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前沿拓展：

首先先看疫情部分，境內(nèi)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)無法在3月后全部恢復(fù)，并且可能面臨國(guó)外輸入感染的風(fēng)險(xiǎn)，大規(guī)模的聚集活動(dòng)很危險(xiǎn)（新冠潛伏期長(zhǎng)，甚至檢測(cè)不準(zhǔn)確），大概率全面恢復(fù)繁榮要在5月左右，因?yàn)橐咔椋邔⑿枰塾诮?jīng)濟(jì)修復(fù)，基建將成為托底經(jīng)濟(jì)的有效手段。基建板塊迎來短線布局機(jī)會(huì)。究其原因，因?yàn)橐咔椋邔⑿枰塾诮?jīng)濟(jì)修復(fù)，“寬財(cái)政、放貨幣、松地產(chǎn)、上基建”，將成為托底經(jīng)濟(jì)的有效手段。又因疫情慢慢得到緩解，各地紛紛解除一級(jí)響應(yīng)，經(jīng)濟(jì)重心回歸復(fù)工復(fù)產(chǎn)。反映到股市里，基建股迎來短期布局機(jī)會(huì)。當(dāng)然，僅限短線機(jī)會(huì)，長(zhǎng)期機(jī)會(huì)不看好，長(zhǎng)期更看好以5G、物聯(lián)網(wǎng)、充電樁等為代表的“新基建”概念。所以我自己的5G跟云概念股也依然持倉(cāng)沒什么變化這部分。

為什么要說基建呢？第一這個(gè)板塊已經(jīng)連跌了5年了，中證基建工程指數(shù)從2015年的最高點(diǎn)11388點(diǎn)，跌到2月13日收盤的3501點(diǎn)，跌的可以說渣都不剩了，整整跌去70%，估值只有8.05倍，不過股息率不高，只有2.1%左右。與之形成對(duì)比的，2019年前三季度建筑行業(yè)上市公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)15.9%，收入提速，增速創(chuàng)近年來新高；歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)7.1%，利潤(rùn)增速回升，有望繼續(xù)回暖。行業(yè)訂單觸底回升，同比增長(zhǎng)4.4%。細(xì)分板塊來看，基建業(yè)績(jī)提速，房建整體平穩(wěn)，鋼結(jié)構(gòu)增速放緩，化學(xué)工程改善明顯，國(guó)際工程觸底回升，裝修裝飾業(yè)績(jī)下滑，園林工程繼續(xù)探底。所以說價(jià)值方面有點(diǎn)跌無可跌了。

建材，鋼構(gòu)最近都漲的很好雖然周五小調(diào)整但是今天基本集體雄起了，從水泥板塊的漲停就可以看出來資金做多的意愿，而且股價(jià)都是歷史低位，其實(shí)三一，北新，雨虹，蘇博特 都漲了不少整體也都沒掉隊(duì)，工程機(jī)械三一重工、建設(shè)機(jī)械、恒立液壓、浙江鼎力、艾迪精密高景氣維持了挺久了，工程機(jī)械從17年的供給側(cè)改革到現(xiàn)在，一直是高景氣，但工程機(jī)械這個(gè)行業(yè)，格局比較好就幾家公司，傳統(tǒng)行業(yè)就是頭部集中，傳統(tǒng)的周期行業(yè)一旦經(jīng)歷一輪大周期，就開始整合洗牌形成幾家龍頭集中的局面，周期屬性開始減弱，鋰電池正在經(jīng)歷這個(gè)過程，所以我一直說如果再買新能源就買寧德時(shí)代，豬肉估計(jì)以后也就是牧原和新希望的天下了。頭部企業(yè)的市值基本是跟全球前排對(duì)齊有點(diǎn)類似今年科技股的龍頭估值對(duì)標(biāo)，然后不斷弱化周期屬性走趨勢(shì)。如果遇到創(chuàng)新跟新需求增加會(huì)刺激下股價(jià)的短期漲幅，然后大部分時(shí)間還是走的箱體，這就是主要幾個(gè)頭部企業(yè)的未來的主要走勢(shì)。

從目前各級(jí)政府以及金融機(jī)構(gòu)的表態(tài)來看，疫后將力保全面實(shí)現(xiàn)2020年的目標(biāo)。從目前三家馬車來看，投資是最確定的，也是今年保目標(biāo)的最有力的抓手。今年以來，地方債發(fā)行規(guī)模已經(jīng)達(dá)到8000億元，加上去年提前發(fā)行的1萬億，總共已發(fā)行規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1.8萬億。從公開信息看，1月專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模超預(yù)期，將大幅拉動(dòng)今年1季度的基建投資增速。1月2日，河南省、四川省合計(jì)約875.71億元的專項(xiàng)債發(fā)行拉開了新一年地方政府債發(fā)行的帷幕。而從廣東、海南等省披露的債券信息文件來看，近期還有超千億的地方債待發(fā)，根據(jù)東北策略的粗略統(tǒng)計(jì)，各地地方債2020年發(fā)行規(guī)模將超過11萬億。基建投資總額萬億以上的排序：云南（5萬億）>四川（4.4萬億）>河南（3.3萬億）& 陜西（3.3萬億) & 福建（3.8萬億）> 重慶（2.6萬億）。

二季度將成為基建趕進(jìn)度的高峰時(shí)段，并且今年基建趕工將成為全年的主題，國(guó)務(wù)院明確了2020年首批專項(xiàng)債重點(diǎn)投資領(lǐng)域：鐵路、軌道交通、城市停車場(chǎng)等交通基礎(chǔ)設(shè)施，城鄉(xiāng)電網(wǎng)、天然氣管網(wǎng)和儲(chǔ)氣設(shè)施等能源項(xiàng)目，農(nóng)林水利，城鎮(zhèn)污水垃圾處理等生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目，職業(yè)教育和托幼、醫(yī)療、養(yǎng)老等民生服務(wù)，冷鏈物流設(shè)施，水電氣熱等市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施。隨著支持政策的不斷出臺(tái)，預(yù)計(jì)基建投資增速將穩(wěn)步回升，2020年基建投資增速有望回升至7%至8%。考慮Q1為建筑施工淡季且后續(xù)可趕工期等因素，若2月份能復(fù)工，全年實(shí)質(zhì)性影響或較輕。所以總體來說劃重點(diǎn)的部分也是我主要關(guān)注的部分。

澤平觀點(diǎn)中啟動(dòng)“新”一輪基建，關(guān)鍵在“新”這部分基本跟我一開始的觀點(diǎn)一致的，從上市公司的歷史看，政策驅(qū)動(dòng)的大牛股很多，包括光伏、新能源汽車、芯片、半導(dǎo)體等長(zhǎng)線牛股，也包括ETC、汽車尾氣檢測(cè)這些短線牛股，甚至還包括傳統(tǒng)行業(yè)中討論比較多的水泥、鋼鐵等行業(yè)的股票。目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展到了一個(gè)瓶頸期，各行各業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局基本成型了，所以未來的牛股一定是要到新興產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)產(chǎn)業(yè)中去尋找的。2020年底5G基站數(shù)達(dá)到30萬個(gè)的目標(biāo)不變。中國(guó)聯(lián)通明確要求各省公司突出重點(diǎn)、加快5G建設(shè)，上半年與中國(guó)電信力爭(zhēng)完成47個(gè)地市、10萬基站的建設(shè)任務(wù)，三季度力爭(zhēng)完成全國(guó)25萬基站建設(shè)，較原定計(jì)劃提前一個(gè)季度完成全年建設(shè)目標(biāo)，所以這個(gè)部分肯定是有持續(xù)性的。

要用改革創(chuàng)新的方式推動(dòng)新一輪基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而不是簡(jiǎn)單重走老路，導(dǎo)致過剩浪費(fèi)和“鬼城”現(xiàn)象。未來“新”一輪基建主要應(yīng)有四“新”：

1. 是新的地區(qū)。2019年中國(guó)城鎮(zhèn)化率為60.6%，而發(fā)達(dá)國(guó)家平均約80%，中國(guó)還有很大空間，但城鎮(zhèn)化的人口將更多聚集到城市群都市圈。我們預(yù)測(cè)，到2030年中國(guó)城鎮(zhèn)化率達(dá)71%時(shí)，新增2億城鎮(zhèn)人口的80%將集中在19個(gè)城市群，60%將在長(zhǎng)三角、粵港澳、京津冀等7個(gè)城市群，未來上述地區(qū)的軌道交通、城際鐵路、教育、醫(yī)療、5G等基礎(chǔ)設(shè)施將面臨嚴(yán)重短缺。對(duì)人口流入地區(qū)，要適當(dāng)放松地方債務(wù)要求，不搞終身追責(zé)制，以推進(jìn)大規(guī)模基建；但對(duì)人口流出地區(qū)，要區(qū)別對(duì)待，避免因大規(guī)模基建造成明顯浪費(fèi)。

2. 是新的主體。要進(jìn)一步放開基建領(lǐng)域的市場(chǎng)準(zhǔn)入，擴(kuò)大投資主體，尤其是有一定收益的項(xiàng)目要對(duì)民間資本一視同仁。

3. 是新的方式。基建投資方式上要規(guī)范并推動(dòng)PPP，避免明股實(shí)債等，引進(jìn)私人資本提高效率，拓寬融資來源。

4. 是新的領(lǐng)域。調(diào)整投資領(lǐng)域，在補(bǔ)齊鐵路、公路、軌道交通等傳統(tǒng)基建的基礎(chǔ)上大力發(fā)展5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智慧城市、教育醫(yī)療等新型基建，以改革創(chuàng)新穩(wěn)增長(zhǎng)。

新基建較為寬泛，主要包括定義下的信息基建，如5G基站建設(shè)、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、電動(dòng)汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等。而實(shí)際上大部分人說的新基建僅僅是指5G產(chǎn)業(yè)鏈的建設(shè)。按照目前的預(yù)估，中國(guó)5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的總投資額大概是1.5萬億，這，但是相比于傳統(tǒng)基建來說還是體量太少了，5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，涉及到基站天線、射頻器件、小基站、光纖光纜、PCB、主設(shè)備、光模塊。其實(shí)這些板塊在18年底就已經(jīng)開始逐漸的發(fā)力，比如PCB去年漲幅就非常大，而今年的光模塊逐漸的發(fā)力，但是很顯然的是，光纖光纜的需求預(yù)期仍舊處在底部。5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的帶動(dòng)都會(huì)比較明顯，這個(gè)是新基建的投資邏輯。5G更下游包括數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)鏈，這個(gè)更長(zhǎng)，這個(gè)開其他貼展開，總之投資的規(guī)模相對(duì)有限。接下來主要說舊基建部分。

鋼構(gòu)：2019 年鋼結(jié)構(gòu)裝配式有兩大重要變化，一是首次明確提出鼓勵(lì)住宅試點(diǎn)并有 7 省試點(diǎn)，二是裝配式鋼結(jié)構(gòu)住宅技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)正式推出；政策利好加碼+行業(yè)發(fā)展障礙掃除，鋼結(jié)構(gòu)裝配式將駛?cè)肟燔嚨馈ｄ摻Y(jié)構(gòu)滲透率將實(shí)現(xiàn)從7%到 30%躍遷，是業(yè)績(jī)彈性最大、最具前景朝陽行業(yè)，是建筑第三次α翻倍行情。你仔細(xì)看鋼構(gòu)的股走勢(shì)主要還是和放水相關(guān)，錢流入房地產(chǎn)有關(guān)，08經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，09年開始大放水，放到11年之后1214是房地產(chǎn)政策緊縮，14年底又是一波4萬億放水，所以這種基建股就是和貨幣政策強(qiáng)關(guān)聯(lián)的。鋼結(jié)構(gòu) 8 家上市公 司有 3 家公司公布業(yè)績(jī)預(yù)告，3 家全部預(yù)增。其中一到三季度的平均利 潤(rùn)增速為 81.58%，后續(xù)四季度平均利潤(rùn)增速達(dá)到 108.52%比前三季度有 進(jìn)一步提升，火神山、雷神山醫(yī)院急速完工大幅提升全社會(huì)對(duì)裝配式鋼結(jié)構(gòu)關(guān)注度。鋼結(jié)構(gòu)裝配式建筑工程的總承包業(yè)務(wù)：潛在的市場(chǎng)規(guī)模大、技術(shù)含量高、回款有保障、利潤(rùn)相對(duì)穩(wěn)定。鋼結(jié)構(gòu)制造業(yè)務(wù)的周期：絕大多數(shù)的訂單大約12個(gè)月左右，因?yàn)橹行『贤际且皶r(shí)需要的，所以不會(huì)時(shí)間跨度很長(zhǎng)的需求。

精工鋼構(gòu) :公司為國(guó)內(nèi)鋼結(jié)構(gòu)龍頭綜合實(shí)力強(qiáng)，GBS 體系為同業(yè)覆蓋最全面且裝配化率可高達(dá)95%，2019年前三季度訂單：前三季度累計(jì)承接新業(yè)務(wù)350項(xiàng)約112.24億元，同比增長(zhǎng)18.90%。其中工業(yè)建筑、公共建筑、商業(yè)建筑、裝配式建筑業(yè)務(wù)承接額分別為54.49億元、36.96億元、15.15億元、4.87億元。裝配式建筑業(yè)務(wù)中含技術(shù)授權(quán)業(yè)務(wù)2單共計(jì)1億元。

鴻路鋼構(gòu) ：公司湖北地區(qū)產(chǎn)能50萬噸，占總產(chǎn)能比重有限。截至目前公司擁有十大生產(chǎn)基地，其中位于湖北的生產(chǎn)基地分三期建設(shè)，分別于2009、2010、2013年投產(chǎn)，是公司最為成熟的生產(chǎn)基地之一，目前產(chǎn)能共計(jì)50萬噸。隨著公司新產(chǎn)能逐漸建成投產(chǎn)，2020年公司年內(nèi)平均產(chǎn)能將達(dá)400萬噸，光靠產(chǎn)能增速都有30%.兩個(gè)相比其實(shí)鴻路的業(yè)績(jī)更好一些。成本比其他幾個(gè)鋼構(gòu)股每噸少了1000多，有成本優(yōu)勢(shì)。相對(duì)于鋼結(jié)構(gòu)工程業(yè)務(wù)更少墊資，回款好，現(xiàn)金流好。

工程機(jī)械：單拿三一來看，主導(dǎo)產(chǎn)品為混凝土機(jī)械、挖掘機(jī)械、起重機(jī)械、筑路機(jī)械、樁工機(jī)械、風(fēng)電設(shè)備、港口機(jī)械、石油裝備、煤炭設(shè)備、精密機(jī)床等全系列產(chǎn)品，行業(yè)龍頭參考價(jià)值最高。從大周期看0611年這五年，是高速成長(zhǎng)期，之后迎來整個(gè)行業(yè)長(zhǎng)達(dá)5年多的斷崖式下跌的崩潰時(shí)期，16年底又迎來高速成長(zhǎng)期，至今繁榮景氣已三年多時(shí)間。中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)的周期變化規(guī)律目前可以參考的就是過去15年的歷史，基本上是5年高潮，5年低谷。所以你自己算一下基本要進(jìn)入消退期了，這個(gè)部分放棄。但是前面也說了傳統(tǒng)行業(yè)個(gè)股已經(jīng)進(jìn)入寡頭壟斷格局，周期屬性減弱，所以你說這里是頂也不一定，但是值博率不高，所以我不展開了。

三一重工 恒立液壓 徐工機(jī)械 中聯(lián)重科

濰才動(dòng)力：行業(yè)門檻高，護(hù)城河深。基建，重工設(shè)備，要靠濰柴動(dòng)力。上次大基建過去十年了，十年換新的影響，業(yè)績(jī)優(yōu)。

建筑施工類：低利率、寬松的貨幣政策疊加擴(kuò)張的財(cái)政政策，而且要在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)維持，能形成這樣的預(yù)期，那么建筑施工類企業(yè)就會(huì)有投資的價(jià)值，建筑施工類的企業(yè)，其股價(jià)驅(qū)動(dòng)的因素，主要是貨幣政策的寬松，或者利率下行。這個(gè)行業(yè)是需要不斷融資墊資才能維持業(yè)務(wù)運(yùn)轉(zhuǎn)，而且對(duì)上下游沒有議價(jià)能力。所以核心競(jìng)爭(zhēng)力就是融資能力，能借到越多的錢，這部分國(guó)企就有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，借錢的成本越低就越有競(jìng)爭(zhēng)力。

中國(guó)建筑 ：漲幅在不到一個(gè)季度內(nèi)超過80%，從中國(guó)建筑新簽合同金額增速看，中國(guó)建筑新簽合同金額最高增速和中國(guó)鐵建同一水平，均超過中國(guó)中冶，但是中國(guó)建筑勝在維持高增速時(shí)間較長(zhǎng)，從2016年中開始增速持續(xù)維持在25%以上，中國(guó)建筑今年如果今年 420億利潤(rùn)PE只有5，跌出了價(jià)值且最符合行業(yè)投資邏輯。

騰達(dá)建設(shè)：騰達(dá)建設(shè)主要從事市政工程和公路工程建設(shè),包括道路、大型橋梁、高速公路等工程建筑，浙江民企。今年2月份有2個(gè)漲停，周四漲停板未能封住。公司預(yù)計(jì)2019年凈利潤(rùn)增加52439萬元到57439萬元，同比增加2047.60%到2242.83%。破凈股，低位低價(jià)，在現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境下會(huì)比較安全。預(yù)計(jì)年報(bào)業(yè)績(jī):凈利潤(rùn)5.5億元至6億元,增長(zhǎng)幅度為20.48倍至22.43倍。近日，北京市、福建省、河南省、云南省、江蘇省等地發(fā)布了2020年重大項(xiàng)目投資計(jì)劃清單，總投資額合計(jì)逾11萬億元，其中基建投資仍是重要部分。財(cái)政部專家?guī)鞂＜摇?60金融PPP研究中心研究總監(jiān)唐川表示，受疫情影響，各地一度出現(xiàn)了不同程度的停工、停產(chǎn)。為平滑疫情造成的缺口，各省市紛紛出臺(tái)了新一輪的基建發(fā)展計(jì)劃，確保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定在合理區(qū)間。

蘇交科：蘇交科集團(tuán)是一家以交通工程咨詢與工程承包業(yè)務(wù)為主要業(yè)務(wù)的公司，主要提供交通項(xiàng)目前期咨詢和科研,道路、橋梁、鐵路與軌道交通、巖土與隧道工程、水運(yùn)工程與市政工程的勘察、設(shè)計(jì)、咨詢、試驗(yàn)檢測(cè)、監(jiān)理、相關(guān)技術(shù)服務(wù)、工程總承包及其他承包業(yè)務(wù)等服務(wù)。公司是早通過國(guó)家實(shí)驗(yàn)室認(rèn)可的檢測(cè)機(jī)構(gòu)之一，是國(guó)內(nèi)同行業(yè)企業(yè)擁有檢測(cè)參數(shù)最齊全的機(jī)構(gòu)之一。

交運(yùn)：目前，全國(guó)鐵路在建項(xiàng)目的復(fù)工率達(dá)到 38.9%，較上周末提高 2.8 個(gè)百分點(diǎn)。公路水路計(jì)劃總投資在 10 億元以上 的重點(diǎn)在建項(xiàng)目復(fù)工率為 37.2%，提高了 24.2 個(gè)百分點(diǎn)，其中高速公路、普通國(guó)省道、水運(yùn)項(xiàng)目復(fù)工率分別達(dá)到 51.1%、26.4%和 29%。福建、山東、江西和云南省的復(fù)工率已經(jīng)超過 50%。民航機(jī)場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目的復(fù)工率達(dá)到 25.9%，比上周 末提高了 8.6 個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)交建 ：名字就是龍頭，2019 年 19 月公司 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 3746.89 億元，同比增長(zhǎng) 14.04%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 133.41 億元，同比增長(zhǎng) 3.73%；今年訂單大于預(yù)期，目前pe 8機(jī)構(gòu)普遍給的預(yù)期是10....ennn炒就是了。

中國(guó)鐵建 ：訂單增速最早出現(xiàn)拐點(diǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量也很硬，其實(shí)在交通強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略下，大家還是比較關(guān)注輕軌以及磁懸浮技術(shù)的應(yīng)用以及拓展，軌道交通的市場(chǎng)空間以及密度都還非常非常大提升。從基本面的情況看，這兩家是比較硬的吧。這兩家公司都有較強(qiáng)的分拆上市的預(yù)期，鐵建重工已經(jīng)在做，中鐵下面的資源其實(shí)也是比較值錢的，大家給的估值比較低，剔除這些資產(chǎn)以外，估值至少現(xiàn)在的基礎(chǔ)上又打個(gè)大的折扣。低PE，低PB，在手大量訂單。港資不斷買入，央企分拆第一股。

交建股份 多喜愛（2019年浙建集團(tuán)成功借殼多喜愛還未更名）

水泥：我最能看懂的部分，骨料長(zhǎng)期看漲，暴漲概率很低但是虧錢很難，海螺水泥主要邏輯是現(xiàn)金流折現(xiàn)，海螺的成本是全國(guó)最低的未來也沒有大的資本支出，也是一個(gè)現(xiàn)金奶牛，從炒作彈性去看地域性炒作模式比較合理，關(guān)注基建投資萬億以上的地區(qū)水泥股。考慮疫情，目前如果實(shí)現(xiàn)6%的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)不變，或者5.5%的目標(biāo)，意味著基建投資增速需要上新臺(tái)階（去年狹義3.8%），地產(chǎn)投資也需要保持510%（市場(chǎng)預(yù)期是0增長(zhǎng)），意味著水泥需求增速?gòu)?%的增速重新修正到13%，全年角度利好水泥股；一季度通常占水泥企業(yè)1015%的收入和利潤(rùn)，其他建材企業(yè)利潤(rùn)占比一季度很多小于10%，淡季發(fā)生疫情本身對(duì)利潤(rùn)沖擊比較有限；從估值角度上看，多數(shù)水泥企業(yè)估值經(jīng)歷了較大回撤后，開始顯著便宜，動(dòng)態(tài)PE估值普遍只有58倍，動(dòng)態(tài)PB估值普遍只有1.22倍，原本的應(yīng)該發(fā)生春季躁動(dòng)行情（天氣支持、項(xiàng)目多、資金面暖），現(xiàn)在給了更好的買點(diǎn)；并且對(duì)于北方的水泥股來說，實(shí)際上并無實(shí)質(zhì)影響，本身開工日期華北就是3月后，西北在3月底4月初；

推薦： 海螺水泥 華新水泥（求穩(wěn)）福建水泥（彈性）

軌交：2020年是鐵路客運(yùn)裝備、鐵路貨運(yùn)裝備、城軌裝備、維修需求共同向上的一年。通過在建線路自下而上的梳理，高鐵年均投產(chǎn)新線超過5000公里，城軌年均通車?yán)锍坛^1500公里，且均為2020年彈性最大。成本占比最大的是土建跟機(jī)電設(shè)備

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宏潤(rùn)建設(shè)：是位于浙江的民營(yíng)企業(yè)，主要經(jīng)營(yíng)市政公用工程、房屋建筑工程、城市軌道交通工程施工和房地產(chǎn)開發(fā)。從1995年開始參與上海軌道交通工程建設(shè),是國(guó)內(nèi)第一家進(jìn)行城市軌道交通盾構(gòu)施工的民營(yíng)企業(yè)。

特高壓：國(guó)家電網(wǎng)公司近日印發(fā)2020年重點(diǎn)工作任務(wù)，詳細(xì)規(guī)劃了電網(wǎng)建設(shè)、輸配電成本、增量配電等十大類31項(xiàng)具體工作內(nèi)容，其中電網(wǎng)建設(shè)部分內(nèi)容再超預(yù)期。除了此前公布的開工項(xiàng)目，國(guó)網(wǎng)年內(nèi)還將加快推進(jìn)核準(zhǔn)南陽荊門長(zhǎng)沙、南昌長(zhǎng)沙等5交2直共7條特高壓工程，并加快推動(dòng)閩粵聯(lián)網(wǎng)等多項(xiàng)電網(wǎng)工程的前期工作。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，一條特高壓工程的投資通常在200億元左右。相對(duì)來說，特高壓是增量投資，泛在是存量投資，特高壓的投資金額和拉動(dòng)gdp的能力更強(qiáng)。在選擇個(gè)股方面，業(yè)績(jī)彈性大，國(guó)網(wǎng)系，19年扭虧，股價(jià)處于歷史低位區(qū)，總市值不大。電網(wǎng)可能開始逆周期調(diào)節(jié)，加大投資強(qiáng)度經(jīng)過過去幾年的消化，發(fā)電、用電資產(chǎn)的利 用率企穩(wěn)并略有回升；同時(shí)，主要電網(wǎng)公司的負(fù)債都比較低，國(guó)家電網(wǎng)公司目前負(fù)債率 56%左右，帶息負(fù)債率 20%左右，有較強(qiáng)的投資支撐能力。

國(guó)電南自 ：電力自動(dòng)化設(shè)備，變電站什么的，看不懂

保變電氣 ：公司主導(dǎo)產(chǎn)品為220kV1000kV超高壓、大容量變壓器。收購(gòu)保定多田冷卻設(shè)備有限公司51%，這個(gè)還是比較強(qiáng)勢(shì)的

許繼電氣：核心設(shè)備是換流閥和換流變，主要供應(yīng)商。國(guó)電/許繼高壓直流控制保護(hù)、特高壓直流換流閥占主要份額，根據(jù)中標(biāo)資料特高壓直流換流閥國(guó)電南瑞市占40%左右，許繼電氣約30%；

其他材料：防水龍頭東方雨虹、科順股份，集中度提升和成長(zhǎng)邏輯未被破壞，現(xiàn)金流改善；剛發(fā)布回購(gòu)、依然處于業(yè)績(jī)快速放量增長(zhǎng)期的涂料龍頭三棵樹。瓷磚龍頭蒙娜麗莎等繼續(xù)推薦，主材在一季度可能業(yè)績(jī)有波動(dòng)，尤其是C端，但是后面由于趕工效應(yīng)，繼續(xù)保持30%的成長(zhǎng)中樞不變，動(dòng)態(tài)估值僅1012倍；石膏板龍頭+防水龍頭北新建材，估值合理14x，關(guān)注布局時(shí)機(jī)的出現(xiàn)；同時(shí)，關(guān)注深跌的玻璃龍頭旗濱集團(tuán)受益，玻璃的邏輯弱于水泥

科順股份（防水材料）公司主要從事 從事新型建筑防水材料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售并提供防水工程施工服務(wù)。科順產(chǎn)能放量，攤低固定成本，修復(fù)roe。行業(yè)是下游地產(chǎn)和建筑商市占率上升，同行業(yè)加快淘汰假冒偽劣產(chǎn)品及高成本生產(chǎn)的小廠，截止2019年9月30日，科順股份營(yíng)業(yè)收入33.2631億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)2.6948億元，較去年同比增加66.5617%，基本每股收益0.44元，46.84市凈率：2.79 具體良好的價(jià)值。也屬于龍頭企業(yè)。

東方雨虹（防水材料龍頭）

蘇博特（減水劑+砂石）

作者：貓小夜小不懂

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