咸陽捷佳燃氣灶售后維修(咸陽捷佳燃氣灶售后維修服務)

前沿拓展：

如果您認為我們的研究成果對您有幫助，請酌情在傭金派點上支持東吳機械團隊（陳顯帆、周爾雙、倪正洋、朱貝貝），感謝萬分。

投資評級：增持（維持）

1、推薦組合

【三一重工】【恒立液壓】【晶盛機電】【杰瑞股份】【中海油服】【先導智能】【浙江鼎力】【北方華創(chuàng)】【銳科激光】【邁為股份】

本周周組合

2、投資要點

【宏觀】PMI重回景氣區(qū)間，持續(xù)性需驗證，逐步關注順周期鏈條投資機會

PMI重回景氣區(qū)間，制造業(yè)回暖拐點臨近：根據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)，我國11月制造業(yè)PMI為50.2%，環(huán)比+0.9pct，同比+0.2pct，在連續(xù)6個月低于臨界點后重回擴張區(qū)間。細分來看，1）供需兩端均回暖。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為52.6%、51.3%，分別環(huán)比+1.8、+1.7pct，創(chuàng)2019H2高點，其中新訂單指數(shù)重回擴張區(qū)間。2）進出口有所好轉(zhuǎn)。新出口訂單指數(shù)和進口指數(shù)為48.8%、49.8%，分別環(huán)比+1.8、+2.9pct。其中新出口訂單受益圣誕節(jié)海外訂單增加；進口指數(shù)回升明顯主要受國內(nèi)需求拉動。3）大中小型企業(yè)景氣全線回暖。大、中、小型企業(yè)PMI為50.9%、49.5%和49.4%，分別環(huán)比+1.0、+0.5和+1.5pct，其中大型企業(yè)PMI再次回到擴張區(qū)間。從生產(chǎn)情況看，大、中、小型企業(yè)生產(chǎn)指數(shù)均高于上月，全部位于臨界點之上。4）轉(zhuǎn)型升級加快推進。從重點行業(yè)看，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)和消費品行業(yè)PMI分別為51.7%、51.0%和51.1%，均連續(xù)兩個月上升。

回暖持續(xù)性仍需確認，逆周期調(diào)控助力制造業(yè)景氣度恢復。值得注意的是，11月PMI出廠價格和原材料購進價格指數(shù)分別回落0.7和1.4個百分點至47.3%和49%，體現(xiàn)出需求仍未顯著復蘇。而CPI持續(xù)維持高位，PPI仍處低位，我們認為，回暖信號仍有待驗證。但另一方面，隨著逆周期調(diào)節(jié)措施的逐步落地，CPI有望在明年初至拐點，我們對明年整體制造業(yè)投資回暖持樂觀態(tài)度。

微觀數(shù)據(jù)驗證行業(yè)觸底，優(yōu)秀龍頭公司已具備投資價值。從激光、機器人等于制造業(yè)投資密切相關的細分板塊來看，10月單月機器人銷售數(shù)據(jù)同比轉(zhuǎn)正，結(jié)束了12個月的負增長；激光龍頭公司銷售同比、環(huán)比數(shù)據(jù)也均為正數(shù)，行業(yè)已經(jīng)具有一定復蘇跡象。另一方面，行業(yè)龍頭公司在18年下半年以來的行業(yè)底部階段，通過自身降本增效、推出新產(chǎn)品等方式，持續(xù)提升產(chǎn)品質(zhì)量與市占率水平，體現(xiàn)自身成長性。

投資建議：長期看好【銳科激光】：重點關注其產(chǎn)品競爭力帶來的市占率提升、以及新產(chǎn)品降本所帶來的毛利率觸底回升。此外關注【機器人】、【埃斯頓】、【拓斯達】等。

【油服】國內(nèi)：能源保供；海外：國內(nèi)企業(yè)進軍全球，雙邏輯兌現(xiàn)

國內(nèi)：能源保供帶來國內(nèi)市場持續(xù)高景氣。以【杰瑞股份】為代表的油服設備公司訂單持續(xù)高增長，其鉆完井訂單持續(xù)維持接近翻倍的高增速；而以【中海油服】為代表的油氣服務公司同樣作業(yè)量飽滿，其國內(nèi)鉆井平臺利用率已經(jīng)接近滿產(chǎn)。我們預計，頁巖氣持續(xù)高景氣，煤層氣、致密氣不斷新突破，頁巖油開始進入商用生產(chǎn)階段，傳統(tǒng)油氣也在加大力度勘探開發(fā)，整體國內(nèi)能源保供帶動市場整體持續(xù)高景氣。

海外：國內(nèi)企業(yè)進軍全球?！窘苋鸸煞荨砍商诇u輪壓裂車已經(jīng)進入美國主流市場，此外，其電驅(qū)壓裂車、傳統(tǒng)壓裂車等也均有望實現(xiàn)海外銷售。我們認為，國內(nèi)由于作業(yè)環(huán)境難于海外，且國內(nèi)具有較高的人工成本優(yōu)勢，推動國內(nèi)設備參數(shù)水平逐漸高于海外、國內(nèi)油服隊伍盈利能力高于海外?！局泻Ｓ头吭谝晾双@得高盈利，【海油工程】在加拿大等地獲得LNG訂單，【博邁科】俄羅斯、巴西等地獲得LNG、FPSO訂單均驗證國內(nèi)企業(yè)進軍海外的大趨勢。

投資建議：持續(xù)首推民營設備龍頭【杰瑞股份】、海上油服龍頭【中海油服】，此外關注【博邁科】、【海油工程】、【石化機械】等，港股推薦【華油能源】等。

風險提示：經(jīng)濟增速低預期；下游行業(yè)需求低預期；行業(yè)競爭惡化。

3、本周報告

【機械設備2020年度策略】優(yōu)選確定、布局拐點

【博邁科】訂單與業(yè)績現(xiàn)拐點，未來三年以上有望持續(xù)高增長

4、核心觀點匯總

【工程機械行業(yè)】挖掘機展望：2020年有望開門紅，堅定推薦三一重工

挖機核心零部件廠商Q4排產(chǎn)接近3月份旺季水平，我們預計同比增速在20%左右?？紤]到主機廠一般在Q4開始為第二年備貨，同時專項債額度在Q4提前下達將起到穩(wěn)基建作用，我們判斷2020年挖機銷量有望迎來開門紅，Q1在高基數(shù)下同比增速有望達1020%，三一作為龍頭，市場份額持續(xù)提升，銷量增速有望達20%以上。

展望2020年全年，政策穩(wěn)基建將托底工程機械，地產(chǎn)投資不悲觀，環(huán)保排放標準的切換將加速設備更新，農(nóng)村小挖替代人工需求依舊旺盛，我們預計行業(yè)景氣度有望持續(xù)，疊加龍頭的市占率提升以及全球化布局，三一業(yè)績將繼續(xù)增長。

投資建議：我們預計三一20192021年凈利潤分別為113億、127億、137億，對應 PE 分別為 10、9、8 倍。繼續(xù)維持年初以來的觀點，堅定看好中國最具全球競爭力的高端裝備企業(yè)——三一重工，高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化+規(guī)模效應+出口高增長將持續(xù)帶來業(yè)績彈性，全球競爭力逐步體現(xiàn)帶來估值溢價，看好公司戴維斯雙擊的機會。

【光伏設備】晶盛機電中標14億元光伏大訂單，光伏大硅片技術(shù)迭代將拉長設備需求周期

中標14億元光伏大訂單，業(yè)績拐點加速。截止2019年9月30日，公司未完成合同總計25.58億元，其中未完成半導體設備合同5.4億元（含稅）。加上此次新接的14.25億元，在手的光伏訂單預計為40億元，半導體訂單為5.4億元；在手訂單總金額為45億元以上，預計2020年業(yè)績?nèi)匀粫咚僭鲩L。

光伏大硅片技術(shù)迭代將拉長設備需求周期。2019年光伏硅片進入新產(chǎn)能周期，未來兩年單晶滲透率將從目前5060%提升至8090%，同時中環(huán)最新推出12寸大硅片具備更高轉(zhuǎn)化效率和更低成本受到下游電池客戶認可，將是行業(yè)大趨勢。新技術(shù)將拉長硅片設備需求周期，晶盛機電作為唯一的12寸設備提供商將大幅受益，預計未來三年光伏新增訂單超過100億元。

半導體業(yè)務進入收獲期，大基金二期重點扶持設備和材料國產(chǎn)化，大硅片設備龍頭有望受益。中環(huán)8寸產(chǎn)線正式投產(chǎn)，12寸設備進場在即。中環(huán)領先大硅片項目擬投資30億美元實現(xiàn)75萬片/月8寸產(chǎn)能和60萬片/月12寸產(chǎn)能。8寸產(chǎn)線已具備25萬片的月產(chǎn)能，12寸具備2萬片的月產(chǎn)能。8寸產(chǎn)線已投產(chǎn)1條，共規(guī)劃3條產(chǎn)線。2019年6月以來，中環(huán)股份采購設備節(jié)奏明顯加快，采購設備集中在清洗設備、研磨設備、檢測設備。一期9月1 條 8 英寸線投產(chǎn)，12 英寸項目10月開始設備move in，2020 Q1投產(chǎn)，12寸招標有望逐步開啟，作為核心設備商晶盛機電將大幅受益。我們判斷隨著12寸設備招標逐步開啟，加上晶盛機電半導體設備的極高的盈利能力，預計未來會大幅提高公司的估值水平。

盈利預測與投資評級：預計公司2019/2020年收入分別為26/51億元，凈利潤分別為6.7/11.1億，對應PE分別為28/17倍，維持“買入”評級。

風險提示：光伏平價上網(wǎng)進度不及預期，光伏硅片廠商下游擴產(chǎn)進度低于預期。

5、推薦組合核心邏輯和最新跟蹤信息

先導智能：三季報業(yè)績基本符合預期，毛利率恢復至41%，看好海外看好訂單落地。先導10月28日晚間發(fā)布三季度業(yè)績公告稱:公司2019年Q1Q3累計實現(xiàn)營業(yè)收入32.16億元，同比增長19.31%；前三季度凈利潤6.35億元，同比增長16.14%；扣非凈利潤為6.2億元，同比14.71%。2019年全年仍將保持較高增長，新接訂單預計在6070億元。2019Q1Q3收入增長19%，利潤增長16%，收入和利潤增速整體匹配。其中Q3單季度收入增長13.5億元，同比+8%，環(huán)比+33%。我們判斷公司的收入確認和業(yè)績釋放主要集中在下半年，全年業(yè)績?nèi)詫⒈３州^高增長。預計2019年全年新接訂單保守估計6070億元。先導作為全球絕對領先的設備龍頭，與6家龍頭電池廠均有密切合作，且隨著 Northvolt+寧德時代德國后續(xù)擴產(chǎn)計劃的落地，我們不排除繼續(xù)上調(diào)訂單預期的可能性。毛利率大增恢復至正常水平，研發(fā)費用創(chuàng)歷史新高。公司Q1Q3綜合毛利率高達41.3%，同比大增4.2pct，格力智能制造訂單以及內(nèi)部抵消事項的影響消除后，公司盈利能力恢復至正常水平也接近于上市后的歷史最高的水平。凈利率19.8%，同比略降0.5pct，依舊是專用設備領域的高凈利潤率。主要系期間費用率合計達20.6%，同比+5.2pct，其中研發(fā)費用率高達11.1%，使得管理費用率（包含研發(fā)費用口徑）同比+3.1pct（研發(fā)人員大幅增長導致管理費用率上升）。其中Q3單季度毛利率為38.8%，同比+3.7pct，環(huán)比2.5pct。研發(fā)費用3.6億，在收入中占比約11%，同比增長101%。先導作為專用設備龍頭，研發(fā)費用作為未來發(fā)展?jié)摿Φ那罢爸笜朔浅Ｓ袇⒖家饬x。除了幾個傳統(tǒng)業(yè)務之外，智能物流、汽車產(chǎn)線、燃料電池、3C、激光加工等幾大新事業(yè)部也正在如火如荼地發(fā)展，我們看好公司未來的技術(shù)延展性。現(xiàn)金流大幅提升，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)繼續(xù)減少。報告期內(nèi)，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為3.3億，同比由負轉(zhuǎn)正為+8.35億元；其中Q3單季凈額為1.5億，環(huán)比Q2（2.4億）減少了0.9億，銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金達12.0億元，從2018年Q3以來均維持高位。此外，公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從上年同期的389天大幅縮短至346天，設備公司營業(yè)周期的縮短也是下游需求旺盛的直接驗證。電池行業(yè)進入新擴產(chǎn)周期由集中走向分化，設備行業(yè)將繼續(xù)向龍頭集中。繼CATL等電池龍頭持續(xù)擴產(chǎn)之后，許多中小企業(yè)和新進入者也跟進大規(guī)模擴產(chǎn)。我們判斷電池行業(yè)格局將由集中走向分化，加大擴產(chǎn)規(guī)模彈性，利好設備廠商。我們認為設備行業(yè)將繼續(xù)向先導等龍頭公司集中。先導作為全球鋰電設備龍頭，其高質(zhì)的供應設備能力及豐富的工藝經(jīng)驗將使其繼續(xù)擴大領先優(yōu)勢；且先導目前是少數(shù)能夠供應整線的設備商，整線自制率達80%以上，現(xiàn)已獲得不少整線訂單并形成供應，后續(xù)將繼續(xù)受益整線、一體化大趨勢。全球電動化大浪潮加速，看好綁定龍頭電池企業(yè)的設備公司，業(yè)績成長性和持續(xù)性將大幅超預期。我們預計公司2019年、2020 年的凈利潤分別是9.5（下調(diào)8%）和13.8億元（下調(diào)3%），EPS為1.08和1.57元，對應PE為35倍和24倍，維持“買入”評級。給予目標PE為42倍，對應目標價45元。

風險提示：新能源車銷量低于預期，下游投資擴產(chǎn)情況低于預期。

三一重工：高基數(shù)下繼續(xù)維持較高增長，堅定看好戴維斯雙擊。公司2019Q1Q3實現(xiàn)營收587億，同比+43%；實現(xiàn)歸母凈利91.6億元，同比+88%；扣非歸母凈利92.5億，同比+77%。Q3單季實現(xiàn)營收153億，同比+18%；實現(xiàn)歸母凈利24.1億，同比+61.3%；扣非歸母凈利24.4億，同比+39.6%。Q3業(yè)績繼續(xù)維持較高增長，受益行業(yè)景氣度持續(xù)+公司市占率提升。今年以來，公司業(yè)績在高基數(shù)下繼續(xù)維持較高速增長，主要系國內(nèi)基礎設施建設、環(huán)境保護力度加強、設備更新需求增長、人工替代效應等因素推動工程機械銷售增加，同時公司產(chǎn)品競爭力顯著提升。Q3單季收入增速趨緩，主要系18年同期基數(shù)較高，并且行業(yè)處于銷售淡季，79月行業(yè)挖機銷量增速為16%，而三一增速達19%，增速領先行業(yè)，全年累計市占率從2018年的23.1%提升2.5pct至25.6%；起重機行業(yè)銷量由于18年同期基數(shù)高，下半年以來增速明顯放緩，我們預計三一增速略高于行業(yè)；混凝土機械由于環(huán)保政策執(zhí)行力度大，行業(yè)更新?lián)Q代速度正在加快，我們預計Q3泵車銷量增速在3040%，三一增速在40%以上，并且規(guī)模效應下混凝土機械的毛利率有望提升。整體盈利能力大幅提升，研發(fā)費用明顯增長加快數(shù)字化智能化升級。受益于公司高水平的經(jīng)營質(zhì)量，公司盈利水平大幅提升，產(chǎn)品總體毛利率32.5%，較2018年同期增加1.4pct；凈利率為15.6%，同比+3.7pct；加權(quán)ROE為24%，同比+6.6pct。其中Q2單季綜合毛利率為33%，同比+2.9pct；凈利率為15.8%，同比+4.2pct，規(guī)模效應明顯。費用管控良好，三項費用率合計為12.5%，下降1.15pct。銷售費用率6.9%，同比1.4pct；管理費用率2.4%，同比0.75pct；財務費用率0.2%，同比0.5pct；研發(fā)費用率3.5%，同比+1.5pct，主要系公司加大工程機械產(chǎn)品及關鍵零部件、數(shù)字化與智能化技術(shù)及應用的研發(fā)投入。經(jīng)營性凈現(xiàn)金流維持高位，資產(chǎn)質(zhì)量不斷提升。公司近年來嚴控經(jīng)營風險卓有成效，回款良好，經(jīng)營質(zhì)量與經(jīng)營效率顯著提升。Q1Q3經(jīng)營性凈現(xiàn)金流94億元，同比+8.2%，隨著公司銷售的不斷增長，現(xiàn)金流持續(xù)保持健康狀態(tài)。應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從上年同期的127天降至104天，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從上年同期的85天降至77天；截至Q3末，公司資產(chǎn)負債率為50.8%，近幾個季度持續(xù)降低，財務結(jié)構(gòu)非常穩(wěn)健。政策穩(wěn)基建+環(huán)保趨嚴將拉長景氣周期，龍頭市占率提升+出口高增長將帶來業(yè)績彈性。展望明年，專項債額度在四季度提前下達等舉措將起到穩(wěn)基建作用，環(huán)保排放標準的切換將加速工程機械設備的更新，我們預計行業(yè)景氣度有望持續(xù)，疊加龍頭的市占率提升以及全球化布局，三一業(yè)績將繼續(xù)增長。（1）挖機業(yè)務：預計明年行業(yè)挖機銷量將維持010%的穩(wěn)定增長，三一增速有望達1020%。（2）基建托底+環(huán)保加速更新，起重機和混凝土機將繼續(xù)維持較快增長。（3）海外收入快速增長，出口正在成為新亮點：根據(jù)我們中性假設，若明年出口銷量繼續(xù)增長35%，國內(nèi)挖機銷量與今年持平，那么整個行業(yè)銷量增速在5%左右；三一挖機出口銷量目前在行業(yè)中占比達31%，半年報披露大部分海外區(qū)域銷售額均實現(xiàn)較快增長。我們繼續(xù)維持年初以來的觀點，堅定看好中國最具全球競爭力的高端裝備企業(yè)：高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化+規(guī)模效應+出口高增長將持續(xù)帶來業(yè)績彈性，全球競爭力逐步體現(xiàn)帶來估值溢價，看好公司戴維斯雙擊的機會。預計公司20192021年凈利潤分別為113億、127億、137億，對應 PE 分別為 11、10、9 倍，給予“買入”評級。我們給予2019年目標估值14倍PE， 對應市值1574億，目標價18.8元。

風險提示：下游基建房地產(chǎn)增速低于預期，設備更新?lián)Q代速度不及預期，出口不及預期，行業(yè)競爭格局激烈導致盈利能力下滑。

晶盛機電：Q3業(yè)績超預期，預計業(yè)績拐點或到來。訂單確認速度加快，預計業(yè)績拐點或到來。公司2019Q1Q3實現(xiàn)營收20.1億，同比+6.2%；歸母凈利4.7億，同比+5.9%（業(yè)績預告區(qū)間為010%）；扣非歸母凈利4.5億，同比+6.7%。其中Q3單季營收8.3億，同比+28.4%；歸母凈利2.2億，同比+37.4%；扣非歸母凈利2.2億，同比+48.2%。截止2019年9月30日，公司未完成合同總計25.58億元，其中未完成半導體設備合同5.4億元（以上合同金額均含增值稅）。我們按照中報的未完成合同金額和Q3單季的確認收入金額到推出Q3單季的新接訂單數(shù)量是6.6億元（27.29+新接訂單數(shù)8.3=25.58億元）。由于公司主要的光伏訂單生產(chǎn)周期在3個月，發(fā)貨后的驗收周期在35個月不定，按照目前的訂單確認進度，我們判斷接下來兩個季度公司的業(yè)績將繼續(xù)反彈。Q3單季毛利率繼續(xù)回升，凈利率達26.6%。2019Q1Q3綜合毛利率38.23%，同比1.45pct，其中Q3單季毛利率40.6%，環(huán)比+1.5pct，自Q2以來繼續(xù)回升。Q1Q3凈利率為23.51%（同比0.08pct），其中Q3單季凈利率26.6%，環(huán)比增長6.2pct，單季度盈利能力達到2015年以來的最高水平。Q1Q3期間費用率13%，同比1.4pct，整體費用控制良好；其中銷售費用率為1.2%，同比0.7pct；管理費用率為5.1%，同比+0.6pct；財務費用率0.2%，同比0.1pct；研發(fā)費用率為6.5%，同比1.2pct，依舊維持較高水平。單季經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)大幅凈流入，經(jīng)營步入健康發(fā)展通道。2019年Q1Q3經(jīng)營性現(xiàn)金流4.3億，同比增長437%，其中Q3單季經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額2.5億，與Q2環(huán)比基本持平，連續(xù)兩個季度呈現(xiàn)出經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅凈流入；此外Q3單季銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金為8.2億，創(chuàng)下歷史新高。Q3末應收票據(jù)為15.3億，環(huán)比Q2增加3.8億；應收賬款為11.2億，環(huán)比Q2增加1.1億。隨著公司訂單的逐步驗收，應收票據(jù)與應收賬款也略有增長，但現(xiàn)金流情況也在明顯改善，說明公司的經(jīng)營已步入健康發(fā)展通道。報告期末預收賬款金額為9.85億，環(huán)比上季度末增長2.25億；存貨期末金額為13.3億，環(huán)比上季度末增長0.9億。預收賬款和存貨維持在較高水平，與公司在手訂單情況基本相符。半導體業(yè)務進入收獲期，光伏技術(shù)迭代拉長需求周期。半導體材料和設備將是大基金二期支持重點，目前國內(nèi)大硅片規(guī)劃總投資超過 1500 億元。晶盛機電已經(jīng)合作或有望合作的大硅片公司包 括實力較強的中環(huán)、新昇、有研、合晶等大硅片廠，四家規(guī)劃總投資額超過500億元，晶盛機電做為大硅片設備絕對龍頭將有望受益。此外，中環(huán)8寸產(chǎn)線正式投產(chǎn)，12寸設備進場在即，2019年6月以來采購設備節(jié)奏明顯加快，采購規(guī)模也同時增加，作為核心設備商晶盛機電有望大幅受益。光伏業(yè)務方面，2019年光伏硅片進入新產(chǎn)能周期，未來兩年單晶滲透率將從目前 5060%提升至8090%，同時中環(huán)最新推出12寸大硅片具備更高轉(zhuǎn)化效率和更低成本受到下游電池客戶認可，將是行業(yè)大趨勢。新技術(shù)將拉長硅片設備需求周期，晶盛機電作為唯一的12寸設備提供商將大幅受益，預計未來三年光伏新增訂單超過100億元。預計公司 2019/2020 年收入分別為26/51億元， 凈利潤分別為 6.7/11億，對應PE分別為26/16倍，維持“買入”評級。

風險提示：光伏平價上網(wǎng)進度不及預期，光伏硅片廠商下游擴產(chǎn)進度低于預期。

6、行業(yè)重點新聞

【半導體設備】EUV市場供不應求，ASML或取代應材登全球半導體設備龍頭

根據(jù)外媒報導，已經(jīng)多年蟬聯(lián)全球半導體設備龍頭的美商應材公司（AppliedMaterials），2019年可能將其龍頭寶座，讓給以生產(chǎn)半導體制造過程中不可或缺曝光機的荷蘭ASML，原因是受惠即紫外光刻設備（EUV）的市場需求大增，進一步拉抬了ASML的市占率表現(xiàn)。

調(diào)查資料顯示，應材公司在2018年的半導體設備市場占有率為19.2%，雖然在2019年小幅成長到了19.4%，但仍低于2015年的23%。反觀ASML的市場占有率，則有望從2018年的18%，成長到了21.6%。調(diào)查研究單位還表示，到2020年，整個WFE市場預期將有5%的小幅成長，再加上半導體制造商原先規(guī)劃的資本支出，ASML的市場占有率有望進一步提高到22.8%，而應用材料將保持其19.3%的市占率。

根據(jù)財報顯示，ASML在2019年第3季營收為30億歐元，凈收入為6.27億歐元。其中，除了一共完成7臺EUV系統(tǒng)出貨，其中3臺是NXE:3400C之外，該季還接到23臺EUV系統(tǒng)訂單，創(chuàng)下ASML單季最高訂單金額紀錄。

應材在最新一季的財報營收達到37.5億美元，低于2018年同期的40.1億美元，優(yōu)于市場預期的36.8億美元。凈利為6.98億美元，以非美國通用會計準則（nonGAAP）計算，凈利為7.44億美元，較2018年同期的8.37億美元低。

【工程機械】中國前十月挖掘機械市場銷量前十四位市占率86%，三一挖掘機穩(wěn)居榜首

2019年110月，中國挖掘機械市場銷量前十四位主機廠合計銷量149506臺，合計市場占有率為85.6%，其中三一挖掘機以銷量43450臺穩(wěn)居銷量榜首。

【光伏設備】隆基在云南騰沖再簽10GW單晶硅棒項目

2019年11月25日，隆基股份發(fā)布公告稱，公司與保山市人民政府、騰沖市人民政府簽訂項目投資協(xié)議，就公司在騰沖投資建設年產(chǎn)10GW單晶硅棒項目達成合作意向。

6月5日，隆基股份發(fā)布關于投資建設古晉年產(chǎn)1．25GW單晶電池項目的公告（海外投資）；6月29日，隆基股份簽訂咸陽年產(chǎn)5GW單晶組件項目投資協(xié)議；8月29日，隆基股份發(fā)布投資建設銀川年產(chǎn)15GW單晶硅棒硅片項目及投資建設泰州年產(chǎn)5GW單晶組件項目的公告；10月15日，隆基股份發(fā)布投資建設咸陽年產(chǎn)5GW單3晶組件項目、投資建設滁州二期年產(chǎn)5GW單晶組件項目以及投資建設西安涇渭新城年產(chǎn)5GW單晶電池項目的公告；10月31日，隆基股份發(fā)布關于簽訂嘉興年產(chǎn)5GW單晶組件項目投資協(xié)議的公告。

隆基在近日發(fā)布的三季報中稱，到2020年，隆基單晶硅棒、硅片產(chǎn)能將達到65GW；到2021年，隆基光伏組件產(chǎn)能將達到30GW，單晶電池產(chǎn)能將達到20GW。

7、公司新聞公告

【先導智能】股東上海元攀企業(yè)管理合伙企業(yè)擬減持不超過3%公司股份

先導智能11月28日晚間公告，持有公司股份88,503,241股（占公司總股本比例10.04%）的首次公開發(fā)行前持股5%以上股東上海元攀企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）(原名“石河子市嘉鼎股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）”，以下簡稱“上海元攀”）計劃自本減持計劃公告之日起15個交易日后6個月內(nèi)通過大宗交易和集中競價交易方式減持本公司股份不超過26,443,300股，即不超過公司股份總數(shù)的3.00%。

【捷佳偉創(chuàng)】捷佳偉創(chuàng)關于簽訂日常經(jīng)營重大合同的公告

公司及全資子公司與同一交易對手方在連續(xù)十二個月內(nèi)簽訂日常經(jīng)營合同金額累計達到97,026.86萬元，占公司2018年度經(jīng)審計主營業(yè)務收入的69.04%。

【捷佳偉創(chuàng)】2019年員工持股計劃管理辦法

擬推限制性股票激勵計劃及員工持股計劃，擬籌資總額不超5700萬元；擬推股權(quán)激勵計劃，授予限制性股票130.41萬股。

【廣電計量】 關于對廣州廣電計量檢測無錫有限公司增資的進展公告

廣州廣電計量檢測股份有限公司（以下簡稱“公司”）于2019年11月19日召開的第三屆董事會第十九次會議審議通過了《關于對廣州廣電計量檢測無錫有限公司增資的議案》，公司以自有資金向廣州廣電計量檢測無錫有限公司（以下簡稱“無錫廣電計量”）增資2,500萬元，增資完成后無錫廣電計量的注冊資本由7,500萬元增加至10,000萬元。

【克來機電】獲準發(fā)行1.8億元可轉(zhuǎn)債

11月22日晚間，克來機電（603960.SH）發(fā)布公告稱，公司于2019年11月22日收到中國證監(jiān)會出具的《關于核準上海克來機電自動化工程股份有限公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的批復》。

根據(jù)公告，批復內(nèi)容為核準公司向社會公開發(fā)行面值總額1.8億元可轉(zhuǎn)換公司債券，期限6年；本次發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券應嚴格按照公司報送中國證監(jiān)會的募集說明書及發(fā)行公告實施；該批復自核準發(fā)行之日起6個月內(nèi)有效等。

8、重點數(shù)據(jù)跟蹤

圖1：10月挖掘機銷量17027臺，同比+11.5%

圖2：10月小松挖機開工128.5h，同比13.6%

圖3：7月汽車/隨車/履帶起重機銷量2467/1100/200臺

圖4：10月新能源乘用車銷量8.3萬輛，同比39%

圖5：10月動力電池裝機量4.07GWh，同比31%（單位：kWh)

圖6：10月北美半導體設備制造商出貨額21.09億美元，同比+4%

圖7：10月工業(yè)機器人產(chǎn)量14369臺/套，同比+1.7%

圖8：10月電梯、自動扶梯及升降機產(chǎn)量10.3萬臺，同比+7.3%

9、風險提示

經(jīng)濟增速低預期；下游行業(yè)需求低預期；行業(yè)競爭惡化。

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東吳機械研究團隊榮譽

2017年 新財富最佳分析師 機械行業(yè) 第二名

2017年 金牛獎最佳分析師 高端裝備行業(yè) 第二名

2017年 賣方分析師水晶球獎 機械行業(yè) 第五名

2017年 每市組合 機械行業(yè) 年度超額收益率 第一名

2016年 新財富最佳分析師 機械行業(yè) 第四名

2016年 金牛獎最佳分析師 高端裝備行業(yè) 第四名

2016年 每市組合 機械行業(yè) 年度超額收益率 第一名

陳顯帆 東吳研究所副所長，董事總經(jīng)理，大制造組組長，機械軍工首席分析師（全行業(yè)覆蓋）

機械行業(yè)2017年新財富第二名，2016年新財富第四名，2015年新財富第三名，2014年新財富第二名；所在團隊20122013年獲得新財富第一名。倫敦大學學院機械工程學士、金融學碩士。4年銀行工作經(jīng)驗。20112015年曾任中國銀河證券機械行業(yè)首席分析師。2015年加入東吳證券。

周爾雙 高級分析師（工程機械，鋰電設備，半導體設備，智能制造，電梯，核電設備）

英國約克大學財務管理學士、金融學碩士，六年機械研究經(jīng)驗，2013年加入東吳證券。

倪正洋 分析師（激光、油服、OLED、軌交、船舶、新材料）

南京大學材料學學士、上海交大材料學碩士。2016年加入東吳證券。

朱貝貝 研究助理（智能制造）

武漢大學學士、上海國家會計學院會計碩士。2018年加入東吳證券。

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