大同老板油煙機維修(大同清洗油煙機電話號碼)

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前沿拓展：

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能打，會打。

作者 | 娃娃

編輯 | 小白

隨著生活質(zhì)量的提高，高端廚電產(chǎn)品集成灶這幾年來風(fēng)不小：

雖然作為傳統(tǒng)吸油煙機的替代品，目前體量還較小，截至2021年滲透率僅14%左右，但增速迅猛。

（來源：華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院）

根據(jù)奧維云網(wǎng)的數(shù)據(jù)，20152020年傳統(tǒng)吸油煙機的零售量和零售額CAGR分別為3%和1%，而集成灶則分別高達了27%和31%，增速明顯優(yōu)于傳統(tǒng)煙機。

（來源：奧維云網(wǎng)）

到了2021年，雙方差距進一步拉大，零售量和零售額的增速傳統(tǒng)煙機分別為6%和4%，集成灶分別提升到了28%及41%，集成灶發(fā)展勢頭可謂越來越強勁。

在行業(yè)格局上，除了浙江美大、火星人、億田智能、帥豐電器等幾家細(xì)分領(lǐng)域原始龍頭，越來越多的老牌綜合廚電商，如美的集團、方太、老板電器等等也加入了戰(zhàn)場。

但從市場占有率看，美大、火星人、億田、帥豐“四小龍”加上森歌（未上市）的合計占有率已經(jīng)接近60%，細(xì)分龍頭集中度還是較高。

（來源：產(chǎn)業(yè)在線，浙商證券研究所）

在“四小龍”中市占率排名前兩位的美大和火星人之前已經(jīng)都覆蓋過，感興趣的大佬可以去看看。

（來源：市值風(fēng)云APP）

今天風(fēng)云君要說的是排名第三的億田智能。

快速發(fā)展的“老三”

億田智能與其他三小龍有諸多共同之處，例如都發(fā)源于浙江嵊州，也都十分專注主業(yè)（集成灶營收占比達到90%以上），甚至連上市時間都跟火星人、帥豐相差不到2個月。

從上面市場份額的圖可以看到，2021年億田的市占率為7.5%，而根據(jù)招股書的披露，2019年的份額為6.4%，也就是說在三年的時間里份額僅提升了1.2個百分點，看起來變化并不大。

但如果把線上市場單獨拎出來看，則可以發(fā)現(xiàn)億田的份額提升速度飛快：2021年占比已經(jīng)達到11.25%，較2019年提升5個百分點，同時超過帥豐近7個百分點，反超美大3個百分點，僅次于火星人。

在營收規(guī)模上，億田2021年全年及2022年Q1的表現(xiàn)也十分亮眼，分別達到12.3億及2.5億人民幣，雖然還是不及美大和火星人，但與自身相比已經(jīng)有了質(zhì)的飛躍，并且把之前一直旗鼓相當(dāng)?shù)膶κ謳涁S也甩出了明顯差距。

從營收增速上看則增長更為明顯，2021年及2022年Q1分別達到72%及63%，大幅超出其他三家的速度。

那么問題來了，億田智能近期為何發(fā)展得如此迅速？

能打，而且會打

要分析這一點，產(chǎn)品和渠道是兩個很重要的因素，我們來挨個拆解。

1 產(chǎn)品

在評判一款集成灶的優(yōu)劣時，有幾項硬性指標(biāo)不能忽略：

風(fēng)量：衡量油煙吸附速度的指標(biāo)，一般以單位時間內(nèi)所能覆蓋的吸附空間為衡量標(biāo)準(zhǔn)，覆蓋到的空間越大，吸油煙能力越強，目前國家規(guī)定的最低標(biāo)準(zhǔn)為10m3/min。

風(fēng)壓：代表將油煙抽壓至公共煙道的能力，以Pa（帕）為衡量單位，做飯時是否產(chǎn)生油煙倒流的問題就取決于風(fēng)壓，一般而言風(fēng)壓≥300pa為好，并且樓層越高，需要的風(fēng)壓越大。

噪音：一般以集成灶煙機在最大運轉(zhuǎn)速度時所產(chǎn)生的噪音為衡量標(biāo)準(zhǔn)，越小越好，目前國家的規(guī)定為≤74 dB。

油脂分離度：指煙機從吸附的油煙氣體中分離油脂的能力，油脂的分離程度對煙機的清理難度、使用壽命及油煙吸附效果都有直接影響，因此分離度越高越好，國家標(biāo)準(zhǔn)為≥80%，目前市面上的集成灶一般都能做到95%以上。

此外，組合功能區(qū)的設(shè)計、容量、灶具火力大小以及風(fēng)機位置等提升使用體驗的因素也十分重要。

風(fēng)云君選了億田兩款最熱銷的集成灶D2ZK和S8A作為分析對象，對比了火星人和美大同檔價位的產(chǎn)品，發(fā)現(xiàn)億田在幾項重要參數(shù)上得分都很不錯。

（來源：京東商城）

D2ZK價格在13800元左右，功能區(qū)為一體式蒸烤箱，對比火星人和美大的兩款售價13999元的集成灶看，D2ZK在風(fēng)量、油脂分離度、蒸烤箱容量和灶具火力上都有絕對優(yōu)勢。

（來源：各品牌官方公布數(shù)據(jù)，市值風(fēng)云整理）

美中不足的是風(fēng)壓比美大略小，噪音比火星人和美大都略大，但結(jié)合價格看，億田的這款性價比還是較高的。

另一款億田S8A主打變頻和獨立蒸烤箱，售價比D2ZK略貴，達到15999元，相應(yīng)的性能也更強一些，風(fēng)壓、風(fēng)量、油脂分離度都有所提升，并且搭配了獨立蒸烤箱設(shè)計，下置風(fēng)機也使得蒸烤箱容量有所提升。

（來源：各品牌官方公布數(shù)據(jù)，市值風(fēng)云整理）

對比而言，火星人T7BCZ雖然售價便宜了幾百塊，但風(fēng)量略小，且只有4重油脂分離，只有噪音方面優(yōu)勢不錯，而美大X5ZK差得就很明顯了，不僅風(fēng)壓小了近一半，蒸烤箱也還是一體式設(shè)計，風(fēng)量和火力也略小。

綜合下來依然是億田的性價比更高一些。

另外，值得一提的是，可以擴大蒸烤箱容積的下置風(fēng)機設(shè)計和可以將蒸烤同步進行的獨立式蒸烤箱設(shè)計都是億田首創(chuàng)，說明在研發(fā)創(chuàng)新能力、以及對用戶需求的洞察力上，億田也都可圈可點。

因此，雖然市占率、營收規(guī)模不如火星人和美大，但回歸到產(chǎn)品上，億田還是很能打的。

2 渠道

有了能打的產(chǎn)品，怎么銷出去也很重要。

由于四小龍的發(fā)源地都集中在浙江嵊州一帶，因此早期的市場份額競爭都圍繞在附近的三四線城市，走的也都是經(jīng)銷商線下合作路線。而后期想要跳出地域限制，向一二線城市拓張，線上渠道的發(fā)展就變得尤為重要了。

并且從截至2021年集成灶僅14%左右的滲透率看，行業(yè)未來的發(fā)展空間還很大的，所以能以盡量快的速度搶占新市場也是致勝關(guān)鍵，從而更進一步提升了線上布局的重要性。

火星人應(yīng)該是四小龍中最早悟出這個道理的公司，因此其線上業(yè)務(wù)也是早早就開始發(fā)力，20172019年線上營收規(guī)模對比起億田和帥豐來看也屬于斷層式領(lǐng)先的水平。

（來源：億田招股書）

不過從2020年上半年數(shù)據(jù)看，后起奮發(fā)的億田與火星人的差距似乎已經(jīng)大幅縮小，但由于在后續(xù)的財報中億田并未繼續(xù)按渠道披露營收數(shù)據(jù)，因此具體規(guī)模差距無法追蹤比較。

但僅從線上市場增速來看，2021年億田為4.9%，火星人為4.4%，億田還是有輕微反超優(yōu)勢的。

而能獲得這樣的成績，與億田一系列針對線上渠道的拓展策略有關(guān)。

首先是加大了對天貓和京東(JD.US)等電商渠道的推廣力度，從銷售費用細(xì)分中可以看出，億田2021年的電商費用達到了2994萬元，與2020年相比增幅達到160%。

（來源：公司財報）

除了提升推廣成本，億田還在線上給符合要求的經(jīng)銷商們添加了對應(yīng)的線下門店地址做宣傳，幫助經(jīng)銷商引流客戶的同時也幫助線上客戶去線下體驗實際產(chǎn)品，達到互相引流的效果。

（來源：公司招股書）

另外還專門出錢給經(jīng)銷商們做了店鋪裝修，提高門店檔次的同時優(yōu)化購物體驗，從而進一步提高成交率。

不過有一點，消費者從線下經(jīng)銷商處購買線上專款，以及公司通過降低經(jīng)銷商線上采購單價、提高返利等方式激勵線上拿貨比例的做法，從本質(zhì)上看似乎還是線下交易，只不過是把整個交易環(huán)節(jié)中的支付步驟換到了線上而已。

（來源：公司招股書）

也就是說，億田線上市場份額的暴增可能有部分原因僅是源自于核算方式的改變，“左手倒右手”，整體看并非增量。

但無論如何，億田的營收規(guī)模及增速確實在四小龍里算是不錯的，因此綜合而言這套打法也算是奏效。

但，這套打法也是有代價的。

犧牲利潤換發(fā)展？

這個代價就是犧牲利潤。

高性價比的產(chǎn)品定價以及提高對線上經(jīng)銷商的返利都會對毛利率產(chǎn)生直接的影響，從下圖也可以看出，億田的毛利率也確實是四小龍中最低的，20172018年差距甚至達到了10個百分點。

而加大電商渠道的宣傳力度又會進一步對凈利率產(chǎn)生影響，可以看到四小龍的銷售費率和凈利率排名幾乎呈現(xiàn)完美的反向變動關(guān)系。

線上市場份額最高的火星人銷售費率也最高，同時凈利率最低，億田的銷售費率排名第二，因此凈利率也排在了倒數(shù)第二。

不過好的一面是，億田在做出犧牲的同時有在盡力平衡利潤的增長，無論毛利率還是凈利率近年來都是穩(wěn)步提升的，截至2022年Q1，毛利率已經(jīng)與火星人和帥豐沒有差距，凈利率也幾乎要超越帥豐電器。

與同樣是大力投入線上的火星人比，億田業(yè)績穩(wěn)定性更高，步子也邁得更穩(wěn)。

分紅不高，上市時曾遭質(zhì)疑

1 家族企業(yè)

根據(jù)股權(quán)結(jié)構(gòu)，創(chuàng)始人孫偉勇、陳月華夫婦及兒子孫吉直接持有、及通過億田投資合計持有億田智能近71%的股份，是典型的家族企業(yè)。

（來源：公司財報）

不過與一般家族企業(yè)不同的是，公司的分紅比例并不高，2020及2021年分配的股利都在50006000萬左右，占自由現(xiàn)金流比例僅為30%左右，而同期美大和火星人的比例都達到了60%70%左右。

除了分紅不大方，公司的財報結(jié)構(gòu)還是比較健康的。總資產(chǎn)中貨幣資金的占比保持在40%55%左右，應(yīng)收賬款也由于對經(jīng)銷商多采用款到發(fā)貨的形式而占比很小。

公司也基本沒有借款，負(fù)債中絕大部分是由日常經(jīng)營活動產(chǎn)生的應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)構(gòu)成，并且應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也有拉長，議價能力有一定程度提升。

不過恰恰是因為現(xiàn)金充裕的問題使得億田在上市時曾遭受過市場的廣泛質(zhì)疑：為什么不缺錢還募資上市？并且在募集資金的投資項目中還包括了一項1.2億的流動資金補充計劃，為什么不缺錢還要大額補充流動資金？

（來源：公司招股書）

但后續(xù)這些問題也隨著億田的成功上市而不了了之了，而在今年的4月19日，公司還發(fā)布了一則《關(guān)于終止部分募投項目的議案》的公告，宣布擬終止“研發(fā)中心及信息化建設(shè)項目”。

也就是說，當(dāng)初招股書里提到的三個募集投資項目中，干實事的僅剩下環(huán)保集成灶產(chǎn)業(yè)園一個項目了。

并且這個僅剩的項目其實也出過問題，按照招股書披露，該項目總投資約5.7億，對應(yīng)集成灶產(chǎn)能15萬套/年，算下來就是3784元/套。

（來源：公司招股書）

但帥豐電器的集成灶擴產(chǎn)項目擬投資9.7億元，對應(yīng)集成灶產(chǎn)能則高達40萬套/年，即成本約為2427元/套，比億田低了1/3左右，因此億田這個項目的資金分配合理性也被廣泛質(zhì)疑。

不過從公司目前的逐年增加的自由現(xiàn)金流來看，現(xiàn)金狀況應(yīng)該是沒太大問題。

雖然規(guī)模仍然較小，但集成灶行業(yè)近年的發(fā)展速度較快，從目前對傳統(tǒng)煙機僅14%的滲透率上看，行業(yè)發(fā)展仍有空間。

而億田則憑借能打的產(chǎn)品和比較突出的性價比，配合高效的線上市場發(fā)展策略，整體表現(xiàn)在行業(yè)內(nèi)比較亮眼，值得關(guān)注。

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