始立訊精密股價震蕩下跌，至2022年2月25日收盤，報收43.27元/股，較歷史最高點已跌去47%，市值蒸發(fā)超1300億元，被網(wǎng)友調(diào)侃成“綠訊精密”。

成也蘋果，敗也蘋果。2011年，立訊精密通過收購向蘋果供應(yīng)連接線，隨后數(shù)年又?jǐn)U展無線充電、聲學(xué)器件、LCP天線、線性馬達(dá)等業(yè)務(wù)。2017年11月，庫克到訪立訊精密AirPods組裝工廠，更讓其名聲大噪。

蘋果深諳供應(yīng)鏈管理。“最無情的就是蘋果，它只跟你講效率、成本和利益，不會跟你講感情，明明白白地優(yōu)勝劣汰。”上述產(chǎn)業(yè)鏈人士向時代周報記者表示。

近日，有媒體報道蘋果iPhone 14已進(jìn)入代工試產(chǎn)階段，立訊精密尚未取得新產(chǎn)品試產(chǎn)導(dǎo)入量產(chǎn)服務(wù)訂單，將無緣代工高端iPhone 14，預(yù)計今年只能拿到基本款iPhone 14訂單，成為第二供應(yīng)商，富士康則穩(wěn)坐iPhone代工龍頭寶座。

針對該消息，2月25日，時代周報記者向立訊精密求證，相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)：“目前公司產(chǎn)能、訂單穩(wěn)定，根據(jù)規(guī)定沒辦法對單一客戶訂單進(jìn)行評價。”

在深交所互動易平臺，立訊精密則回復(fù)投資者，不存在任何未達(dá)客戶及公司預(yù)期的情況。

為代工蘋果汽車鋪路？

立訊精密跨入的“造車”新賽道，蘋果也正大力布局。特斯拉CEO馬斯克透露，2013年，他曾尋求將當(dāng)時陷入困境的特斯拉賣給蘋果，但庫克都沒有露面參加會談。

蘋果有自己的“泰坦計劃（Project Titan）”。該計劃早在2014年便被提出，雖幾經(jīng)波折，但蘋果制造出完整的電動自動駕駛汽車的意圖一直沒有改變。

曾在富士康科技集團(tuán)擔(dān)任資深副總裁的羅忠生回憶，五六年前，郭臺銘去蘋果參觀，當(dāng)時庫克就已不再跟他談?wù)撝悄苁謾C(jī)，“只跟他談汽車，向他展示蘋果汽車的研發(fā)中心。”

有媒體曾向庫克詢問蘋果造車之事，他沒有直接回答，但表示“我們熱衷于整合硬件、軟件和服務(wù)，發(fā)現(xiàn)它們的融合點，這樣才可能創(chuàng)造出奇跡”。

天風(fēng)國際分析師郭明錤在研報中預(yù)測，蘋果的電動汽車最早可能在2025年到2027年推出。他認(rèn)為，蘋果造車的路徑可能是，依賴現(xiàn)有汽車制造商的資源，把零部件制造和組裝外包給傳統(tǒng)汽車制造商，而蘋果自身則專注于自動駕駛、電池技術(shù)、產(chǎn)品設(shè)計等方面。

這正好與立訊精密的“造車”思路完美結(jié)合。華福證券分析師林子健撰寫研報稱，通過收購汽車股份，并以此為研發(fā)和量產(chǎn)平臺，立訊精密能更快建立起車規(guī)級體系，打造Tier 1能力，為后續(xù)蘋果造車代工及供應(yīng)零部件做準(zhǔn)備。

不過，成為世界領(lǐng)先的Tier1廠商并非易事。如今全球4大Tier1廠商博世、日本電裝、采埃孚、麥格納，成立時間都在50年以上。年收入規(guī)模在300億美元以上的Tier1廠商中，尚無中國企業(yè)。全球前100大Tier1廠商中，中國企業(yè)也僅有8家。

“相比手機(jī)PC等消費電子產(chǎn)業(yè)，汽車產(chǎn)業(yè)對零部件供應(yīng)鏈的安全、資質(zhì)要求更高，這方面立訊精密還處于從0到1的發(fā)展過程，無論是技術(shù)、運營還是品牌、客戶認(rèn)知，應(yīng)該說任重道遠(yuǎn)。”2月27日，釘科技創(chuàng)始人丁少將告訴時代周報記者。

立訊精密的“造車”之旅剛剛起步，能否與蘋果在新的路口交匯，一切仍是未知數(shù)。

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