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前沿拓展：

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7月23日，集成灶龍頭企業(yè)浙江美大(002677，SZ)發(fā)布2018年半年報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收5.62億元，同比增長50.79%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤1.46億元，同比增長47.03%。

就整個集成灶行業(yè)而言，中怡康數(shù)據(jù)顯示，今年1~6月，集成灶線上市場的零售量、零售額分別達(dá)到15.5萬臺、9.5億元，同比增長分別為97.7%、138.3%。目前，多家公司也正對該行業(yè)“虎視眈眈”，7月18日，老板電器以戰(zhàn)略控股金帝電器的方式，布局集成廚房市場。此外，海爾、美的、奧克斯、伊萊克斯等綜合家電企業(yè)也紛紛入局集成灶市場。

集成灶品銷售逆勢增長

浙江美大在2018年半年報中透露，今年上半年，在房地產(chǎn)調(diào)控政策收緊等因素的影響下，廚電市場增速放緩，傳統(tǒng)廚電產(chǎn)品——包括吸油煙機(jī)、燃?xì)庠睢⑾竟竦匿N售額均出現(xiàn)同比下降。但廚電行業(yè)的高端新品類——集成灶，卻依然保持了快速增長。

7月10日家電數(shù)據(jù)公司中怡康發(fā)布的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2018年1~5月廚電市場(煙灶消微蒸烤洗嵌入式一體機(jī))市場規(guī)模達(dá)到369億元，同比下滑4.2%。在經(jīng)歷過去幾年強(qiáng)勁發(fā)展后，2018年國內(nèi)廚電銷售首次出現(xiàn)下滑。

家電行業(yè)分析師梁振鵬向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，廚電產(chǎn)品更新?lián)Q代相對較慢，從2017年開始，房地產(chǎn)市場交易量增速下滑，而房地產(chǎn)交易量下跌有一定的滯后期，消費者購房后裝修有一個時間差，所以房地產(chǎn)市場對廚電市場的影響今年就發(fā)揮出來了。

但在廚電諸多品類中，有一個品類卻呈現(xiàn)了逆勢增長的態(tài)勢，中怡康數(shù)據(jù)顯示，2017年我國集成灶市場的銷量規(guī)模達(dá)到150萬臺左右，銷售額規(guī)模突破百億元。今年1~6月，集成灶線上市場的零售量、零售額分別達(dá)到15.5萬臺、9.5億元，同比增長分別為97.7%、138.3%。

之所以集成灶品類能在廚電市場上逆勢增長，梁振鵬表示，首先，集成灶在市場上的基數(shù)比較低，作為一個新的品類增長空間比較大；第二，集成灶的準(zhǔn)入門檻比較低，目前市場上的集成灶以吸油煙機(jī)、燃?xì)庠詈拖竟駷橹鳎袌錾显谑奂稍畹恼w價格，相比吸油煙機(jī)等單賣更具備價格優(yōu)勢。而國內(nèi)消費者對價格比較敏感，因而集成灶對消費者吸引力也會增強(qiáng)。

集成灶行業(yè)毛利率下滑

面對這一增量市場，不少知名品牌紛紛進(jìn)入。7月18日，老板電器將以51%的持股比例戰(zhàn)略控股金帝電器，布局集成廚房市場。

據(jù)媒體報道，還有海爾、美的、奧克斯、伊萊克斯等綜合家電企業(yè)紛紛布局集成灶市場，而帥康、歐琳、萬和、萬家樂、神州等老牌廚電企業(yè)也相繼推出新的集成灶產(chǎn)品搶灘市場。

新的競爭者不斷加入，浙江美大自2017年底也開始加碼布局集成灶市場，一個投資額13.5億元、年產(chǎn)110萬臺集成灶及高端廚房電器的建設(shè)項目正式啟動。據(jù)浙江美大2018年半年報披露，目前該項目已經(jīng)完成了23.50%工程進(jìn)度。7月23日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者名義致電浙江美大董秘辦，公司相關(guān)工作人員表示：項目建設(shè)好后，生產(chǎn)第一批產(chǎn)品預(yù)計要到2020年。

基于集成灶市場的增長，浙江美大也在不斷加碼市場渠道布局。在2018年半年報中，浙江美大表示，2018年上半年公司共開發(fā)一級經(jīng)銷商100多家，終端門店200個。此外，在KA渠道、電商渠道以及工程渠道都加大了布局力度。7月23日，浙江美大董秘辦相關(guān)工作人員則透露：目前仍以線下渠道為主，經(jīng)銷商渠道的占比較高。

盡管集成灶品類獲得較高的增長，但從上市公司披露的毛利率變化來看，卻出現(xiàn)下滑。

中信建投于2018年3月發(fā)布的研報認(rèn)為，集成灶產(chǎn)品主要原材料為不銹鋼板，在原材料價格波動的背景下，浙江美大2017年的毛利率有所波動，(集成灶行業(yè))全年毛利率稍下滑至53.94%，同比減少0.88個百分點。而在浙江美大2018年半年報中，集成灶行業(yè)的毛利率已下滑至51.20% ，比上年同期減少2.67個百分點。

梁振鵬認(rèn)為，目前集成灶品類處于剛起步階段，市場基數(shù)小，尚未飽和，故而會有一輪較快的增長期，而隨著競爭者增多，市場愈加成熟，后期可能發(fā)展會相對緩慢。

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