上海閘北區(qū)統(tǒng)帥燃?xì)庠罹S修點(diǎn)(上海浦東燃?xì)庠罹S修點(diǎn))

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前沿拓展：

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隨著 2019 年年報(bào)披露逐步開啟，市場有望加大對成長股的關(guān)注力度。從目前已披露業(yè)績預(yù)告的上市公司來看，業(yè)績分化有所加劇，其中醫(yī)藥、家用電器、建筑建材等板塊業(yè)績預(yù)喜占比較高。

業(yè)內(nèi)人士指出，績優(yōu)股一直是市場投資的主線之一，投資者可在年報(bào)披露期加大對績優(yōu)行業(yè)，以及個(gè)股的投資力度。

A

醫(yī)藥：估值處于合理水平

目前醫(yī)藥板塊整體估值處于合理水平，年報(bào)前瞻表明醫(yī)藥板塊業(yè)績增長仍然穩(wěn)健，業(yè)績增長穩(wěn)健、估值相對合理的細(xì)分領(lǐng)域龍頭有望獲得更多資金關(guān)注。值得一提的是，由于新冠肺炎疫情影響，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)了一波明顯反彈，隨著分化的到來，醫(yī)藥板塊仍值得投資者關(guān)注。

興業(yè)證券分析師徐佳熹表示，無論是從2003年當(dāng)年的情況來看，還是從之后長期的發(fā)展來看，SARS都沒有改變行業(yè)大發(fā)展趨勢?；氐疆?dāng)下，我們同樣認(rèn)為，行業(yè)的長期邏輯并不會(huì)受到短期事件的影響，創(chuàng)新與消費(fèi)升級仍是行業(yè)的長期邏輯。

可以看到，進(jìn)入2020年以來，新冠肺炎疫情持續(xù)發(fā)展、沙特的H5N8禽流感、東非的蟲災(zāi)蔓延、尼日利亞發(fā)生的不明傳染性疾病等多種災(zāi)疫齊發(fā)，再次重申傳染病長期主題趨勢下的投資機(jī)會(huì)。國聯(lián)證券肖永勝指出，疫情的持續(xù)發(fā)展使得行業(yè)分化，短期與疫情防護(hù)相關(guān)的行業(yè)、標(biāo)的產(chǎn)品供需格局打破帶來業(yè)績的快速放量，仍可持續(xù)關(guān)注。而從長期趨勢來看，傳染病防治推動(dòng)下人類對于新型疫苗的需求不斷加大，養(yǎng)殖業(yè)規(guī)?；厔菁涌鞆亩呋瘎?dòng)物疫苗接種率提升，家用醫(yī)療器械的更加重視，長期關(guān)注創(chuàng)新型動(dòng)物和人用疫苗企業(yè)，以及家用醫(yī)療器械龍頭企業(yè)魚躍醫(yī)療。此外，因國內(nèi)傳染病防控體系急需進(jìn)一步加強(qiáng)，醫(yī)療系統(tǒng)升級速度有望加快，關(guān)注醫(yī)療信息化領(lǐng)域的衛(wèi)寧健康和創(chuàng)業(yè)慧康等。

潛力股精選

魚躍醫(yī)療（002223）擁有三大核心業(yè)務(wù)

公司擁有康復(fù)護(hù)理、醫(yī)用供氧、醫(yī)用臨床三大業(yè)務(wù)板塊，產(chǎn)品覆蓋500多個(gè)品類。公司對內(nèi)持續(xù)加大研發(fā)投入，不斷擴(kuò)張品類，血壓計(jì)、制氧機(jī)等傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品市占率持續(xù)第一，通過產(chǎn)品升級實(shí)現(xiàn)利潤進(jìn)一步提升；血糖儀、呼吸機(jī)等次新品類進(jìn)入快速增長期；額溫槍、電動(dòng)輪椅等新上市產(chǎn)品亦快速放量。川財(cái)證券指出，隨著消費(fèi)升級的趨勢，中國醫(yī)療器械市場保持高速增長態(tài)勢。2018年中國醫(yī)療器械市場規(guī)模達(dá)5300億元，預(yù)計(jì)2019年我國醫(yī)療器械市場規(guī)模將近6500億元。公司在家用與醫(yī)用臨床器械方面持續(xù)擴(kuò)充產(chǎn)品線，市場規(guī)模天花板仍有較大想象空間。

衛(wèi)寧健康（300253）新業(yè)務(wù)拐點(diǎn)將至

公司長期專注于醫(yī)療信息化領(lǐng)域，并通過地方醫(yī)療信息化廠商并購實(shí)現(xiàn)全國布局，公司的行業(yè)龍頭地位不斷穩(wěn)固。東方財(cái)富證券指出，我國當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療在政策的推動(dòng)下進(jìn)入高速發(fā)展期，公司確立“云醫(yī)”、“云險(xiǎn)”、“云藥”、“云康”以及“+1互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)”打造互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)。“云醫(yī)”打造互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院平臺(tái)，“云險(xiǎn)”打造醫(yī)療支付平臺(tái)，“云藥”打造處方共享平臺(tái)，“云康”打造健康管理平臺(tái)，“+1互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)”整合四朵云業(yè)務(wù)。公司互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療創(chuàng)新業(yè)務(wù)按照既定戰(zhàn)略進(jìn)行，將在2020年進(jìn)入業(yè)績拐點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，甚至盈利，從而形成公司新的利潤增長點(diǎn)。

創(chuàng)業(yè)慧康（300451）加碼醫(yī)療互聯(lián)網(wǎng)

公司通過內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動(dòng)，持續(xù)完善“一體兩翼”產(chǎn)業(yè)布局，“一體”指傳統(tǒng)醫(yī)療信息化業(yè)務(wù)、“兩翼”分別指醫(yī)療互聯(lián)網(wǎng)和醫(yī)療物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。興業(yè)證券指出，公司不斷加碼醫(yī)療互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療物聯(lián)網(wǎng)兩大創(chuàng)新業(yè)務(wù)。在醫(yī)療互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，中標(biāo)“健康中山”項(xiàng)目，目前已正式開啟運(yùn)營業(yè)務(wù)模式。在醫(yī)療物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，公司通過收購博泰服務(wù)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。同時(shí)，公司圍繞打造“健康城市”運(yùn)營業(yè)務(wù)生態(tài)體系，先后與螞蟻金服、騰訊、聯(lián)想達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，助力公司在大數(shù)據(jù)、人工智能、智能醫(yī)療等創(chuàng)新領(lǐng)域的快速成長。未來，通過產(chǎn)業(yè)鏈整合，公司新業(yè)務(wù)將漸入佳境。

片仔癀（600436）毛利處較高水平

公司公告片仔癀錠劑國內(nèi)市場零售價(jià)格將從530元/粒上調(diào)到590元/粒，提價(jià)新周期開啟，有望帶來業(yè)績加速成長。東吳證券指出，公司整體的收入和利潤保持相似增速，說明公司除了核心的片仔癀業(yè)務(wù)“一核”之外，公司“兩翼”的牙膏、化妝品等產(chǎn)品也保持了快速的增長。成為核心產(chǎn)品外公司發(fā)展的重要?jiǎng)恿?。公司核心產(chǎn)品片仔癀毛利率和凈利潤率均處于較高水平，但伴隨漲價(jià)疊加費(fèi)用率有效控制，公司凈利潤率水平仍具備較大提升空間。公司國家保密級品種的中藥行業(yè)地位、明確的療效、以及“量價(jià)”齊升趨勢的確立，漲價(jià)將帶來進(jìn)一步業(yè)績提升。

B

建筑材料：需要堅(jiān)守的周期核心資產(chǎn)

建材行業(yè)的投資方向是擁抱成長和品牌建材龍頭，堅(jiān)守周期核心資產(chǎn)。中泰證券分析師孫穎指出，此次新冠病毒疫情黑天鵝事件不影響建材行業(yè)的長期投資方向，主要影響短期的投資節(jié)奏。建材產(chǎn)業(yè)下游需求將主要在一季度受到影響。但由于本來一季度是需求淡季，整體影響不大。另外，需求只會(huì)遲到，并不會(huì)缺席。如果疫情沒有得到快速有效控制，后續(xù)財(cái)政政策有望邊際加碼、貨幣政策有望漸進(jìn)寬松，隨著實(shí)體企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，被抑制的需求有望于疫情過后趕工填補(bǔ)，并且前期壓制越大，預(yù)計(jì)后續(xù)需求的釋放力度會(huì)越強(qiáng)，特別是資金相對寬裕、信用風(fēng)險(xiǎn)較低的龍頭企業(yè)，存在疫情得到控制后資產(chǎn)價(jià)格修復(fù)的機(jī)會(huì)。

積壓需求反彈力度較大，或政策支持加大，需求恢復(fù)時(shí)間與力度均值得期待。天風(fēng)證券分析師盛昌盛指出，水泥板塊繼續(xù)關(guān)注價(jià)值+彈性組合，價(jià)值品種首選海螺水泥，彈性品種關(guān)注福建水泥，冀東水泥，塔牌集團(tuán)，上峰水泥，華新水泥，以及一季度西北受疫情影響有限的祁連山、天山股份；消費(fèi)建材板塊，一季度業(yè)績占全年比重較小，疫情影響有限，中長期聚焦行業(yè)集中度提升以及龍頭核心競爭能力，建議關(guān)注帝歐家居、蒙娜麗莎、亞士創(chuàng)能等；玻璃板塊，淡季供給收縮價(jià)格波動(dòng)小，建議關(guān)注旗濱集團(tuán)；玻纖板塊繼續(xù)關(guān)注中國巨石、中材科技。

潛力股精選

塔牌集團(tuán)（002233）盈利彈性進(jìn)一步增加

公司位處華南片區(qū)，未來將極大受益大灣區(qū)以及示范區(qū)的規(guī)劃細(xì)則出臺(tái)。公司現(xiàn)有熟料產(chǎn)能1163萬噸，對應(yīng)1800萬噸水泥產(chǎn)能。隨著第二條萬噸線的投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2019年將增加200萬噸產(chǎn)能，最終將增加400萬噸的產(chǎn)能。東北證券指出，未來2年廣東省將淘汰3000萬噸的產(chǎn)能，進(jìn)一步加劇廣東省水泥供不應(yīng)求的局勢，我們預(yù)計(jì)水泥價(jià)格將會(huì)進(jìn)一步上升，預(yù)計(jì)未來兩年水泥價(jià)格將達(dá)到600元/噸以上。公司受影響只有100萬噸，而公司第二條萬噸線全部達(dá)產(chǎn)，使得公司未來2年產(chǎn)能凈增加300萬噸以上，公司盈利彈性進(jìn)一步增加。

冀東水泥（000401）估值與業(yè)績齊增長

公司預(yù)計(jì)2019歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利268000萬元278000萬元，比上年同期（重組后）增長41.03％46.29％。根據(jù)公告，公司水泥+熟料綜合銷量約9640萬噸。天風(fēng)證券指出，2019年雄安新區(qū)對外骨干交通路網(wǎng)建設(shè)7個(gè)項(xiàng)目，分別為津石高速及京雄、榮烏新線、京德高速一期工程等4條段高速公路和容易線、安大線、國道G230京冀界至碼頭鎮(zhèn)段等3條普通干線公路，總里程545公里，總投資約995億元。京津冀水泥長期需求較強(qiáng)，公司作為京津冀水泥龍頭，未來估值提升空間與業(yè)績增長空間兼具。

帝歐家居（002798）與龍頭房企合作緊密

公司與龍頭房企長期保持著緊密的合作關(guān)系，同時(shí)新房企合作數(shù)量也在快速提升，保障了排產(chǎn)的穩(wěn)定性、連續(xù)性與規(guī)模性，保證了制造端的成本優(yōu)勢。西南證券指出，面對市場環(huán)境和行業(yè)競爭加劇的壓力，帝歐家居憑借其夯實(shí)的綜合實(shí)力和領(lǐng)先的發(fā)展模式，不斷創(chuàng)新求變、快速迭代。隨著公司與子公司歐神諾高度融合后產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，憑借歐神諾在工程業(yè)務(wù)自營模式多年累積的先發(fā)優(yōu)勢，契合了房地產(chǎn)新建住宅精裝房的發(fā)展趨勢。隨著住宅精裝修政策的推行及市場的導(dǎo)向，除頭部房企外，未來腰部及之后房企的精裝率也在迅速提升，發(fā)展空間巨大。

旗濱集團(tuán)（601636） 最大的玻璃制造企業(yè)

公司是國內(nèi)浮法玻璃原片生產(chǎn)規(guī)模最大的玻璃制造企業(yè)之一，生產(chǎn)的浮法玻璃主要應(yīng)用于房屋建筑領(lǐng)域，處于地產(chǎn)竣工環(huán)節(jié)。從搶開工到交付壓力逐漸加大的傳導(dǎo)過程中，預(yù)計(jì)施工增速維持高位，竣工逐漸回升，玻璃需求量有望維持高景氣。公司浮法玻璃業(yè)務(wù)毛利率高于第二梯隊(duì)公司10個(gè)百分點(diǎn)左右，成本管控優(yōu)勢明顯。中信建投證券指出，公司《中長期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（20192024年）》提出2024 年?duì)I業(yè)收入超過 135 億元，20192024年預(yù)計(jì)年復(fù)合增速為10％以上。同時(shí)公司通過制定員工持股計(jì)劃，讓員工利益與發(fā)展規(guī)劃目標(biāo)密切相關(guān)，長期增長可期。

C 家電：越來越成家庭必需品

根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2019年空調(diào)、冰箱和洗衣機(jī)內(nèi)銷出貨端增速分別為0.7％、0.66％和0.01％，出口端表現(xiàn)略好于內(nèi)銷，空調(diào)、冰箱和洗衣機(jī)出口增速分別為0.8％、6.4％和4.7％。整體來看，2019年家用電器行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長。

疫情雖使家電短期規(guī)模抑制，將導(dǎo)致需求延后堆積，并造成年中增速爆發(fā)。成熟家電市場需求來自地產(chǎn)及更新，大部分需求具備確定性，短期疫情雖抑制供給和渠道，但對需求量本身影響有限，僅造成需求有限后延。申港證券分析師曹旭特指出，由1月冰洗空廚線上線下增速推斷，短期延后至5月需求堆積下增速或?qū)⒎磸椄咂?，上半年整體影響有限。

國盛證券分析師鞠興海也表示，從家電的屬性看，2020年疫情對家電行業(yè)的影響不在于需求的減少，而在于跨期的調(diào)節(jié)。從渠道看，線下零售渠道可能短暫受影響，但是線上和工程渠道影響較小。

由于家電越來越成為家庭的必需品，預(yù)計(jì)此次新冠狀病毒肺炎對家電的影響更多是銷售的后移以及渠道的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換，對整體需求的影響較小。鞠興海建議投資者繼續(xù)關(guān)注行業(yè)市占率提升、渠道蓄水能力強(qiáng)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓落地迎來發(fā)展新機(jī)遇的格力電器、渠道改革效果預(yù)計(jì)在2020年顯現(xiàn)的海爾智家；受益于工程渠道高增長、竣工預(yù)期改善的老板電器、持續(xù)創(chuàng)新、公司治理優(yōu)秀的美的集團(tuán)，優(yōu)質(zhì)的小家電龍頭蘇泊爾。

潛力股精選

海爾智家（600690）品牌完善的白家電

公司是國內(nèi)品牌布局最為完善的白電公司，率先進(jìn)入到品牌矩陣運(yùn)營的階段，具有先發(fā)優(yōu)勢。其中卡薩帝進(jìn)入增長的機(jī)遇期，外資品牌不斷衰退，卡薩帝相比國內(nèi)品牌先發(fā)優(yōu)勢明顯；國內(nèi)海爾和統(tǒng)帥作為國民品牌，海爾在冰洗優(yōu)勢突出，空調(diào)相比2019上半年也在不斷改善。國盛證券指出，從業(yè)務(wù)條線看，海爾集團(tuán)的資產(chǎn)在不斷注入，從冰箱到空調(diào)，再轉(zhuǎn)型成為白電旗艦。從職能條線看，從集團(tuán)的統(tǒng)購統(tǒng)銷到權(quán)力下放到上市公司層面。目前關(guān)于公司收購海爾電器的方案探討，如果落地，除了財(cái)務(wù)上的直接效應(yīng)之外，也將使兩家公司利益更加一致，帶來管理架構(gòu)改善的紅利。

美的集團(tuán)（000333）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

公司是一家集消費(fèi)電器、暖通空調(diào)、機(jī)器人與自動(dòng)化系統(tǒng)、智能供應(yīng)鏈為一體的科技集團(tuán)公司。經(jīng)過多年發(fā)展，公司通時(shí)達(dá)變，主動(dòng)發(fā)現(xiàn)機(jī)遇并不斷創(chuàng)新，當(dāng)前已在白電、小家電等多個(gè)品類市場份額位居前列。對標(biāo)國內(nèi)外龍頭公司，公司財(cái)務(wù)指標(biāo)優(yōu)異，業(yè)績確定性較高，分紅穩(wěn)定且比例較高。同時(shí)公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)秀，激勵(lì)措施完善，管理層和股東利益高度統(tǒng)一，預(yù)計(jì)未來估值仍有長期提升空間。華創(chuàng)證券指出，公司作為家電行業(yè)全品類龍頭，多板塊市占率均位于行業(yè)前列，且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，品牌矩陣愈加完善，營運(yùn)效率日益提升，激勵(lì)機(jī)制完善，競爭優(yōu)勢明顯，長遠(yuǎn)發(fā)展值得期待。

老板電器（002508）未來增長空間較大

公司上市之初主導(dǎo)產(chǎn)品為煙灶消，2011年之后逐步開發(fā)嵌入式燃?xì)庠睢㈦娍鞠?、洗碗機(jī)、凈水器、蒸箱等多元化廚電品類，且市場份額均居行業(yè)前列，產(chǎn)品品類的多元化布局始見成效。近兩年公司受地產(chǎn)低迷影響增速有所放緩，但隨著低線市場渠道下沉逐步進(jìn)入收獲期及工程端業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢發(fā)展，公司有望重回穩(wěn)健增長軌道。華西證券指出，公司經(jīng)營穩(wěn)健戰(zhàn)略清晰，工程渠道已占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，中央吸油煙機(jī)品類又將進(jìn)一步鞏固這一優(yōu)勢，打造工程渠道壁壘；另外公司洗碗機(jī)、蒸箱及集成灶新品類發(fā)力，依托現(xiàn)有渠道網(wǎng)絡(luò)及品牌力延續(xù)行業(yè)領(lǐng)先地位，未來增長空間較大且確定性較高。

蘇泊爾（002032）旗下品牌豐富

公司憑借自身的品牌積累不斷擴(kuò)張品類均取得了不錯(cuò)的成果。同時(shí)，公司通過SEB引入了火紅點(diǎn)、彈性安全閥以及甲醛凈化等技術(shù)，在技術(shù)創(chuàng)新上具有天然優(yōu)勢。渤海證券指出，SEB是全球知名小家電龍頭企業(yè)，不斷并購擴(kuò)充實(shí)力，目前旗下品牌合計(jì)約30個(gè)，覆蓋高中低端以及專業(yè)級的消費(fèi)者。自公司被收購后，不斷推進(jìn)雙方的融合項(xiàng)目，SEB為公司提供先進(jìn)的開發(fā)理念和核心技術(shù)，在公司的生產(chǎn)基地布局、生產(chǎn)工藝優(yōu)化和生產(chǎn)效率提升上提供支持和幫助，并提供大量海外訂單。此外公司通過SEB引入高端品牌，有望成為新的增長點(diǎn)。

本文源自金融投資報(bào)

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