央行不再縮量續(xù)作MLF，釋放了什么信號(hào)？

記者 王玉

中國人民銀行周一進(jìn)行了5000億元一年期中期借貸便利（MLF）操作，等量對沖本月到期的MLF，結(jié)束此前連續(xù)兩個(gè)月的縮量續(xù)作，利率維持在2.75%不變。

分析師表?示，央行等量續(xù)作MLF或意在支持銀行四季度持續(xù)加大貸款投放力度，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步向正常水平靠攏。

東方金誠首席宏觀分析師王青對界面新聞指出，10月，5000多億元地方政府專項(xiàng)債結(jié)存限額開閘發(fā)行，并將于當(dāng)月發(fā)行完畢，這將在短期促進(jìn)銀行信貸投放，同時(shí)，政策性開發(fā)性金融工具對企業(yè)貸款的撬動(dòng)效應(yīng)會(huì)持續(xù)顯現(xiàn)。另外，伴隨經(jīng)濟(jì)回升，市場主體融資需求也會(huì)有所上升。

“10月MLF不再縮量操作，有助于保持銀行體系流動(dòng)性處于較為充裕水平，支持商業(yè)銀行四季度持續(xù)加大貸款投放力度。”他說，在這種情況下，四季度新增貸款有望延續(xù)同比多增態(tài)勢，并成為推動(dòng)寬信用進(jìn)程的主力，為四季度、乃至明年年初宏觀經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步向正常水平靠攏提供必要的金融環(huán)境。

中國銀行研究院研究員梁斯表示，本月MLF等量等價(jià)續(xù)作符合市場預(yù)期，當(dāng)前市場流動(dòng)性比較充裕，銀行間關(guān)鍵7天期回購利率DR007、R007分別維持在1.5%、1.6%左右，市場不存在明顯的流動(dòng)性需求壓力。另一方面，當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本整體維持下行態(tài)勢，二季度末企業(yè)貸款利率已降至4.16%，再創(chuàng)歷史新低，貸款利率下行有效支持了企業(yè)融資需求，降低了企業(yè)財(cái)務(wù)成本。

對于MLF操作利率不變，上海證券固定收益首席分析師鄭嘉偉補(bǔ)充道，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)已處于回升階段，國內(nèi)政策利率保持穩(wěn)定，能更好地兼顧內(nèi)外平衡，穩(wěn)定匯市預(yù)期。

“隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)，金融底已現(xiàn)，未來央行將更加兼顧人民幣匯率的貶值壓力，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)未明顯走弱的背景下將重點(diǎn)采取類似PSL（抵押補(bǔ)充貸款）等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。”他說。

梁斯表示，考慮到本月MLF利率?未做調(diào)整，前期降息的效果也仍在持續(xù)顯現(xiàn)???階段，預(yù)計(jì)本月L??PR大概率不做調(diào)整，將繼續(xù)保持穩(wěn)定。

8月15日，央行分別下調(diào)了一年期MLF和7天期逆回購操作利率0.1個(gè)百分點(diǎn)，為今年以來第二次下調(diào)政策利率。隨后，在當(dāng)月的LPR報(bào)價(jià)中，一年期下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)至3.65%，5年期以上下降15個(gè)基點(diǎn)至4.3%。9月，LPR報(bào)價(jià)保持不變。

王青則認(rèn)為，5年期LPR報(bào)價(jià)或有可能單獨(dú)下調(diào)。他指出，9月，商業(yè)銀行啟動(dòng)新一輪存款利率下調(diào)，整體來看，下調(diào)幅度大于4月的那次調(diào)整。另外，4月以來，DR007、商業(yè)銀行（AAA級(jí)）1年期同業(yè)存單收益率持續(xù)處于低位。這意味著近期銀行資金成本會(huì)出現(xiàn)較大幅度的邊際下行，增加報(bào)價(jià)行下調(diào)LPR加點(diǎn)的動(dòng)力。

“考慮到當(dāng)前樓市依然較為低迷、居民房貸持續(xù)處于同比少增狀態(tài)，我們判斷10月20日有可能單獨(dú)下調(diào)5年期LPR報(bào)價(jià)15個(gè)基點(diǎn)。而近期企業(yè)貸款增速較快，1年期LPR報(bào)價(jià)有望保持穩(wěn)定。”王青稱。