怎么看電視進口面版

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前沿拓展：

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看夏普電視機邊框上的標識日本屏的標識為(在邊框的右上角標注 ) 日本原裝 液晶面板臺灣屏的標識為(在邊框的左下角標注) 夏普ASV 液晶面板 (日本原裝)

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沒有什么事是純粹經濟的，其他維度永遠存在，且往往更為重要。

——約瑟夫·熊彼得

說到純粹經濟以外的維度，中國擁有全世界最多的觀察者，北京的出租車司機、5元理發店的老師傅，以及過年飯桌上的中年男性長輩們，都是最有價值評論員的有力爭奪者。但真正在市場經濟框架下，梳理好“中國特色”的肌理，絕非易事。

《生活大爆炸》劇照

事實上，隨著近年來海內外對中國政治經濟研究的不斷深入，這個問題所觸及的答案好像更清晰了，又好像更復雜了。至少有一點可以確定，其中最為人所關注的維度莫過于政府、政治與政策。

世上少有非黑即白的事情，“政府”和“市場”其實也是如此，不存在涇渭分明的界限，幾乎所有的重要現象，都是這兩種組織和資源互動的結果。

如果關注相關新聞，可以發現，中國的地方政府甚至是直接參與了市場活動。比如最近出圈的“深圳國資委”、“化身風投的合肥市政府”、“不是不努力的江西”，等等。當然，政府不能直接投資貸款，世界級的企業也不是想建就有，其中的政商聯動，其實是說得清、查得明的。

深圳國資委收購蘇寧易購股份

2000年—2020年合肥市與南昌市GDP走勢對比

一些發展經濟學家認為，近幾十年，中國其實是處在市場建設與經濟建設交互推進的過程中，要討論和分析政府干預和產業政策時，只有結合具體案例細節才有意義。因為案例中包含了大量容易被經濟學理論模型和統計數據忽略的重要信息，而這些重要信息，可能恰恰是行業案例中更關鍵的因素。

以京東方為代表的液晶顯示企業的崛起，是中國產業在良性政商協調發展的典型案例。20世紀結束時，國際技術更迭突然讓國內“便宜”的彩電“索然無味”。但在技術封鎖和價格操控的背景下，自主品牌要突圍殊為不易。回顧這二十年的歷程，一句簡單的“政府扶持”顯然解釋不了所有問題。經歷了長期融資擴張，京東方的股價卻并未隨之一路走高，這也遭到了很多投資者的質疑。如今，階段性的市場龍頭地位同樣不是這條賽道的終點。唯一可以確認的是，認識“從何而來”，才是思考“去向何方”的基礎。

在這個案例中，我們可以看到什么叫“行政手段造成的扭曲往往只有行政力量才能破解”，可以思考規模效應與產業集聚的戰略意義，可以感受地方政府間的“發展競賽”是如何影響企業的成長并接受市場規則的檢驗……當作故事來看，也很精彩哦！

京東方與政府投資

節選自《置身事內：中國政府與經濟發展》

第四章第一節，正文略有刪改

2020年“雙11”期間，戴爾27寸高清液晶顯示屏在天貓的售價為949元。2008年，戴爾27寸液晶顯示器售價7599元，還遠達不到高清，不是窄邊框，也沒有護眼技術。2020年，3000多元就可以買到70寸的高清液晶電視，各種國產品牌都有。而在2008年，只有三星和索尼能生產這么大的液晶電視，售價接近40萬元，是今天價格的100倍， 在當時相當于北京、上海的小半套房。

驚人的價格下跌背后是技術進步和國產替代。顯示屏和電視，硬件成本近八成來自液晶顯示面板。2008年，面板行業由日韓和中國臺灣企業主導，大陸企業的市場占有率可以忽略不計。2012年，我國進口顯示面板總值高達500億美元，僅次于集成電路、石油和鐵礦石。到了2020年，大陸企業在全球市場的占有率已接近四成，成為世界第一，徹底擺脫了依賴進口的局面，涌現出了一批重量級企業，如京東方、華星光電、深天馬、維信諾等。國產顯示面板行業的崛起不僅推動了彩電和顯示器等價格的直線下降，也推動了華為和小米等國產手機價格的下降，促成了使用液晶屏幕的各類國產消費電子品牌的崛起。

2018年全球液晶顯示器面板出貨數量排名（單位：百萬臺）京東方位列第一

在顯示面板企業的發展過程中，地方政府的投資發揮了關鍵作用。以規模最大也最重要的公司京東方為例，其液晶顯示面板在手機、平板電腦、筆記本電腦、電視等領域的銷量近些年來一直居于全球首位。根據其2020年第三季度的報告，前六大股東均是北京、合肥、重慶三地國資背景的投資公司，合計占股比例為23.8%。其中既有綜合類國資集團（如北京國有資本經營管理中心），也有聚焦具體行業的國有控股集團（如北京電子控股），還有上一章討論的地方城投公司（如合肥建投和重慶渝富）。投資方式既有直接股權投資，也有通過產業投資基金（見本章第三節）進行的投資。

液晶顯示屏

20世紀90年代末和21世紀初，我國大陸彩電行業的重頭戲碼是各種價格戰。當時大陸的主流產品還是笨重的顯像管（CRT）電視，建設了大量顯像管工廠。但其時國際技術主流卻已轉向了平板液晶顯示，徹底取代顯像管之勢不可逆轉，而占液晶電視成本七八成的顯示面板，大陸卻沒有相關技術，完全依賴進口。

大陸花了近20年才讓彩電工業價值鏈的95%實現了本土化，但由于沒跟上液晶顯示的技術變遷，一夜之間價值鏈的80%又需要依賴進口。而主要的面板廠商都在日韓和中國臺灣，他們常常聯手操縱價格和供貨量。2001年至2006年，三星、LG、奇美、友達、中華映管、瀚宇彩晶等六家主要企業，在韓國和中國臺灣召開了共計53次“晶體會議”，協商作價和聯合操縱市場，使得液晶面板一度占到電視機總成本的八成。

2013年，發改委依照《價格法》（案發時候還沒有《反壟斷法》，后者自2008 年起施行）中操縱市場價格的條款，罰了這六家企業3.5億元。歐美也對如此惡劣的價格操縱行為做了處罰：歐盟罰了他們6.5億歐元，美國罰了他們13億美元。

在這一背景下，具有自主技術和研發能力的京東方逐漸進入了人們的視野。這家企業的前身是老國企“北京電子管廠”，經過不斷改制和奮斗，21世紀初已經具備了生產小型液晶顯示面板的能力。這些能力大多源自2005年在北京亦莊經濟技術開發區建設的5代線，這是國內第二條5代線，當時非常先進，距離全球第一條5代線（韓國LG）的建成投產時間也不過三年。

這條生產線收購自韓國企業，投資規模很大。當時的融資計劃是設立一家公司在中國香港上市，為項目建設融資，但這個上市計劃失敗了。可生產線已經開始建設，各種設備的訂單也已經下了，于是在北京市政府與國開行的協調下，9家銀行組成銀團，由建設銀行北京分行牽頭，貸款給京東方7.4億美元。北京市政府也提供了28億元的借款，以國資委的全資公司北京工業發展投資管理有限公司為借款主體。這筆政府借款后來轉為了股份，在二級市場套現后還賺了一筆。此外，在5代線建設運營期間，北京市政府還先后給予兩次政策貼息共1.8億元，市財政局也給了一筆專項補助資金5327萬元。

京東方企業愿景

天有不測風云。京東方5代線的運氣不好，在液晶面板大起大落的行業周期中，投在了波峰，產在了波谷。其主打產品即17寸顯示屏的價格從動工建設時的每片300美元暴跌到了量產時的每片150美元。

2005年和2006年兩年，京東方虧損了33億元，北京市政府無力救助。若銀團貸款不能展期，就會有大麻煩。銀團貸款展期必須所有參與的銀行都同意，而9家銀行中出資最少的1家小銀行不同意，反復協調后才做通工作，但其中的風險和難度也讓京東方從此改變了融資模式。其后數條生產線的建設都采用股權融資：先向項目所在地政府籌集足夠的資本金，剩余部分再使用貸款。

2008年，京東方決定在成都建設4.5代線，第一次試水新的融資模式。這條生產線總投資34億元，其中向成都市兩家城投公司定向增發股票18億元，剩余16億元采用銀團貸款，由國開行牽頭。兩家城投公司分別是成都市政府的全資公司成都工業投資集團（現名成都產業投資集團）和成都高新區管委會的全資公司成都高新投資集團。這兩家公司不僅有大量與土地開發和融資相關的業務（見第三章），也是當地國資最重要的產業投資平臺。

與北京5代線項目相比，成都4.5代線的資本金充足多了，京東方運氣也好多了。這條以小屏幕產品為主的生產線，投產后正好趕上了智能手機的爆發，一直盈利，也為京東方布局手機屏幕領域占了先機。

京東方柔性顯示屏

但當時最賺錢的市場還是電視。

主流的27寸和32寸大屏幕電視，顯示面板完全依賴進口。但建設一條可生產大屏幕的6代線（可生產18—37寸屏幕）所需投資超過百億元，融資是個大問題。

2005—2006年，國內彩電巨頭TCL、創維、康佳、長虹等計劃聯手解決“卡脖子”問題，于是拉來了京東方，在深圳啟動了“聚龍計劃”，想借助財力雄厚的深圳市政府的投資，在當地建設6代線。

但信息流出后，日本夏普開始游說深圳市政府，提出甩開技術落后的京東方，幫深圳建設一條投資280億元的7.5代線。由于夏普的技術和經驗遠勝京東方，深圳市政府于是在2007年與夏普簽署合作協議，京東方出局，“聚龍計劃”流產。但僅一個多月之后，夏普就終止了與深圳的合作。當時上海的上廣電（上海廣電信息產業股份有限公司）也計劃和京東方在昆山合作建設一條6代線，但夏普再次上門攪局，提出與上廣電合作，將京東方踢出局。隨后不久，夏普再次找借口退出了與上廣電的合作。

夏普的兩次攪局推遲了我國高世代產線的建設，但也給了合肥一個與京東方合作的機會。

2008年的合肥，財政預算收入301億元，歸屬地方的只有161億元，想建一條投資175億元的6代線，非常困難，經濟和政治決策風險都很大。但當時的合肥亟待產業升級、提振經濟發展，領導班子下了很大決心，甚至傳說一度要停了地鐵項目來建設這條6代線。

融資方案仍然采用京東方在成都項目中用過的股票定向增發，但因為投資金額太大、合肥政府財力不足，所以這次增發對象不限于政府，也面向社會資本。但合肥政府承諾出資60億元，并承諾若社會資本參與不足、定向增發不順利時，兜底出資90億元，可以說是把家底押上了。

在這個過程中，夏普又來攪局，但因為京東方已經吃過兩次夏普的虧，所以在與合肥合作之初就曾問過市領導：如果夏普來了怎么辦？領導曾表示過絕不動搖，所以這次攪局沒有成功。

上一章說過，在經濟發展起步階段，資本市場和信用機制都不完善，因此以信用級別高的政府為主體來融資和投資，更為可行。這不僅適用于與土地有關的債務融資，也適用于股權融資。

在合肥6代線項目的股票定向增發上，市政府參與的主體又是兩家城投公司，市政府的全資公司合肥建投和高新區管委會的全資公司合肥鑫城。二者的參與帶動了社會資本：2009年的這次定向增發一共融資120億元，兩家城投公司一共只出資了30億元，其他8家社會投資機構出資90億元。 與成都項目類似，定向增發之外，京東方再次利用了國開行牽頭的銀團貸款，金額高達75億元。

合肥6代線是我國第一條高世代生產線，也是新中國成立以來安徽省最大的一筆單體工業投資。這條生產線生產出了大陸第一臺32寸液晶屏幕，讓合肥一躍成為被關注的高技術制造業基地。不僅很多中央領導來視察，周邊經濟發達的江浙滬領導也都組團來考察， 為合肥和安徽政府贏得了聲譽。

京東方在合肥建設10.5代生產線，吸引了大量上下游廠商落地合肥

京東方后來又在合肥建設了8.5代（2014年投產）和10.5代生產線（2018年投產），吸引了大量上下游廠商落地合肥，形成了產業集群，使合肥成為我國光電顯示產業的中心之一。

2008年全球金融危機爆發和“4萬億”計劃出臺之后，京東方進入了快速擴張階段。

2009年初，中央首次將發展“新型顯示器件”列入政策支持范圍。

6月，合肥6代線開工建設。

8月，京東方8.5代線的奠基儀式在北京亦莊經濟技術開發區舉行，徹底打破了韓日和中國臺灣地區對大陸的技術和設廠封鎖。

接下來的一兩個月內，坐不住的境外廠商開始迅速推進與大陸的實質性合作。夏普和南京的熊貓集團開始合資建線，LG和廣州簽約建設8代線，三星則和蘇州簽約建設7.5代線。中國臺灣的面板廠商也開始呼吁臺灣當局放開對大陸的技術限制，允許臺商在大陸設廠。但這些合資項目并沒有獲得我國政府的快速批準，京東方贏得了一些發展時間。

京東方總部內景

在這一快速擴張階段，京東方的基本融資模式都是“擴充資本金+銀團貸款”。

地方政府投資平臺既可以參與京東方股票定向增發來擴充其資本金，也可以用土地使用權收益入股。在鄂爾多斯生產線的建設過程中，地方政府甚至拿出了10億噸煤礦的開采權。

此外，地方城投公司也可以委托當地銀行向京東方提供低息甚至免息委托貸款。比如在北京亦莊8.5 代線的建設過程中，亦莊開發區的全資公司亦莊國投就曾委托北京銀行向京東方貸款2億元，年利率僅為0.01%。

再比如，2015年京東方在成都高新區建設新的產線，高新區管委會的全資公司成都高投就先后向京東方提供委托貸款44億元，年利率為4.95%，但所有利息都由高新區政府全額補貼。

2014年，京東方做了最大的一筆股票定向增發，總額為449億元，用于北京、重慶、合肥等地的產線建設。這筆增發的參與者中前三位都是當地的政府投資平臺：北京約85億元，重慶約62億元，合肥約60億元。

2015年之后，隨著新世代產線的投資規模越來越大，京東方基本上停止了新的股票定向增發，而讓地方政府平臺公司通過銀團貸款或其他方式去籌集資金。

比如2015年開工建設的合肥10.5代線項目，計劃投資400億元，項目資本金220億元，銀團貸款180億元。在這220億中，市政府通過本地最大的城投公司合肥建投籌集180億，京東方自籌40 億。籌資過程中也利用了政府產業投資基金（如合肥芯屏產業投資基金）這一新的方式引入了外部資金（見本章第三節）。

京東方的發展路徑并非孤例。位列國內顯示面板第二位的TCL華星光電雖然是民營企業，但同樣也是在政府投資推動下發展的。

2007年“聚龍計劃”流產后，TCL集團的董事長李東生屢次嘗試與外商合資引進高世代面板產線，均告失敗，于是他與深圳市政府商議組建團隊自主建設8.5代線。

TCL創始人李東生

該項目計劃投資245億元，是深圳歷史上最大的單體投資工業項目。首期出資100億，TCL從社會上募集50億，深圳市通過國資委旗下的投資公司深圳市投資控股有限公司出資50億（具體由子公司深超投資執行）。

這個項目風險很大，因為TCL和京東方不同，并沒有相關技術儲備和人才，基本依靠從臺灣挖來的工程師團隊。深圳市政府為降低風險，還將15%的股份賣給了三星。這些股份后來大部分被湖北省政府的投資基金收購，用于建設華星光電在武漢的生產線。

2013—2017年，華星光電營業收入從155億元漲到306億元，凈利潤從3.2億元漲到49億元。正是因為有華星光電，在家電行業逐漸敗退的TCL集團才成功轉向面板生產，2019年正式更名為TCL科技。

因微信平臺限制，注釋從略。如需查閱或引用，請閱原文。

《置身事內：中國政府與經濟發展》

蘭小歡 著

● 讀懂中國經濟，必須讀懂中國政府

● 政府如何直接、具體、務實地介入經濟活動？

● 張軍、周黎安、王爍、劉格菘、羅永浩聯袂推薦

拓展知識：

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如果可以連接PC，運行魯大師就可以看到。

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