美達燃氣灶維修服務(美的燃氣灶售后維修)

美達燃氣灶維修服務(美的燃氣灶售后維修)

前沿拓展：

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家電企業跨國并購風起，推薦長期穩健成長標的

市場走勢：本周滬深300指數下跌1.07%，創業板指數上漲0.21%，中小板指數下跌0.91%。家電板塊下跌0.67%，白電、黑電、小家電分別0.17%、2.28%、0.31%。個股中，本周漲幅前五名是珈偉股份、和晶科技、華意壓縮、海立美達、天銀機電；周跌幅前五名是圣萊達、廈華電子、哈爾斯、小天鵝A、銀河電子。

原材料價格走勢：2016年06月24日，LME銅、鋁現貨結算價分別為4,662.30和1,600.35美元/噸；較上周+2.91%、0.12%。2016年以來銅價+0.37%，鋁價+9.16%。鋼材綜合價格指數為67.83，較前周基本持平，2016年以來+16.7%。中塑價格指數為881.71，相較于上周+1.89%，2016年以來+10.34%。

行業要聞：【一季度全球OLED面板出貨超9000萬片】【美的收購意大利中央空調企業Clivet80%股權】【原材料價格上揚彩電行業漲價聲四起】【出口量漲價跌：彩電價格戰蔓延至海外】。

投資建議：本周，美的集團宣布收購意大利中央空調企業Clivet S.p.A.80%的股權，Clivet Espana S.A.以及相關的土地及廠房。這是美的2016年以來第三起跨國并購，美的也將進一步提升其在歐洲市場的占有率，全球經營戰略穩步推進。今年是家電企業國際并購重要年份，海爾并購GE家電業務，美的先后收購東芝白電、庫卡機器人，兆馳股份也公告擬收購境外照明公司。跨國并購熱度在持續，豐厚在手現金也增強了家電企業海外并購底氣，后續整合和收購動作值得關注。此外，6月炎熱天氣有利于空調銷售情況提升，加速渠道去庫存。從奧維咨詢監測數據來看，空調/冰箱/洗衣機銷量同比大幅增長+24%/+57%/+74%(第24周)以及+94%/+55%/+41%(第25周)。(提醒：奧維周度數據抽樣數較少且周度頻率下數據波動性較大)。推薦關注白電龍頭美的集團，青島海爾，格力電器。推薦三花股份，公司有望在制冷關鍵零部件領域做大做強，跨越牛熊穩健成長。集團汽配業務已進入世界級新能源車企供應商體系，未來不排除引入上市公司發展。公司定增價8.63元，未來業績、估值改善彈性較大。

積極推薦海信電器，公司擁有國內第一的激活用戶和活躍用戶數，在平臺運營、內容資源合作以及生態產品開發上發展超前。2016年公司內銷市場有望重獲增長，接手夏普美洲電視業務后，海外市場凈利潤大幅增長。歐洲杯、美洲杯等體育賽事有望進一步拉動高清電視市場需求，公司當前估值投資性價比極高。積極推薦兆馳股份，風行電視有望在2016年實現300萬臺銷售目標，當前股價與定增價和員工持股價倒掛。公司公告擬通過創投基金收購境外照明公司。我們長期看好小家電成長，建議關注小家電龍頭蘇泊爾、九陽股份，推薦愛仕達。

繼續推薦廚電板塊。重點推薦老板電器，我們預計前期地產改善效應將逐漸在16Q2體現，公司二季度銷售較一季度將有環比改善，未來業績有望持續超預期。長期推薦小天鵝A，隨著“T+3”管理模式的運行，有望帶來經營效率和產品競爭力的提升，有助于公司市占率繼續上升。公司目前在手現金超80億，15年凈利潤9.2億，收入和業績有望長期穩健增長，建議積極關注。

本周首推三花股份，推薦廚電龍頭老板電器，關注華帝股份。長期推薦小家電龍頭愛仕達，關注蘇泊爾、九陽股份。長期推薦穩健成長的小天鵝A。推薦智能電視龍頭海信電器。繼續推薦超維生態合作模式的兆馳股份。積極關注美的集團。

風險提示：房地產市場、原材料價格有波動風險。(中國證券網)

老板電器:二季度收入和利潤增速或超預期

老板電器 002508

研究機構：申萬宏源 分析師：劉遲到,周海晨 撰寫日期：20160623

預計公司2016年上半年收入和利潤增速環比提升。由于廚房電器的裝修屬性,相對于其他家電,房地產對廚房電器的拉動效應的滯后期更短,今年一二線城市房地產市場的持續火爆利將成為拉動公司業績提升的重要驅動力。今年15月份,我國房地產銷售面積4.2億平方米,同比增長34.2%,其中現房和期房同比分別增長41.7%和32.2%,15月份,北、上、深等10個一二線城市二手房成交套數同比增長62.78%,對公司油煙機和燃氣灶需求的拉動更加直接(2015年北京、上海銷量持平,今年15月份,銷量同比提升1015%)。

2016年一季度公司營業收入和凈利潤同比分別增長22.43%、37.49%,考慮到二季度地產拉動效應逐步釋放,2016年上半年收入和利潤增速與一季度相比將環比提升,我們預計收入和利潤同比分別增長約25%、40%,其中分渠道來看,電商同比增長50%以上,KA銷售同比增長15%20%。

電商與三四線渠道仍是未來主要增長來源。2016年公司電商收入占比將達到30%,針對電商的規劃是2017年2019年收入占比每年提升2個百分點左右,2019年達到36%,電商渠道是未來三年主要增量之一。公司繼續加強渠道下沉力度,公司一二線銷售占比接近60%,三線接近40%,但是公司目前三線城市的滲透率只有65%,未來目標達到80%以上,進一步增加覆蓋地區,公司目標在三線城市的銷售額占有率達到30%以上。

嵌入式廚電或成新利潤增長點。公司嵌入式廚電未來重點發展的產品包括洗碗機、凈水器和蒸汽爐等。與油煙機和燃氣灶相同,嵌入式廚電都應用于裝修過程,因此,公司新品類與煙灶有同樣的銷售渠道和模式,新品與公司優勢品類渠道協同效應明顯。目前我國洗碗機品類滲透率不到1%,隨著年輕消費者對該品類的認可度逐步提高,成長性與發展空間大,公司對洗碗機2016年的銷售目標是1萬臺,三年后嵌入式廚電或成為主要增長點之一。

管理層減持結束,短期擾動股價因素消失。2014年公司對管理層實行股權激勵計劃,2015年公司相關管理層未減持股票,近期累計減持302萬股,按照25%上限,已經減持完畢,短期內不存在擾動公司股價因素。

盈利預測與評級。公司所處廚房大家電行業,結構相對合理,老板和方太品牌定位中高端,出現降價競爭的可能性較小,公司未來將保持較高的盈利能力,二季度利潤超預期可能性較大。我們暫時維持公司2016年2018年每股收益分別為1.54元、2.00元、2.60元,對應的動態市盈率分別為23倍、18倍和14倍,維持公司“買入”投資評級。

諾德成長優勢混合型證券投資基金6.008.920.50275.943.250.01諾德價值優勢混合型證券投資基金33.0010.626.001517.541.720.07南方新優享靈活配置混合型證券投資基金9.249.404.90424.952.210.02南方創新經濟靈活配置混合型證券投資基金71.939.0940.193308.042.120.15華安安信消費服務混合型證券投資基金26.797.2726.791231.873.180.06景順長城核心競爭力混合型證券投資基金180.006.5120.008278.203.320.38嘉實新興產業股票型證券投資基金17.4010.1617.40800.233.270.04嘉合磐石混合型證券投資基金40.0052.1259.991839.603292.030.08諾安低碳經濟股票型證券投資基金180.009.15180.008278.204.480.38嘉實優質企業混合型證券投資基金232.326.280.0010684.603.270.49景順長城精選藍籌混合型證券投資基金180.006.3020.008278.202.910.38南方隆元產業主題混合型證券投資基金97.688.0097.684492.362.110.21華安升級主題混合型證券投資基金20.748.0320.74953.933.510.04華夏策略精選靈活配置混合型基金49.1819.535.402261.653.150.10鵬華動力增長混合型證券投資基金226.3611.11114.2710410.105.270.48鵬華價值優勢混合型證券投資基金248.1415.41178.1411411.875.950.52鵬華新興產業混合型證券投資基金99.7011.3219.714585.035.060.21華商新量化靈活配置混合型證券投資基金34.537.778.541587.842.100.07華夏回報二號證券投資基金82.475.959.843792.670.940.17華夏回報證券投資基金143.465.5817.826597.630.920.30匯豐晉信中小盤股票型證券投資基金11.6413.310.00535.325.730.02景順長城泰和回報靈活配置混合型證券投資基...5.6311.715.63258.920.470.01景順長城景頤增利債券型證券投資基金5.9910.973.00275.680.560.01中海能源策略混合型證券投資基金118.037.8810.115428.404.020.25交銀施羅德策略回報靈活配置混合型證券投資...10.427.6810.42479.032.890.02招商先鋒證券投資基金178.4810.9635.198208.073.730.38前海開源一帶一路主題精選靈活配置混合型證...69.1511.0469.153180.215.060.15招商行業精選股票型證券投資基金58.209.2058.202676.662.870.12信達澳銀領先增長混合型證券投資基金144.359.96144.356638.654.500.31招商優質成長混合型證券投資基金87.846.6087.844039.973.270.19上投摩根大盤藍籌股票型證券投資基金24.1614.1915.441110.955.920.05上投摩根紅利回報混合型證券投資基金4.538.2820.07208.330.230.01上投摩根阿爾法混合型證券投資基金153.466.7217.857057.823.220.32信誠中證智能家居指數分級證券投資基金5.3110.651.43244.251.310.01上投摩根核心成長股票型證券投資基金42.5110.359.801954.916.420.09興全新視野靈活配置定期開放混合型發起式證...216.587.3710.049960.702.180.46富國新興產業股票型證券投資基金379.319.03379.3117444.285.940.80富國低碳環保混合型證券投資基金601.987.29601.9827685.074.071.27工銀瑞信豐盈回報靈活配置混合型證券投資基...34.406.2634.401581.880.420.07長盛同盛成長優選靈活配置混合型證券投資基...18.638.320.36856.982.990.04國聯安添鑫靈活配置混合型證券投資基金5.007.145.00229.952.000.01國聯安保本混合型證券投資基金1.5010.261.5068.990.740.00工銀瑞信產業債債券型證券投資基金7.009.223.00321.930.590.01國聯安睿祺靈活配置混合型證券投資基金10.0010.1710.00459.900.280.02長盛國企改革主題靈活配置混合型證券投資基...92.918.5441.924273.062.990.20長盛同智優勢成長混合型證券投資基金54.5210.6154.522507.203.020.12

三花股份:制冷主業發展穩健,集團電動汽車熱管理是重要看點

三花股份 002050

研究機構：中投證券 分析師：李超 撰寫日期：20160531

公司核心制冷業務(控制元器件和微通道換熱器)發展穩健,有業績和估值支撐(2015年6億凈利潤,凈利潤率10%;動態PE 24倍);集團汽車零部件尤其電動汽車空調和電池熱管理系統具備全球競爭力,未來有想象空間。

投資要點:

三花股份:聚焦制冷主業,依托集團持續并購,業績十年增長12倍。公司先后與行業先進日本不二工機合資,收購英國蘭柯和德國亞威科,以及集團微通道資產等,打造出制冷控制元件為核心的全球產業巨頭,凈利潤從2005年的4500萬增長到2015年的6.1億。

核心業務制冷控制:增長重點在變頻空調電子膨脹閥和商用制冷領域。公司在全球制冷控制領域已經確立領先地位,電子膨脹閥和四通換向閥全球第一,截止閥全球第二。其中:電子膨脹閥受益空調行業變頻趨勢,成長確定;另一增長點是剛獨立運作的商用領域,市場份額有相當大的空間。

微通道換熱器:產業技術趨勢,500億級藍海市場搶占先機。隨著能效和環保要求提高,微通道換熱器攜換熱效率至少提高30%等諸多優點,對傳統銅管翅片式換熱器形成替代。按照業績承諾,20162017年凈利潤至少達到1.4億和1.75億元,同比增長28%和24%。

亞威科:洗碗機部件核心供應商,市場即將進入規模增長階段。2015年中國洗碗機市場零售量達到2 1萬臺,增長超過70%,市場正逐漸培育成熟。亞威科2015年營收8.6億元,已經基本實現盈虧平衡。

集團汽車零部件業務:重點關注電動汽車熱管理系統,資產注入值得預期。新能源汽車熱管理系統包括冷暖空調、電池熱管理、電控電機冷卻等分系統,基于熱泵技術的主動管理方案預計將成為行業主流。

首次給予“強烈推薦”評級,目標價格13.5元。預測201618年歸屬上市公司凈利潤7.0、8.3和10.0億元,每股收益0.38、0.45和0.55元;給予“強烈推薦”評級,目標價格13.5元,對應2017年30倍PE。

風險提示:空調行業去庫存,洗碗機市場低于預期,匯率,系統風險等。

南方恒元保本混合型證券投資基金72.059.0272.05517.321.060.05南方利眾靈活配置混合型證券投資基金31.4212.3731.42225.601.440.02南方利達靈活配置混合型證券投資基金46.0910.8946.09330.930.210.03南方順達保本混合型證券投資基金60.249.3060.24432.520.150.04南方順康保本混合型證券投資基金44.299.4244.29318.000.130.03南方利安靈活配置混合型證券投資基金25.598.7225.59183.7422.120.02泓德優選成長混合型證券投資基金506.692.74506.693638.001.040.33富國文體健康股票型證券投資基金1324.3212.23718.569508.614.410.87

海信電器:軟硬兼施,穩健發展

海信電器 600060

研究機構：國泰君安 分析師：范楊,曾嬋 撰寫日期：20160624

維持盈利預測及目標價,維持“增持”評級

我們維持公司20162017年EPS1.19/1.29元不變,維持27元目標價不變。海信在硬件技術上不斷推陳出新,保持領先優勢;智能電視用戶數近2000萬,預計運營收入翻倍以上增長。維持“增持”評級。

硬件:激光電視與ULED并舉,不斷擴大產業優勢

公司未來將繼續重點推進激光電視和ULED電視,借助集團在顯示芯片上的技術優勢,不斷擴大其產業優勢,擴大海內外市場份額。相比LCD產業鏈,激光顯示的產業結構更多元化,激光器、顯示芯片和光學鏡片等核心器件分布有不同的廠商提供,產業創新空間和合作的空間更大。我們認為若未來核心組件成本大幅下降,激光電視的應用場景有望出現極大的拓展。另外,公司在儲備OLED產品相關技術的同時,著力加強ULED產品的開發和推廣,認為ULED的顯示效果和性能目前仍具優勢。我們預計2016年中新品將進一步提升公司整體產品競爭力。

運營:激活用戶近2000萬,日活提升至44.5%,先拉用戶再做運營

截止2016年5月,公司激活用戶近2000萬,其中海外激活用戶達270萬,日活率則進一步提升至44.5%。公司在視頻、游戲、教育、購物等領域有完善的布局,運營業務正在有序展開,我們預計2016年運營收入同比增長100%以上。公司以用戶體驗為優先,逐步強化運營,并且堅持差異化經驗的策略值得肯定。

核心風險:面板價格反彈帶來短期業績壓力,海外市場增速回落。

華寶興業收益增長混合型證券投資基金180.918.01180.913010.342.210.14華寶興業穩健回報靈活配置混合型證券投資基...204.5215.160.003403.214.570.16華安中小盤成長混合型證券投資基金420.008.200.006988.802.750.32華寶興業行業精選混合型證券投資基金1283.5616.64222.7121358.446.140.98匯豐晉信消費紅利股票型證券投資基金27.6311.0127.63459.773.140.02中歐時代先鋒股票型發起式證券投資基金6.288.376.28104.504.820.00中歐價值智選回報混合型證券投資基金115.249.4243.381917.5934.610.09泰達宏利新思路靈活配置混合型證券投資基金...7.125.177.12118.480.190.01中歐行業成長混合型證券投資基金520.0010.40520.008652.741218.180.40申萬菱信滬深300指數增強型證券投資基金...52.6517.8752.65876.131.420.04中歐新動力混合型證券投資基金347.169.7622.405776.704995.560.27銀華領先策略混合型證券投資基金284.078.79141.434726.893.620.22銀華核心價值優選混合型證券投資基金1638.2910.13341.7427261.195.061.25銀華內需精選混合型證券投資基金179.9911.5450.002995.043.970.14中銀穩健雙利債券型證券投資基金167.278.5720.742783.370.660.13大成產業升級股票型證券投資基金128.908.52128.902144.833.900.10工銀瑞信高端制造行業股票型證券投資基金480.855.58480.858001.393.620.37工銀瑞信紅利混合型證券投資基金189.4013.09189.403151.615.090.14

兆馳股份:擬參與收購境外照明資產,風行電視生態仍是轉型關鍵

兆馳股份 002429

研究機構：中投證券 分析師：李超 撰寫日期：20160523

維持“強烈推薦”評級。1、收購方案公布前,暫不調整盈利預測,201618年凈利潤4.5、5.2和5.8億,每股收益0.28、0.32和0.36元;2、中期業績預告,2016年16月歸屬母公司凈利潤2.22.7億元,同比下滑020%;3、維持“強烈推薦”評級,暫不設定目標價格。

風險提示:收購風險,風行出貨量低于預期,競爭加劇,系統風險等

南方穩健成長證券投資基金505.806.79260.004410.532.120.32南方穩健成長貳號證券投資基金440.807.16160.003843.802.070.28前海開源強勢共識100強等權重股票型證券...16.349.6216.34142.481.060.01天治低碳經濟靈活配置混合型證券投資基金12.508.2912.50109.001.680.01

拓展知識：