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發(fā)布日期：2022-10-11 17:37:34 瀏覽：

前沿拓展：

記者 | 楊馬可

編輯 | 陳菲遐

近日，空氣能熱泵（8841639.WI）板塊迎來爆發(fā)。本周前兩個交易日，板塊內(nèi)泰福泵業(yè)（300992.SZ）、日出東方（603366.SH）、萬和電氣（002543.SZ）、大元泵業(yè)（603757.SH）等多只個股被追捧。其中日出東方、萬和電氣連續(xù)兩日漲停，申菱環(huán)境（301018.SZ）兩個交易日內(nèi)大漲13.98%。

上周末，歐盟發(fā)布5650億歐元能源計劃，其中明確提到5年安裝1000萬臺熱泵，印證了歐洲對于取暖需求迫在眉睫。正因此，空氣能熱泵概念上漲順理成章。

需求端明確，那對于上市公司而言又會有多少業(yè)績增量出現(xiàn)？

取暖設(shè)備商獲益

空氣源熱泵是一種使熱量從低位熱源空氣流向高位熱源的節(jié)能裝置，通俗解釋就是空氣源熱泵將戶外空氣中的低溫?zé)崃课者M來，經(jīng)過冷媒處理把熱量傳遞至暖氣片以及地暖中達到供暖作用。根據(jù)中信證券測算,歐洲熱泵市場規(guī)模將達174.7億美元,對應(yīng)2021~2025年CAGR為27.9%。信達證券則預(yù)測，未來歐洲市場戶用熱泵市場空間將達3773萬臺。另外，歐洲目前對安裝一臺空氣源熱泵的補貼最高可達5000歐元，這一舉措無疑也將利好我國出口歐洲的熱泵產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)企業(yè)，空調(diào)企業(yè)、太陽能及熱水器企業(yè)、空氣源熱泵產(chǎn)品企業(yè)均將獲益。

從今年已公布的數(shù)據(jù)，證實了歐洲對供熱產(chǎn)品的需求正逐步攀升。中國家用電器協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2022年以來多數(shù)家電產(chǎn)品對歐洲出口額呈下降態(tài)勢，而增長的品類主要包括空調(diào)、電熱水器、電暖器、電熱毯、電吹風(fēng)，17月累計出口額規(guī)模分別為19.9億美元、1.3億美元、4.9億美元、3340萬美元、1.6億美元，其中電熱毯以97%的增速引領(lǐng)其他品類。

這使得A股一些公司迎來機會。

萬和電氣主營熱水器，業(yè)務(wù)占收入比重達46%，是國內(nèi)熱水器行業(yè)龍頭企業(yè)，擁有產(chǎn)品、渠道與品牌優(yōu)勢，空氣能熱泵業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)摿Υ?。子公司廣東萬和新能源科技有限公司負(fù)責(zé)空氣能熱泵相關(guān)業(yè)務(wù)，該子公司2021年收入9333萬元，凈利潤169萬元，上年同期為虧損79萬元。今年上半年出口銷售的空氣能熱泵類產(chǎn)品主要銷往西歐地區(qū)。

日出東方主營為太陽能熱水器，占總營收比約為4成。2021年空氣能熱泵產(chǎn)品收入為6億元，同比提升120.4%，占收入比14%。公司是較早布局空氣能熱泵產(chǎn)品，目前已有一定的銷售規(guī)模。2022年上半年，日出東方空氣能產(chǎn)品銷售收入約2.4億元，占公司總銷售收入比約為13.8%。公司連云港熱泵制造基地一期建設(shè)工程于2021年6月完工并投入使用，形成了連云港和順德兩大熱泵制造基地。

大元泵業(yè)是國內(nèi)屏蔽泵龍頭，主業(yè)包括民用水泵、家用屏蔽泵以及工業(yè)用屏蔽泵。子公司合肥新滬生產(chǎn)的熱水循環(huán)屏蔽泵為燃?xì)獗趻鞝t和空氣能熱泵核心部件，成功打入威能等國際一線品牌的供應(yīng)體系。據(jù)新滬公眾號披露，自2005年至今，合肥新滬在熱泵專用泵產(chǎn)品上不斷發(fā)力，截止目前，新滬應(yīng)用北方煤改電項目水泵超過60萬臺，國外熱泵系統(tǒng)配泵約10萬臺。

業(yè)績提升有限

雖然歐盟對于熱泵的需求是一張明牌，但對于A股空氣能熱泵板塊企業(yè)真正業(yè)績貢獻其實并不明顯。

萬和電氣最新半年報顯示，公司熱泵產(chǎn)品主要源于子公司廣東萬和新能源科技有限公司，產(chǎn)品主要包括：熱泵干衣機、變頻冷暖熱泵空調(diào)、低環(huán)境溫度空氣源熱泵（冷水）機組、家用熱泵（冷水）機組、熱泵熱水器等，不過上半年的凈利潤僅為80.5萬元，銷售額也不過5071.07萬元，相較于萬和電氣38.29億元的總營收幾乎忽略不計。若按照中信證券測算的歐洲市場27.9%的CAGR，子公司全年熱泵產(chǎn)品的業(yè)績貢獻對公司營收幫助微乎其微。

同樣情況也適用于日出東方，半年報顯示空氣能產(chǎn)品銷售收入占公司總銷售收入比重約為13.8%，公司的主要營收重心還是放在太陽能熱水器、廚電產(chǎn)品以及光伏產(chǎn)品上。另外，從半年報中主營業(yè)務(wù)分地區(qū)情況來看，公司重心依舊位于境內(nèi)業(yè)務(wù)，境外收入占比不足整體的6%，歐洲端需求增加其實對公司營收貢獻不大。

包括大元泵業(yè)、申菱環(huán)境等企業(yè)面臨的情況同樣如此。雖然短期歐洲方面由于天然氣供應(yīng)問題無法解決會增加對于空氣能熱泵的需求，對于出口熱泵相關(guān)部件的國內(nèi)企業(yè)會有一定利好，但從上市公司相關(guān)業(yè)績情況看，這部分的業(yè)績貢獻相對有限，市場目前對于板塊內(nèi)企業(yè)的預(yù)期可能過高了。

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