太倉好太太油煙機(jī)維修(好太太油煙機(jī)售后服務(wù)怎么樣)

前沿拓展：

圣農(nóng)發(fā)展：最好的買點 買入評級

類別：公司研究機(jī)構(gòu)：海通證券研究員：丁頻 夏木

投資要點：

下修半年報業(yè)績預(yù)告，但底部確定無疑。公司前期下修了15年半年報業(yè)績預(yù)告，從原先的25000到16500萬，下修正至36000至34000萬，即二季度單季虧損約1.5億元。由于二季度(尤其是4、5月份)雞苗和毛雞價格都非常低迷，公司也難以獨善其身，加之部分加工型企業(yè)采購商壓價力度過大，最終使得上半年虧損較大。但我們認(rèn)為，一方面，7月份苗價和毛雞價格都反彈明確；另一方面，上游產(chǎn)能大幅縮減帶來的后市價格確定性上漲，都印證著禽產(chǎn)業(yè)鏈底部的明確到來。

產(chǎn)能擴(kuò)張有序，全年3.5億羽無憂。公司15Q2屠宰量在8000萬羽左右，上半年合計1.5億羽，我們預(yù)計下半年屠宰量在2億羽左右(7月單月預(yù)計為3700萬羽)，全年3.5億羽的目標(biāo)完成無憂。

行業(yè)復(fù)蘇明確，且持續(xù)時間持久。1)大面積的中小廠倒閉已經(jīng)基本結(jié)束，剛性淘汰；2)食品安全問題的重要性越來越高，未來會導(dǎo)致安全肉類食品供給的不足；3)今年美國祖代雞進(jìn)口無望，全年引種量預(yù)計不足70萬套，預(yù)計明年80~100萬套；4)豬價已起，歷史上看“豬雞不分家”，雞價不會沉寂太久。

與麥當(dāng)勞的合作不斷加碼深入。目前公司的生食和熟食基本均占到了肯德基國內(nèi)采購量的約50%，而麥當(dāng)勞目前則是生食占其國內(nèi)采購的30%，熟食相對較少。未來公司會不斷加大與麥當(dāng)勞的合作(公司5月份前往美國麥當(dāng)勞總部參觀和洽談)，且對于麥當(dāng)勞而言，要實現(xiàn)其在中國的發(fā)展目標(biāo)(在全球主要國家范圍內(nèi)，目前大約只有中國和日本，麥當(dāng)勞的門店數(shù)量明顯少于肯德基)，也需要公司這樣品質(zhì)高、規(guī)模大的供貨商助力。

KKR助力公司管理效率、考核機(jī)制、合作并購等各項事宜。KKR主要是兩個團(tuán)隊，一個投資團(tuán)隊(負(fù)責(zé)當(dāng)時的投資決策)，一個是投后管理團(tuán)隊，對于公司的效率提升、績效考核、激勵、管理模式、尋求外部合作并購等方面幫助非常大。

盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計公司2015~2017年的EPS分別為0.19、0.81元和1.26元，考慮到行業(yè)復(fù)蘇的態(tài)勢和公司的龍頭地位，維持“買入”評級，目標(biāo)價25.20元，對應(yīng)2017年20倍的PE估值。

東凌糧油：7200萬員工持股計劃出爐 買入評級

類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：中信建投研究員：黃付生

公司簡評模板證券研究報告上市公司簡評農(nóng)林牧漁定增落地，7200萬員工持股計劃出爐重大資產(chǎn)收購塵埃落定，晉級百億級市值企業(yè)本次重大資產(chǎn)收購歷時1年多，最終定增方案包括以10.44元/股向中農(nóng)集團(tuán)等10位中農(nóng)國際的原股東發(fā)行3.53億股收購作價36.9億元的鉀肥資產(chǎn)，以及向東凌實業(yè)、賴總和李總發(fā)行1.18億股募資12.3億元用于鉀肥建設(shè)和鋪底流動資金。增發(fā)后，公司總股本從4.1億增至8.8億股，總市值按收盤價簡單相加后已達(dá)111.15億元，公司晉級百億市值隊列。

低位收購鉀肥資產(chǎn)，“鉀肥漲價+協(xié)同+混改”未來多看點公司在去年鉀肥價格低迷期談定收購價格，成功抄底，未來鉀肥主業(yè)將隨價格的周期性回升貢獻(xiàn)高額盈利。同時，油脂壓榨與鉀肥雙主業(yè)在海運、國際貿(mào)易方面的協(xié)同度較高，公司競爭優(yōu)勢進(jìn)一步增強(qiáng)。最后，新引進(jìn)的第二大股東中農(nóng)集團(tuán)已與公司在海外采購、國內(nèi)銷售等方面開展深度合作，作為供銷集團(tuán)第一大子單位，中農(nóng)集團(tuán)所擁有的稀缺資源不可低估，公司也是當(dāng)之無愧的混改第一股！員工持股計劃出爐，自籌3600萬+賴總墊資加1倍杠桿本次出臺的持股計劃草案覆蓋了9名高管及116名其他員工，占總員工比例逾20%，計劃鎖定期1年。公司正值新業(yè)務(wù)并入、轉(zhuǎn)型升級發(fā)展的關(guān)鍵時期，員工持股適得其時、振奮人心。另外，持股計劃同樣惠及中農(nóng)國際，這將加快鉀肥新團(tuán)隊的融合，也有利于鉀肥業(yè)務(wù)板塊早日釋放業(yè)績。

盈利預(yù)測：我們認(rèn)為，最近國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)景氣度快速上升帶來飼料價格回暖預(yù)期，加上食用油銷售推進(jìn)順利，公司的糧油主業(yè)下半年有望大幅扭虧；同時，新增鉀肥業(yè)務(wù)有業(yè)績承諾保底、未來盈利樂觀。我們估算公司1517年攤斌的EPS分別為0.12、0.38和0.99元，對應(yīng)估值分別為126、40和15倍。長期看好公司的發(fā)展，推薦買入并持有。

老板電器：渠道變革助推業(yè)績高增長 強(qiáng)烈推薦評級

類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：民生證券研究員：馬科

一、事件概述老板電器7月22日發(fā)布半年報，報告期內(nèi)，公司共實現(xiàn)營業(yè)收入20.42億元，同比增長27.63%；歸屬于母公司所有者的凈利潤3.07億元，同比增長40.93%。

二、分析與判斷渠道變革助推收入逆勢高增長上半年廚電行業(yè)增速不佳，但公司收入增速維持高位，單季度達(dá)27%，主要推動力來自渠道變革。上半年公司實施“千人合伙人計劃”，全國代理商增至77家；公司加速三四級市場渠道下沉，持續(xù)加快專賣店建設(shè)步伐，上半年新增專賣店218家；線上渠道除傳統(tǒng)電商外，公司還自建官方購物網(wǎng)，多平臺發(fā)力線上部分共取得了70%的快速增長。得益于產(chǎn)品、渠道和品牌建設(shè)，公司主要產(chǎn)品市場份額多年來保持持續(xù)上升趨勢。截止6月底，公司主力產(chǎn)品吸油煙機(jī)零售額市場份額24.65%，較2014年底提升0.5個點；吸油煙機(jī)銷售量市場份額16.48%，領(lǐng)先主要競爭對手16.63%。

高端化引領(lǐng)毛利率持續(xù)上行上半年公司毛利率57.4%，較去年同期增長1.4個百分點，二季度毛利率58%創(chuàng)歷史新高。公司在高端化路線上邁步前進(jìn)，“老板”品牌作為入選2015米蘭世博會中國國家館唯一指定廚房電器品牌，另外公司在智能化方面深入布局，2015年ROKI智能烹飪系統(tǒng)進(jìn)一步完善，ROKI產(chǎn)品群可實現(xiàn)食材的遠(yuǎn)程配送、美食烹飪指導(dǎo)、直接遠(yuǎn)程關(guān)火等多個貼心的功能。公司油煙機(jī)大吸力技術(shù)也不斷得到升級優(yōu)化。

期間費用率小幅下行上半年公司期間費用率為39.06%，較去年同期下降近0.7個百分點，結(jié)構(gòu)上看三項都有所好轉(zhuǎn)。品牌推廣方面公司有所創(chuàng)新，除傳統(tǒng)的聚焦央視一套黃金時段天氣預(yù)報標(biāo)版以及央視新聞頻道《新聞1+1》等核心欄目冠名方式進(jìn)行廣告投放外，同時還通過微信朋友圈、手機(jī)新聞客戶端等新興類媒體向年輕人推送“大吸力”廣告。

短期業(yè)績望上行，中期朝三個30%目標(biāo)昂首前進(jìn)基于房地產(chǎn)銷售的復(fù)蘇，下半年行業(yè)整體情況大概率好于上半年，公司業(yè)績望上行；中期看公司在《2014年度報告》中提出三個30%目標(biāo)，行業(yè)成長和集中度提升、外加公司渠道變革和產(chǎn)品、品牌提升，為公司實現(xiàn)三大目標(biāo)打下堅實基矗

三全食品：最具前景的餐飲內(nèi)容商+平臺商 強(qiáng)烈推薦評級

類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：民生證券 研究員：陳柏儒

一、事件概述近日我們與三全食品高管及旗下三全鮮食團(tuán)隊進(jìn)行了交流。

二、分析與判斷場景定位明確，基于優(yōu)勢撬動萬億餐飲市場存量多年來，三全食品一直基于標(biāo)準(zhǔn)化及品控的優(yōu)勢尋找市場空間。經(jīng)過探索和試錯，在去年底推出三全鮮食業(yè)務(wù)從782.3億的速凍食品市場移步2萬億的餐飲市場，背靠天津、太倉、佛山工廠約40萬份日產(chǎn)能，聚焦北上廣深四地白領(lǐng)餐桌，從自主研發(fā)、鋪設(shè)的盒飯機(jī)和APP引流開始，向多流量入口、平臺化發(fā)展，場景定位非常明確，從2萬億餐飲市嘗1千億餐飲O2O市場撬存量。

10個月=10萬APP用戶，北京業(yè)務(wù)有望呈鏈?zhǔn)椒磻?yīng)截至2015年7月初，三全鮮食有10萬APP用戶，500+臺盒飯機(jī)，地推人員逾百人。三全鮮食團(tuán)隊于2015年6月底啟動北京業(yè)務(wù)，預(yù)計地推人員將迅速翻倍，目前公司有意控制機(jī)器鋪設(shè)節(jié)奏，同步進(jìn)行故障、噪音的調(diào)試指導(dǎo)以保證用戶體驗。以每周添設(shè)40臺計算，2015年底盒飯機(jī)將超過2500臺。北京的互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境、城市交通特點和白領(lǐng)生活狀況使鮮食北京業(yè)務(wù)鏈?zhǔn)椒磻?yīng)可期，隨著餐飲O2O教育普及，鮮食在北廣深的業(yè)務(wù)展開將更快速。

白領(lǐng)餐桌予公司百億估值空間，借餐飲平臺生態(tài)鏈打通新流量入口2014年，北京市常住人口2151.6萬，上海2425.68萬，深圳1077.89萬，廣州1308.05萬，以失業(yè)率3%計算，四個城市合計就業(yè)人口6754.32萬，假設(shè)40%為白領(lǐng)(2550歲占城鎮(zhèn)人口41%)，三全鮮食的核心目標(biāo)客戶有2701.73萬。“餓了么”單用戶價值為50美元(一級市場估值)，可以結(jié)合規(guī)模、用戶粘性和用戶定位給予三全鮮食100美元單用戶價值假設(shè)，則核心市場給三全鮮食帶來的估值空間就有167.5億。近期，三全食品與中國最大的在線外賣訂餐平臺正式簽署合作協(xié)議，秉持創(chuàng)新、開放、堅持的態(tài)度進(jìn)入餐飲平臺生態(tài)鏈，全面啟動和現(xiàn)有餐飲平臺的合作，開拓新銷售渠道，有望在核心市場外開辟巨大增量。

三、盈利預(yù)測與投資建議我們預(yù)計公司2015年EPS0.14元，2016年EPS0.23元，看好三全鮮食業(yè)務(wù)發(fā)展，首次覆蓋，給予強(qiáng)烈推薦評級。

拓展知識：