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前沿拓展：

1月17日，滬指盤中突破3450點(diǎn)，創(chuàng)兩年多新高；而在港股市場(chǎng)，恒生指數(shù)收盤亦突破2008年全球金融危機(jī)之前的頂部，創(chuàng)歷史新高。

1月17日，是一個(gè)值得紀(jì)念的日子。

當(dāng)天，滬指盤中突破3450點(diǎn)，創(chuàng)兩年多新高，大盤藍(lán)籌穩(wěn)扎穩(wěn)打迭創(chuàng)新高，易方達(dá)上證50指數(shù)分級(jí)基金成新年來首只上折分級(jí)基金。

另一頭的港股市場(chǎng)，恒生指數(shù)亦突破2008年全球金融危機(jī)前的頂部，創(chuàng)下了歷史新高，達(dá)到31983.41。

創(chuàng)新高不易，且行且珍惜。

圖片來源：Wind金融終端港股行情

滬指創(chuàng)兩年多新高

2018年以來，滬指強(qiáng)勢(shì)上攻，11連陽(yáng)后僅調(diào)整一日又再收兩根陽(yáng)線，截至17日收盤，滬指報(bào)收于3444.67點(diǎn)，漲0.24％，創(chuàng)兩年多以來新高，距離2015年12月31日的2539點(diǎn)僅差不足百點(diǎn)就能跳出16年初的熔斷底部。但滬指強(qiáng)勢(shì)拉升的背后，中小盤股卻背道而馳，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)17日盤中跌破1700點(diǎn)，創(chuàng)5個(gè)多月新低。

量?jī)r(jià)齊升散發(fā)牛市味道

隨著行情的回暖，兩市成交額快速回升，從去年12月份最低時(shí)的日成交額不足3500億元，快速上升至17日的超6000億元，市場(chǎng)仿佛再度嗅到了牛市的氣息。

房地產(chǎn)領(lǐng)漲，萬科A摘全球房企市值冠軍

從2018年來行業(yè)漲跌幅情況來看，半數(shù)以上行業(yè)實(shí)現(xiàn)上漲，其中房地產(chǎn)板塊以15.63％的漲幅位居行業(yè)榜首，緊隨其后的是家用電器板塊僅為8.5％，房地產(chǎn)板塊可謂一枝獨(dú)秀。

1月16日，房地產(chǎn)板塊持續(xù)走強(qiáng)，作為地產(chǎn)龍頭的萬科A臨近收盤大幅拉升，沖擊漲停，盤中一度漲至40.70元，最終收于40.2元，總市值達(dá)到4438億元。萬科A的總市值超越美的集團(tuán)和海康威視，也再一次榮登深市第一，同時(shí)也成為了全球房企市值冠軍。17日股價(jià)雖小幅調(diào)整，但總市值仍高達(dá)4300億元。

數(shù)據(jù)顯示，碧桂園、萬科、恒大三家龍頭房企的2017年銷售額均已突破5000億元關(guān)口，融創(chuàng)、保利、綠地三家企業(yè)的銷售額亦超過3000億元，穩(wěn)坐第二陣營(yíng)。此外，銷售額突破1000億元的房企陣營(yíng)也大幅擴(kuò)容，從2016年的12家企業(yè)增至2017年的17家。

天風(fēng)證券認(rèn)為，地產(chǎn)股將迎來戴維斯雙擊，集中度持續(xù)提升、政策不確定下降、地產(chǎn)泡沫解除以及估值業(yè)績(jī)不匹配，將支撐行業(yè)繼續(xù)上漲。

易方達(dá)50分級(jí)基金觸發(fā)上折

易方達(dá)基金1月16日公告稱，易方達(dá)上證50指數(shù)分級(jí)基金15日觸發(fā)向上不定期折算，其母基金凈值達(dá)到1.500元的折算閾值。在此之前，建信央視財(cái)經(jīng)50指數(shù)分級(jí)基金于2017年11月21日觸發(fā)上折。

業(yè)內(nèi)人士表示，分級(jí)基金上折往往是大牛市才會(huì)有的情景。2016年以來，基金上折很少出現(xiàn)。2017年9月25日觸發(fā)上折的招商中證白酒指數(shù)分級(jí)基金，成為時(shí)隔21個(gè)月后首只觸發(fā)上折的分級(jí)基金。在此之后，去年還有國(guó)金上證50和建信央視財(cái)經(jīng)50兩只分級(jí)基金觸發(fā)上折。

實(shí)際上，上述分級(jí)基金紛紛上折的“盛況”與2017年以來大盤藍(lán)籌風(fēng)格主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性牛市密切相關(guān)。此次易方達(dá)上證50指數(shù)分級(jí)觸發(fā)上折，得益于上證50指數(shù)去年以來的強(qiáng)勁表現(xiàn)。上證50指數(shù)17日?qǐng)?bào)收3076.18點(diǎn)，2017年以來，該指數(shù)漲幅逾35％，遠(yuǎn)超滬深300、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等同期漲幅。

個(gè)股漲跌分化較大

雖然滬指強(qiáng)勢(shì)拉升，并創(chuàng)階段新高，但就具體個(gè)股而言，分化仍然較大。在3400多家上市公司中，即使包含近期上市的新股，2018年以來漲幅超過20％的個(gè)股僅65家，占比不足2％；漲幅在10％到20％之間的亦不足200家，占比6％；23％的個(gè)股漲幅在5％以內(nèi)，還有53％的個(gè)股2018年以來出現(xiàn)下跌。

37股勇創(chuàng)歷史新高

數(shù)據(jù)顯示，在16日和17日兩天的反彈行情中，有37只個(gè)股創(chuàng)出歷史新高（剔除2017年10月以后上市新股），從相關(guān)個(gè)股今年以來漲幅看，泰禾集團(tuán)以近80％的漲幅雄踞首位，第二名科藍(lán)軟件漲幅為46.85％。

漲幅前十名公司中有6家是房地產(chǎn)企業(yè)，除第一名泰禾集團(tuán)外，金地集團(tuán)、萬科A、保利地產(chǎn)、招商蛇口、新城控股均創(chuàng)歷史新高。

讓人關(guān)注的是，四大國(guó)有銀行中，農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行，以及招商銀行等市值巨無霸亦創(chuàng)出歷史新高。此外，在創(chuàng)歷史新高的個(gè)股中，市值在千億以上的亦不在少數(shù)。

恒指突破歷史新高

在港股市場(chǎng)，恒生指數(shù)同樣漲幅彪悍。萬得金融終端港股行情顯示，2017年以來，除2017年9月份下跌外，其余均已陽(yáng)線報(bào)收。截至1月17日收盤，恒生指數(shù)收漲0.25％報(bào)31983.41點(diǎn)，突破2007年10月份全球金融危機(jī)前的31958點(diǎn)高點(diǎn)，并創(chuàng)歷史新高。

圖片來源：萬得金融終端港股行情

不過雖然恒生指數(shù)剛突破歷史高點(diǎn)，但恒指總市值早已突破2007年高點(diǎn)，當(dāng)時(shí)的最高總市值為14.2萬億港幣，截至1月17日，恒指總市值約27.7萬億港幣。

萬得金融終端港股行情顯示，截至1月17日，公司市值最大的是騰訊，以超過4.2萬億港幣的身家遙遙領(lǐng)先于其他公司。其次是工商銀行和建設(shè)銀行。

內(nèi)房股依舊走強(qiáng)

對(duì)于投資者來說，港股能創(chuàng)出新高，實(shí)在并不意外。去年全年恒指累計(jì)上漲近35％，為全球主要市場(chǎng)漲幅冠軍。

從萬得金融終端港股行情上看，分析漲幅前10的成分股，香港交易所漲幅居首，上漲23.27％，在漲幅前10的個(gè)股中，亦有4家為房地產(chǎn)企業(yè)。

圖片來源：萬得金融終端港股行情

南下資金240億元

2018年以來，滬市港股通和深市港股通南下資金合計(jì)達(dá)240億元，自滬港通和深港通開通以來，累計(jì)南下資金已經(jīng)超過6500億元。大量資金南下，以及港股市場(chǎng)自身的創(chuàng)新變革推動(dòng)恒指持續(xù)走高。

券商：下半年港股或迎來牛市主升浪

近日，海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超在演講中表示，未來港股市場(chǎng)是大家做股市的重要選擇，可能中國(guó)整個(gè)新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是一個(gè)體外循環(huán)的模式，通過港股和海外市場(chǎng)培養(yǎng)面向未來的企業(yè)，而且港交所他們確實(shí)很努力，他們今年在改革創(chuàng)業(yè)板，改革同股同權(quán)，希望以后中國(guó)創(chuàng)新企業(yè)可以去香港上市。對(duì)于2018年中國(guó)有關(guān)的機(jī)會(huì)進(jìn)行簡(jiǎn)單排序，港股應(yīng)該排在首位。

興業(yè)證券張憶東認(rèn)為，2018年港股仍是核心資產(chǎn)盈利驅(qū)動(dòng)的慢牛行情。指港股作為全球估值洼地，不論高息或增長(zhǎng)股，皆能受惠于新一年中外資金重新布局，維持港股今年可延續(xù)“核心資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)的慢牛，長(zhǎng)牛”行情。

張憶東認(rèn)為，本季末展開的業(yè)績(jī)期將會(huì)為港股行情提供動(dòng)力，為突破新高蓄勢(shì)準(zhǔn)備，重申大市下半年將會(huì)進(jìn)入“牛三”主要升浪的看法。

滬指創(chuàng)熔斷以來反彈新高 布局傳統(tǒng)白馬和新興白馬

1月17日，滬指盤中突破3450點(diǎn)前高，最高上攻至3465.20點(diǎn)，創(chuàng)下2016年1月1日實(shí)施熔斷機(jī)制以來的反彈新高。截至收盤，滬指收?qǐng)?bào)3444.67點(diǎn)，漲幅0.24％；深成指收?qǐng)?bào)11303.97點(diǎn)，跌幅0.73％；中小板指收?qǐng)?bào)7550.33點(diǎn)，跌幅0.79％；創(chuàng)業(yè)板指收?qǐng)?bào)1742.03點(diǎn)，漲幅0.72％。兩市共成交6099.68億元，同比明顯放大。值得關(guān)注的是，昨日香港恒生指數(shù)收?qǐng)?bào)31983.41點(diǎn)，創(chuàng)出歷史新高。業(yè)內(nèi)人士表示，滬指創(chuàng)2年反彈新高，恒生指數(shù)創(chuàng)歷史新高，均有利A股進(jìn)一步向上拓展空間，后市滬指有望挑戰(zhàn)3500點(diǎn)，投資者可布局傳統(tǒng)白馬和新興白馬。

非銀金融領(lǐng)漲大盤

昨日深滬股市小幅高開，銀行、證券板塊聯(lián)袂上漲，滬指最高摸至3465.20點(diǎn)，創(chuàng)下2年以來反彈新高，但之后漲幅逐步收窄；上證50收獲14連漲。創(chuàng)業(yè)板指跳水后上演“深V”反轉(zhuǎn)，爾后高位窄幅震蕩。

昨日兩市個(gè)股走勢(shì)分化，兩市有1766只個(gè)股上漲，其中，漲停的非ST個(gè)股40只，漲幅超過5％的個(gè)股109只；兩市有1472只個(gè)股下跌，其中，跌停的非ST個(gè)股20只，跌幅超過5％的個(gè)股106只。

從行業(yè)板塊表現(xiàn)看，非銀金融領(lǐng)漲，國(guó)信證券漲停，浙商證券漲超9％，中原證券、中國(guó)銀河漲超4％。銀行、建筑裝飾、鋼鐵漲幅居前，其中張家港行漲停，南京銀行、江陰銀行漲超4％。家用電器領(lǐng)跌，格力電器跌超4％，美的集團(tuán)、華帝股份跌超3％；食品飲料、計(jì)算機(jī)、有色金屬跌幅居前。題材概念方面，高送轉(zhuǎn)領(lǐng)漲，芯片概念、新股與次新股漲幅居前；區(qū)塊鏈領(lǐng)跌，草甘膦、語(yǔ)音技術(shù)、白酒指數(shù)跌幅居前。

針對(duì)非銀金融集體飆升？山西證券非銀分析師劉麗表示，券商通道業(yè)務(wù)、資本中介、投資——券商三大盈利模式已成鼎足之勢(shì)，目前券商板塊處于估值低位，具有不錯(cuò)的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

滬指下一目標(biāo)3500點(diǎn)

今年以來，美股頻創(chuàng)歷史新高，昨日，恒指創(chuàng)出歷史新高，滬指創(chuàng)下2年反彈新高，后市A股將會(huì)如何運(yùn)行呢？

恒創(chuàng)天下投資總監(jiān)羅曉鳴接受記者采訪時(shí)表示，本輪行情將是A股最強(qiáng)的一波行情，大盤短期震蕩不改后市向上趨勢(shì)。滬指后市將圍繞3450點(diǎn)震蕩一兩周，然后進(jìn)一步向上拓展空間。當(dāng)前銀行、地產(chǎn)等板塊輪動(dòng)行情，將推動(dòng)A股估值重心緩慢上移，預(yù)計(jì)今年滬指有望上攻3600點(diǎn)一線。

“美股三大股指和港股恒指均創(chuàng)歷史新高，A股上漲行情只會(huì)遲到不會(huì)缺席。”深圳新里程董事長(zhǎng)賴戌播對(duì)記者表示，滬指突破3450點(diǎn)前期高點(diǎn)，下一阻力位在3500點(diǎn)附近，年內(nèi)上攻目標(biāo)位是3680點(diǎn)一線。只要美股、港股上漲趨勢(shì)不變，A股市場(chǎng)慢牛行情就有望持續(xù)。

英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄對(duì)記者表示，昨日滬指創(chuàng)2年以來反彈新高，兩市成交額突破6000億元，這意味著A股市場(chǎng)交投漸趨活躍，后市可看高一線，優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌慢牛行情將持續(xù)。

前海開源基金執(zhí)行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍接受記者采訪時(shí)表示，A股市場(chǎng)仍是結(jié)構(gòu)性行情，今年A股主要指數(shù)存在10％到20％的上漲空間，優(yōu)質(zhì)股票則有30％以上的投資機(jī)會(huì)，甚至存在翻倍機(jī)會(huì)。

跟蹤漲幅小低估股機(jī)會(huì)

深滬股指可繼續(xù)看高一線，后市哪些行業(yè)個(gè)股機(jī)會(huì)更大呢？

“今年春季攻勢(shì)將是A股最大一波行情，后市板塊輪動(dòng)行情值得期待，但并非所有板塊都上漲一遍。”羅曉鳴表示，昨日，滬指沖高回落、創(chuàng)業(yè)板V型反轉(zhuǎn)，短期大小盤股兩極分化或緩解，少數(shù)白馬藍(lán)籌將震蕩調(diào)整，如食品飲料、家用電器等；多數(shù)滯漲低估二線藍(lán)籌補(bǔ)漲，周期股或迎來第二波反彈行情。投資者可關(guān)注二線藍(lán)籌龍頭，行業(yè)包括有色、航空、證券等。而中小創(chuàng)個(gè)股有望超跌反彈，投資者可適當(dāng)關(guān)注科技類成長(zhǎng)標(biāo)的，如半導(dǎo)體、高鐵、5G等。

“后市行情繼續(xù)看高一線，低市盈率藍(lán)籌股值得關(guān)注，而彈性更大的績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股機(jī)會(huì)更大。”賴戌播認(rèn)為，10倍左右二線藍(lán)籌非常多，包括銀行、地產(chǎn)、證券、保險(xiǎn)、基建、航空、部分資源股；而人工智能、新能源（鈷鋰）、5G等科技股，后市值得重點(diǎn)跟蹤。

李大霄表示，低估優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌向上趨勢(shì)不改，績(jī)差、偽成長(zhǎng)等黑五類個(gè)股延續(xù)調(diào)整。1到11月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)21.9％，藍(lán)籌類上市公司利潤(rùn)有望增長(zhǎng)20％，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)白馬藍(lán)籌值得重點(diǎn)關(guān)注，行業(yè)包括銀行、地產(chǎn)、基建、證券。

楊德龍表示，今年將是傳統(tǒng)白馬股和新興白馬股共舞的慢牛行情，市場(chǎng)熱點(diǎn)有望進(jìn)一步擴(kuò)散。投資者可積極布局傳統(tǒng)白馬股和新興白馬股。傳統(tǒng)白馬股包括消費(fèi)白馬股和一些周期龍頭股；新興白馬股是代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的科技龍頭股，例如受益于新能源汽車的鈷、鋰板塊，人工智能，國(guó)產(chǎn)芯片，5G等行業(yè)。

強(qiáng)者恒強(qiáng)將延續(xù) 三主線掘金年報(bào)行情

本周五，從農(nóng)尚環(huán)境披露兩市首份2017年年報(bào)開始，一年一度的年報(bào)披露大戲?qū)⒄浇夷弧?

隨著滬深兩市年報(bào)披露窗口來臨，行情也將迎來重要演繹窗口。在價(jià)值投資之風(fēng)中，績(jī)優(yōu)與績(jī)差之間股價(jià)或?qū)⒃诖似陂g進(jìn)一步分化。當(dāng)前投資者在關(guān)心標(biāo)的成長(zhǎng)性之余，也在密切注意著市場(chǎng)調(diào)倉(cāng)換股步伐加快及其對(duì)既有市場(chǎng)風(fēng)格產(chǎn)生的影響。而周期、消費(fèi)以及優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)這三條確定主線仍將是資金在風(fēng)口“掘金”的熱門。

結(jié)合一季度末二季度初的宏觀及市場(chǎng)狀況，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為此次年報(bào)行情將是一次檢驗(yàn)價(jià)值投資理念的重要“試金石”。如無意外，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的市場(chǎng)風(fēng)格將在A股持續(xù)演繹。

三利好提振

周三，滬深兩市收紅，再度刷新了反彈以來的新高，滬指也一度觸及3465.20點(diǎn)的階段新高。截至17日，元旦以來上證指數(shù)漲幅達(dá)4.16％，深證成指也出現(xiàn)了2.39％的漲幅。兩市行情呈現(xiàn)出的“開門紅”，不僅印證了去年年底一些券商對(duì)2018年的展望，也超出了不少樂觀投資者在年初之際的預(yù)期。在指數(shù)不斷上漲之際，市場(chǎng)氛圍也不斷被拉高。

總的來看，當(dāng)前市場(chǎng)熱度上升的原因主要來自宏觀經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性、投資者風(fēng)險(xiǎn)容忍度這三個(gè)方面。

首先從宏觀經(jīng)濟(jì)層面來看，過去一年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)了穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，整體形勢(shì)好于預(yù)期。全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值預(yù)計(jì)增長(zhǎng)6.9％。而從已經(jīng)公布的一系列數(shù)據(jù)來看，2017年全年CPI上漲1.6％，漲幅比2016年回落了0.4個(gè)百分點(diǎn)；PPI由2016年下降1.4％轉(zhuǎn)為上漲6.3％，結(jié)束了自2012年以來連續(xù)五年的下降態(tài)勢(shì)。

其次從流動(dòng)性來看，一方面，節(jié)后兩市融資余額攀升步伐仍未止步，創(chuàng)下2015年年底以來的新高；另一方面，陸股通北向凈流入態(tài)勢(shì)依然強(qiáng)勁。一年期國(guó)債收益率也有所回落。這說明跨年后短期流動(dòng)性已有明顯改善，而從近期流入A股的增量資金偏長(zhǎng)線來看，未來其潛在規(guī)模和持續(xù)性也依然值得期待。

最后從投資者風(fēng)險(xiǎn)容忍度來看，2017年A股最大的變化之一就是投資者結(jié)構(gòu)的變化，即機(jī)構(gòu)投資者交易比重逐步上升。而這一改變無疑極大提高場(chǎng)內(nèi)投資者風(fēng)險(xiǎn)容忍度。此外根據(jù)中國(guó)證券投資者保護(hù)基金有限責(zé)任公司日前發(fā)布的中國(guó)證券市場(chǎng)投資者信心調(diào)查分析報(bào)告，去12月份中國(guó)證券市場(chǎng)投資者信心指數(shù)為55.6，結(jié)束了前期回落調(diào)整走勢(shì)，環(huán)比上升6.5％，除股票估值指數(shù)外，其他子指數(shù)也均出現(xiàn)不同幅度上漲。這也說明了當(dāng)前行情的走高其實(shí)正是市場(chǎng)一致性上升的結(jié)果。

節(jié)后以來的強(qiáng)勢(shì)反彈不僅讓許多普通投資者倍感意外，同樣也是不少機(jī)構(gòu)所始料未及的。而此前壓抑投資者對(duì)年初行情樂觀預(yù)期的一大重要因素就是所謂的“業(yè)績(jī)披露真空期”。去年年底有不少市場(chǎng)人士就認(rèn)為，在2017年12月2018年1月年報(bào)尚未發(fā)布的業(yè)績(jī)真空期，由于不確定因素較多，個(gè)股的業(yè)績(jī)預(yù)期一般也有所反復(fù)，盤面的反彈高度可能受到一定限制，短期博得超額收益的可能性較低。可見市場(chǎng)此前對(duì)行情的期待更多的是集中在年報(bào)行情的演繹。總的來說，目前不少券商認(rèn)為，穩(wěn)中向好是2018年市場(chǎng)的主旋律，而A股的中期走勢(shì)也已比較積極。不過短期市場(chǎng)的注意力或?qū)⒅饾u從反彈高度逐漸轉(zhuǎn)向反彈的“成色”。

尋找業(yè)績(jī)超預(yù)期標(biāo)的

與去年同期的行情進(jìn)行對(duì)比，中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至昨日元旦以來滬指漲幅已達(dá)到4.16％，而2017年元旦至首份年報(bào)披露的1月13日滬指則經(jīng)歷了一輪顯著的沖高回落振幅為2.33％，漲幅僅為0.29％。兩廂對(duì)照，今年伊始市場(chǎng)的強(qiáng)勁走勢(shì)，令投資者對(duì)今年年報(bào)行情抱有格外期待。

根據(jù)上交所和深交所發(fā)布3477家上市公司2017年年報(bào)預(yù)約披露時(shí)間表，13家公司擬在1月份發(fā)布2017年年報(bào)。其中，滬市最早披露年報(bào)的公司將是杭電股份，該公司預(yù)約披露時(shí)間為2018年1月23日。深市方面，預(yù)約披露時(shí)間最早的是農(nóng)尚環(huán)境，將于2018年1月19日披露。

在本輪A股的“春季躁動(dòng)”或“小陽(yáng)春”背景下，年報(bào)披露窗口來臨，行情也即將再次進(jìn)入演繹窗口，不過聚焦點(diǎn)則有望從反彈高度過渡為注重質(zhì)量。這也與去年以來A股中重新盛行的價(jià)值投資理念初衷一致，在此背景下，績(jī)優(yōu)股與績(jī)差股的股價(jià)將進(jìn)一步分化。如何在分化中尋找業(yè)績(jī)超預(yù)期標(biāo)的成為了近期投資者最為關(guān)心的話題。

近日中金公司（港股03908）、華泰證券、招商證券（港股06099）、安信證券等券商都相繼發(fā)布其對(duì)本次年報(bào)行情的判斷。而根據(jù)記者梳理，在券商給出的前瞻中，周期、消費(fèi)以及優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)這三條確定主線仍是不少機(jī)構(gòu)眼中的“掘金”熱門。

針對(duì)周期類板塊中的“風(fēng)向標(biāo)”鋼鐵板塊，招商證券指出，當(dāng)前季節(jié)性因素導(dǎo)致鋼材的庫(kù)存增幅有所擴(kuò)大。從上周該機(jī)構(gòu)跟蹤的區(qū)域成交量來看總體平穩(wěn)。當(dāng)前經(jīng)測(cè)算的螺紋噸毛利877元/噸、熱軋噸毛利906元/噸。而上周首批兩家鋼企年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告出爐，其中，柳鋼股份全年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)將達(dá)到24.4627.66億元，同比增長(zhǎng)1148％1311％。安陽(yáng)鋼鐵全年凈利潤(rùn)約15.517.5億元，同比增長(zhǎng)1158％1320％。而在2017年鋼鐵行業(yè)整體盈利復(fù)蘇，鋼企業(yè)績(jī)同比大增的背景下，大部分鋼鐵上市公司將在本月31日前發(fā)布預(yù)告，預(yù)計(jì)鋼鐵上市公司年報(bào)普遍預(yù)喜，整體數(shù)據(jù)好于此前市場(chǎng)預(yù)期，并有望催化鋼鐵板塊。

近期表現(xiàn)“搶眼”的大消費(fèi)板塊也被不少券商認(rèn)為將在年報(bào)行情中擁有不錯(cuò)表現(xiàn)。不少券商認(rèn)為，隨著市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)，商業(yè)貿(mào)易行業(yè)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)持續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。就全年業(yè)績(jī)預(yù)告來看，18只商業(yè)貿(mào)易上市公司中有15只預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占比高達(dá)83％。可以看到，百貨企業(yè)通過商品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、供應(yīng)鏈能力提升，毛利率持續(xù)提升。通過降租談判、靈活用工等，期間費(fèi)用率減少，利潤(rùn)增速遠(yuǎn)大于收入增速；而在傳統(tǒng)電商流量增長(zhǎng)遭遇瓶頸的大背景下，社交電商為電商降低引流成本提供了良好的解決方案，新零售則作為一個(gè)新興主體，處在快速發(fā)展期，后市也將繼續(xù)受到市場(chǎng)關(guān)注。

在抓大選優(yōu)的市場(chǎng)偏好引領(lǐng)下，雖然當(dāng)前成長(zhǎng)板塊的表現(xiàn)并不盡如人意，但從價(jià)值發(fā)現(xiàn)的角度來看，也不乏機(jī)構(gòu)青睞，這其中如醫(yī)藥等業(yè)績(jī)確定性更高的板塊更是不少機(jī)構(gòu)眼中的“香餑餑”。安信證券指出，近日，很多公司陸續(xù)披露2017年業(yè)績(jī)預(yù)告，接下來一段時(shí)間，公司業(yè)績(jī)將是投資者關(guān)心和主導(dǎo)市場(chǎng)的重要因素之一，而順著政策導(dǎo)向和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)則將是此后一段時(shí)間選股的主要方向。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在國(guó)家一系列政策鼓勵(lì)和支持背景下，創(chuàng)新藥將是未來十年非常重要的投資機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期角度戰(zhàn)略性看好和推薦創(chuàng)新藥相關(guān)標(biāo)的。而從估值和成長(zhǎng)性匹配角度進(jìn)行公司選擇，建議關(guān)注2018年預(yù)期凈利潤(rùn)增速30％左右、對(duì)應(yīng)PE20倍左右的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

中金公司指出，2017年四季度A股上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)料呈現(xiàn)加速跡象。A股上市公司預(yù)計(jì)將從1月19日開始披露2017年報(bào)，3月底和4月底將為披露高峰期。受2016年第四季度非金融盈利基數(shù)快速抬升以及2017年1011月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較前三季度略有下滑影響，市場(chǎng)普遍預(yù)期2017年A股市場(chǎng)業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赡茌^前三季度有所回落。但從該機(jī)構(gòu)匯總的情況來看，A股上市公司2017年度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相較前三季度或加速，這意味著繼2017年三季度經(jīng)濟(jì)和上市公司業(yè)績(jī)超預(yù)期之后，年度業(yè)績(jī)同樣有好于市場(chǎng)預(yù)期的可能。

結(jié)合年報(bào)期的宏觀形勢(shì)及市場(chǎng)狀況，中金公司進(jìn)一步建議把握三個(gè)方向：首先是偏周期板塊。當(dāng)前地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和銀行仍有較大“預(yù)期差”，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)和公司業(yè)績(jī)預(yù)期差的修復(fù)帶來階段性機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注偏周期行業(yè)中預(yù)期差較大的行業(yè)和公司。其次是自下而上挖掘優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，包括TMT、醫(yī)藥、新能源及環(huán)保等，上述板塊股價(jià)已經(jīng)調(diào)整兩年多時(shí)間，業(yè)績(jī)預(yù)期也逐步合理，存在逐步吸納機(jī)會(huì)。最后是消費(fèi)藍(lán)籌。由于其最近兩年表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)、機(jī)構(gòu)重倉(cāng)較多的消費(fèi)板塊或有分化可能，當(dāng)前位置也更需要重視估值和業(yè)績(jī)的匹配。

“強(qiáng)者恒強(qiáng)”將延續(xù)

分析人士表示，隨著價(jià)值投資理念的不斷深入，當(dāng)前主流資金更加看重實(shí)質(zhì)性業(yè)績(jī)的不斷增長(zhǎng)和（港股00001）現(xiàn)金分紅，而不是看重高送轉(zhuǎn)。去年底以來，一些高送轉(zhuǎn)題材個(gè)股，雖然也有過短暫的炒作，但現(xiàn)在基本上市場(chǎng)對(duì)這一題材的偏好程度明顯降溫。因此，當(dāng)前布局年報(bào)行情，更重要應(yīng)是看業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況，以及現(xiàn)金分紅比例。

雖然年報(bào)披露尚未拉開帷幕，但截至上周五，A股市場(chǎng)共有1437家公司披露了2017年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，總體披露率為41.6％。其中主板披露354家、中小企業(yè)板918家、創(chuàng)業(yè)板165家。

從披露的情況來看，主板業(yè)績(jī)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，中小企業(yè)板業(yè)績(jī)拐頭向上，剔除溫氏股份后的創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)?cè)鏊僖蚕喈?dāng)可觀。整體來看，目前資金仍在向流動(dòng)性好的核心藍(lán)籌集中。分析人士認(rèn)為，這是年報(bào)披露和一季報(bào)預(yù)報(bào)在即，市場(chǎng)規(guī)避業(yè)績(jī)“地雷”、追求確定性使然。而從中期來看這也是外資流入配置的預(yù)期推升估值所致。進(jìn)一步來分析，這也體現(xiàn)出在機(jī)構(gòu)投資者逐漸成為市場(chǎng)主導(dǎo)力量的大背景下，價(jià)值投資理念逐漸盛行，市場(chǎng)已更加青睞具有更深“護(hù)城河”的平臺(tái)型公司。

2017年以來，投資風(fēng)格逐漸向價(jià)值投資轉(zhuǎn)換，題材概念炒作明顯降溫，公司基本面成為投資決策的重要依據(jù)。價(jià)值投資理念或主導(dǎo)年報(bào)行情。

多家公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告后股價(jià)大漲。例如，三峽新材1月4日公告預(yù)計(jì)2017年凈利潤(rùn)同比增加111.11％到138.89％，當(dāng)日股價(jià)漲停。新鳳鳴4日公告預(yù)計(jì)2017年凈利潤(rùn)同比增加100％到109％，當(dāng)日股價(jià)也漲停。常熟銀行4日預(yù)告2017年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)21.71％，成為目前罕見的業(yè)績(jī)?cè)鏊俪^20％的上市銀行，當(dāng)日股價(jià)大漲9.14％。相比之下，業(yè)績(jī)預(yù)虧或預(yù)減的公司往往遭投資者“用腳投票”。例如，1月13日，沃森生物發(fā)布2017年度業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告稱，公司預(yù)計(jì)2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損5.34億元5.39億元。通過上述修正，沃森生物凈利潤(rùn)突然“蒸發(fā)”超5億元。由于業(yè)績(jī)突然“變臉”，截至昨日，自公告發(fā)布后股價(jià)大跌了14.08％。

針對(duì)即將拉開帷幕的年報(bào)行情，當(dāng)前不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如無意外，“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的市場(chǎng)風(fēng)格將持續(xù)演繹。

本文源自Wind資訊

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