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六合咨詢第368家公司402篇研報

全文8,430字

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公司專注智能投影領域，國內市場份額行業第一

極米科技是國內投影設備行業龍頭，構建“整機+算法+軟件”戰略發展模式。公司2013年11月成立，專注智能投影領域，主要從事智能投影產品研發、生產、銷售，并向消費者提供智能投影配件與互聯網增值服務，構建以整機、算法、軟件系統為核心的戰略發展模式。

根據IDC數據，公司2016~2017年出貨量，分別位列國內投影設備市場第4、第2；2018年出貨量首次位居國內投影設備市場第1 , 市場份額13.2%，成為中國投影設備第一品牌；2019年出貨量保持第1，市場份額14.6%；2020年Q1出貨量保持第1，市場份額提升至20%，繼續擴大領先優勢。

公司開創智能投影產品新形態，先發創新優勢明顯，迅速占領行業領先地位。投影設備可實現大尺寸屏幕展示，更適合高視覺效果的影音娛樂，但傳統投影設備由于噪音大、壽命短、使用門檻高等，未能在消費級市場普及。

公司開創智能投影這一全新產品形態，2014年推出首款智能投影極米Z3，之后推出系列具有豐富功能與優質體驗的智能投影產品。其中包括，公司將智能電視系統與投影設備跨界融合，首次公開提出“無屏電視”概念，2017年推出首款激光電視極米A1，開創激光電視產品新形態。

公司智能投影設備，創新性將投影、音響、智能系統等進行集成，并率先應用人工智能等系列新技術，大幅提升產品易用性與畫質表現，降低使用門檻，打開投影設備消費級市場。公司致力讓智能投影設備，像電視一樣使用便捷，產品開機速度快，自動對焦與校正，用戶無需復雜手動調整，只需開機、選擇內容，就能快速享受大屏畫面。

極米A2 Pro 4K激光電視

公司推出系列智能投影產品，主要包括智能微投、激光電視、創新產品等，品類豐富、款式多樣，主打中高端市場。智能微投：具有智能軟件系統、承載音視頻播放與互聯網應用服務的小型投影設備，包括H系列、Z系列、便攜系列等，用于家用娛樂、商務辦公等場景，主打產品售價2千多~1萬多元不等，通過多樣化款式，滿足用戶差異化需求。激光電視：采用激光光源，具備超短距離投射能力的智能投影設備，主打產品售價2萬~8萬元不等，主要面向高端市場，進一步拉升公司品牌勢能。創新產品：結合特定市場與應用場景推出的產品，代表產品為集成智能投影設備的吸頂燈（安裝時底部貼在屋頂），進一步完善公司產品線。

公司主要產品情況

資料來源：公司官網、六合咨詢

公司智能投影產品銷量，2017~2019年分別為34.2萬臺、54.5萬臺（+59.6%）、69.0萬臺（+26.5%）。其中，智能微投系列銷量，2017~2019年分別為33.9萬臺、51.2萬臺（+51.3%）、65.4萬臺（+27.7%），占總銷量比例分別為99.1%、93.9%、94.8%；激光電視系列銷量，2017~2019年分別為0.3萬臺、1.3萬臺（+309.7%）、1.4萬臺（+10.2%），占總銷量比例分別為0.9%、2.3%、2.0%；創新產品系列銷量，2018~2019年分別為2.0萬臺、2.2萬臺（+5.9%），占總銷量比例分別為3.7%、3.1%。

公司產品銷量情況（單位：萬臺）

資料來源：公司公告、六合咨詢

公司產品霸榜中國投影市場單品銷量TOP 10，極米Z6連續兩年銷量最高。根據IDC數據，2018~2019年中國投影市場單品銷量TOP 10中，公司產品分別占4款、3款，其中極米Z6連續成為2018年和2019年中國投影市場銷量最高產品。在智能投影細分市場，2018 年單品銷量TOP 10中，公司產品共6款，其中極米Z6、極米H2、極米H1S分別位列前3；2019年單品銷量TOP 10中，公司產品共5款，其中極米Z6、極米H2分別位列第1、第2。根據京東數據，2020年京東618期間，家用投影設備單品銷量TOP 5中，公司產品占3款，其中極米H3位列第1。

2020年京東618投影設備單品銷量TOP 5

公司產品憑借出色設計與性能，多次獲得國際權威工業設計獎項。公司堅持“為自由而生”產品理念，致力向消費者提供性能卓越、高品質智能投影產品，憑借出色工業設計與產品體驗，目前共獲得31項國際權威工業設計獎項，包括德國紅點、德國iF、日本Good Design Award、美國IDEA等，并多次獲得美國CES創新獎。

極米Z8X智能微投獲2020年iF設計獎

公司在業內擁有較高市場地位，與眾多合作伙伴達成長期戰略合作。2018年4月，公司與華為達成戰略合作，成為華為HiLink智能家居生態聯盟中，唯一智能投影品牌；2018年6月，公司作為全球專業投影廠商，與谷歌Android TV達成官方合作；2018年12月，公司作為智能投影品牌，加入中國移動數字家庭合作聯盟，共同推動智能家居在5G時代落地。

公司技術實力突出，豐富專利布局筑牢護城河。公司經過多年積累，具備涵蓋光機（投影儀核心部件，集成顯示核心、光源、鏡頭光路、散熱系統等）設計、硬件電路設計、結構設計的完整投影產品整機開發能力，同時具備較強工業設計能力。

公司在整機設計、智能感知算法開發、畫質優化算法開發、軟件系統開發等智能投影設備核心技術領域，形成豐富技術成果。尤其是，公司針對畫面亮度與分辨率兩個核心參數，進行技術攻堅，在畫面校正、對焦、顯示等方面，提升產品易用性與性能。截至2019年底，公司共擁有計算機軟件著作權30項、專利282項，其中發明專利16項；在申請專利超過150項，其中發明專利115項。

公司在智能算法領域積累深厚，保障產品多項功能行業領先。公司基于算法開發能力，創造性開發多項適用于投影設備的智能感知算法與畫質優化算法，賦予投影設備多維度感知和出色畫質優化能力，大幅提高投影產品易用性與畫質表現。其中，畫面校正領域，公司開發六向（機身上下俯仰、左右旋轉、左右傾斜6個方向）全自動校正技術，首次實現左右傾斜矯正，且首次實現無需用戶手動介入的移位自動觸發校正；畫面對焦領域，公司開發全局無感對焦技術，首次實現無需對焦圖輔助的自動對焦；畫面顯示領域，公司開發運動補償（在運動畫面中自動加幀，以反映中間狀態，提高畫面流暢度與清晰度）算法，首次實現軟件自動校正模式，也可開啟全局運動補償功能。

極米H3智能微投

公司在軟件系統層面，自主開發GMUI系統，基于此提供豐富互聯網增值服務，拓展公司收入來源。公司基于安卓內核，自主開發GMUI軟件系統，用于旗下各類智能投影產品；公司通過GMUI實現對終端用戶觸達，并基于智能投影硬件終端與各類互聯網應用，向終端用戶提供應用分發、影視內容服務等互聯網增值服務。

公司終端用戶規模快速增長，2020年3月GMUI系統月活用戶約110萬，相比2019年3月GMUI月活用戶約75萬，同比增長47.6%，2020年3月GMUI用戶日均使用時長超過4小時。目前公司終端用戶以國內一、二線城市消費者為主，用戶消費能力與付費意愿較強，隨著公司智能投影產品滲透率提升，終端用戶規模將持續增長，未來多樣化互聯網增值服務，將逐漸成為公司重要收入來源。

公司核心產品器件依賴德州儀器。目前主流消費級投影設備均采用DLP（數字光線處理）投影技術，DLP投影技術核心專利由美國德州儀器TI公司掌握。采用DLP投影技術的投影設備，核心成像器件是DMD器件（數字微反射鏡陣列）。目前公司產品均采用TI公司生產的DMD器件，公司與TI建立穩定合作關系。

公司持續完善營銷網絡，線上與線下渠道結合，充分觸達潛在目標消費者。經過多年發展，公司建立線上與線下結合的多層次營銷網絡；線上渠道包括京東、天貓等主要電商平臺，側重引流與促銷，除電商平臺活動外，還積極開展品牌日、粉絲節等活動，提高品牌熱度并拉動產品銷售；線下渠道包括經銷網絡與直營門店，側重消費者教育與產品宣傳，通過實際使用體驗吸引并轉化潛在消費者；截至2019年底，公司在全國主要城市核心商圈開設55家直營門店。

公司線下門店

公司銷售費用占收入比例超10%，研發費用低于銷售費用。公司2017~2019年銷售費用分別為1.1億元、1.9億元（+71.7%）、2.6億元（+38.3%），占收入比例分別為10.9%、11.3%、12.2%；銷售費用增長，主要因為隨著產品銷量增長，營運推廣費、平臺服務費、運費、雜費等均有所上漲；研發費用分別為0.3億元、0.6億元（+90.6%）、0.8億元（+28.7%），占收入比例分別為3.3%、3.8%、3.8%。

公司收入快速增長，凈利率有所提升。總收入：2017~2019年，分別為10.0億、16.6億（+66.1%）、21.2億（+27.6%）。歸屬母公司凈利潤：2017~2019年，分別為0.15億、0.10億（35.4%）、0.93億（+883.2%）；公司2018年歸屬母公司凈利潤有所下滑，主要因為加大營銷推廣，造成產品單價有所下降，及原材料價格上升，導致單位成本增加；2019年歸屬母公司凈利潤大幅增長，主要因為整機產品售價提高，及配件、互聯網增值服務等業務毛利率提升。毛利率：2017~2019年，分別為19.1%、18.0%、23.3%。凈利率：2017~2019年，分別為1.5%、0.6%、4.4%；公司凈利率水平較低，主要因為原材料采購成本、銷售費用、研發費用等較高。

公司創始團隊管理與技術經驗豐富。公司全稱成都極米科技股份有限公司，目前擁有7家子公司與5家分公司。公司創始人、董事長鐘波，1980年生，2003年電子科技大學畢業，在電視與視頻處理領域有多年工作經驗；2003~2004年，任海信電視研究所工程師；2004~2012年，歷任晨星軟件研發（深圳）有限公司研發工程師、西南區技術總監，期間負責該公司關于TCL、創維、長虹、康佳、廈華、明基等數十個LCD機型研發項目；2013年11月，創立公司；2019年入選第4批國家“萬人計劃”，被中央組織部評為科技創業領軍人才。

鐘波直接持有公司25%股份，同時是極米咨詢與開心米花執行事務合伙人，并與肖適、鐘超、劉帥、廖楊、尹蕾、廖傳均等公司股東簽署《一致行動協議》，合計控制公司46.3%股份表決權，為公司控股股東、實際控制人。公司獲百度戰略投資，百度通過百度網訊和百度畢威合計持有公司15.5%股份，百度人工智能技術實力突出，有助公司產品人工智能性能提升。

公司股權結構圖

資料來源：公司公告、六合咨詢

公司高管情況

資料來源：公司公告、六合咨詢

公司員工人數迅速增長，2017~2019年員工人數分別為515人、1,053人（+104.5%）、1,125人（+6.8%）。截至2019年底，公司生產、銷售、研發、管理人員，分別為402人、390人、246人、87人，占員工總數比例分別為35.7%、34.7%、21.9%、7.7%。

2019年底公司員工構成情況

資料來源：公司公告、六合咨詢

公司申報上交所科創板IPO，發行前總股本3,750萬股，擬發行不超過1,250萬股股，且不低于發行后總股本的25%，計劃募集12億；對應公司上市時估值48億，2019年PE為51倍。公司募資主要用于：1、智能投影與激光電視系列產品研發升級及產業化項目，擬投入8.2億；2、光機研發中心建設項目，擬投入2.0億；3、企業信息化系統建設項目，擬投入0.5億，建設期3年；4、補充流動資金，擬投入1.4億。

公司募集資金情況（單位：百萬元）

資料來源：公司公告、六合咨詢

中國投影設備市場發展迅速，大屏化與智能化成為趨勢 中國投影設備出貨量增長迅速，行業空間逐漸打開。根據IDC數據，中國投影設備出貨量2011~2015年復合增長率8.2%，2015~2018年復合增長率提升至25.7%；2016年以來，受消費級場景滲透、LED與激光光源大規模應用、線上渠道放量等因素驅動，行業進入迅速發展階段；預計中國投影設備出貨量2020~2024年復合增長率將達14.0%，2024年出貨量將達近千萬臺。

2011~2019年中國投影設備出貨量（單位：萬臺）

資料來源：IDC、六合咨詢

中國投影設備領域，消費級市場成為第一大細分市場，商用市場占比持續下降。根據IDC數據，中國消費級投影設備出貨量，2017~2019年分別為130萬臺、227萬臺（+74.6%）、279萬臺（+22.9%），年復合增長率46.5%，占各年投影設備總出貨量比例分別為39.2%、52.2%、60.4%，呈逐漸上升趨勢。

在消費升級背景下，消費者對家用影音娛樂需求呈現大屏化與追求極致體驗趨勢，同時中國消費主力年輕化，使消費市場對全新產品接受程度提高，智能投影設備憑借相對大屏電視的高性價比與便攜性，借助線上渠道迅速放量，消費級市場成為中國投影設備第一大細分市場。

相比之下，商用市場增長乏力，2017~2019年中國商用市場投影設備出貨量分別為202萬臺、208萬臺（+2.9%）、183萬臺（12.0%），年復合增長率4.7%，占各年投影設備總出貨量比例分別為60.8%、47.8%、39.6%，呈逐漸下降趨勢。 LED光源和激光光源產品出貨量快速提升，逐漸成為市場主流。根據IDC數據，中國投影設備出貨量中，燈泡光源產品在市場整體增長背景下，出貨量逐年下降，2017~2019年出貨量占比分別為60.5%、44.3%、33.9%，呈逐年下降趨勢。2017年以來，采用LED光源和激光光源產品出貨量與占比均快速提升。2017~2019年LED光源產品出貨量分別為116萬臺、214萬臺（+84.5%）、266萬臺（+24.3%），年復合增長率51.3%，占各年投影設備總出貨量比例分別為35.0%、49.2%、57.5%。2017~2019年激光光源產品出貨量分別為15萬臺、28萬臺（+86.7%）、39萬臺（+39.3%），年復合增長率63.3%，占各年投影設備總出貨量比例分別為4.5%、6.5%、8.5%。

線上渠道成為投影設備放量重要渠道。根據IDC數據，2017~2019年中國投影設備市場線上渠道出貨量分別為140萬臺、232萬臺（+65.7%）、244萬臺（+5.2%），年復合增長率32.0%，占各年投影設備總出貨量比例分別為42.2%、53.3%、52.8%。在國內成熟電商市場下，線上渠道憑借廣泛消費者觸達能力和便捷購物體驗，迅速成為投影設備廠商主要銷售渠道。

智能投影設備成為重要互聯網內容平臺。智能投影設備憑借大屏、護眼等特點，在影視等娛樂使用場景中，相比手機、平板等移動網絡設備具有天然優勢，用戶使用投影設備主要目的，是滿足影視等娛樂需求，因此智能投影設備逐漸成為重要互聯網內容平臺。目前國內主要內容提供商，均發力智能投影領域，與投影設備商建立合作，包括愛奇藝、騰訊視頻、優酷、芒果TV、嗶哩嗶哩等。

國內投影設備市場競爭激烈，市場份額較分散。目前國內投影設備市場中，在售投影品牌數量近200個，主要玩家包括國內品牌極米、堅果、小米、中國臺灣明基等，及海外品牌日本愛普生、日本日電等。

根據IDC數據，按照各品牌2019年投影設備出貨量計，極米、愛普生、堅果、明基、日電市場份額分別為14.6%、11.1%、8.1%、4.9%、3.2%，前5大品牌合計市場份額41.8%。愛普生和明基產品覆蓋廣，生產投影與其他影像或通訊產品；日電有業內最長投影產品線；極米、堅果、小米市場定位相似，主要從事智能投影設備研發與生產。

2019年中國投影設備出貨量市場格局

資料來源：IDC、六合咨詢

國內投影設備行業主要競爭企業

資料來源：公司公告、六合咨詢

公司智能投影產品，功能豐富、體驗優良、品類多樣，滿足用戶差異化需求

公司產品與服務主要包括智能投影產品整機、配件、互聯網增值服務，整機銷售收入占比高。公司主業收入構成以整機銷售為主，2017~2019年整機銷售收入占比分別為94.5%、94.3%、94.2%，配件銷售收入占比分別為5.0%、5.0%、4.8%，互聯網增值服務收入占比分別為0.5%、0.7%、1.0%。同時公司2017~2019年主業收入占營業收入比例均在99%以上，其他業務收入占比小，其他業務主要為銷售原材料、維修服務等。

公司各業務收入情況（單位：百萬元）

資料來源：公司公告、六合咨詢

公司憑借扎實技術基礎，推出系列具有豐富功能與優質體驗的智能投影產品。公司智能投影產品，主要包括智能微投、激光電視、創新產品系列等，產品功能豐富、體驗優良、品類多樣，擁有多項獨家核心技術。公司具備光機開發能力與智能分離式精準散熱技術，有效提升投影產品聚焦、分辨率等性能，解決光源及器件發熱問題，保障產品持久穩定運行。

公司整機銷售收入主要來自智能微投產品，2017~2019年智能微投收入占比分別為95.3%、86.3%、88.2%，激光電視收入占比分別為4.7%、10.0%、8.8%，2018~2019年創新產品收入占比分別為3.7%、3.0%。

公司整機銷售收入按產品分類情況（單位：百萬元）

資料來源：公司公告、六合咨詢

智能微投系列：具有智能軟件系統、承載音視頻播放與互聯網應用服務的小型投影設備，采用高功率LED光源，主要用于臥室、客廳等場景，包括H系列、Z系列、便攜系列等，主打產品售價2千多~1萬多元不等，主要面向中高端市場。 H系列：產品性能相對優異，最新產品H3獲iF設計獎、紅點設計獎，標準分辨率1,080P，搭載六向（機身上下俯仰、左右旋轉、左右傾斜6個方向）全自動校正、全局無感對焦等技術。 Z系列：產品性能相對均衡，滿足消費者基本娛樂需求，最新產品“新一代Z6X”標準分辨率1,080P，搭載四向（機身上下俯仰、左右旋轉4個方向）校正、全畫面自動對焦技術等技術。 便攜系列：產品內含大容量電池，便于攜帶，最新產品Play X標準分辨率1,080P，搭載四向（機身上下俯仰、左右旋轉4個方向）校正、全畫面自動對焦等技術。 其他產品：主要包括4K級性能產品RS Pro等。

公司智能微投系列主打產品

資料來源：公司公告、六合咨詢

極米京東自營旗艦店智能微投售價情況

激光電視系列：采用激光光源，具備超短距離投射能力的智能投影設備，主要用于客廳等家用場景，主打產品售價2萬~8萬元不等，主要面向高端市場。

公司激光電視系列主打產品

資料來源：公司公告、六合咨詢

極米京東自營旗艦店激光電視售價情況

創新產品系列：主要為公司結合特定市場與應用場景推出的創新產品，代表產品為集成智能投影設備的吸頂燈。公司2018年發布popIn Aladdin智能投影吸頂燈，搭載百度人工智能系統DuerOS 2.0，目前只面向海外市場銷售。

極米popIn Aladdin智能投影吸頂燈

公司同時銷售投影設備配件，并提供多種互聯網增值服務，拓展收入來源。

投影設備配件：包括幕布、支架、麥克風、3D眼鏡、無線游戲手柄等，其中幕布包括抗光硬幕、抗光軟幕等類型，支架包括落地支架、壁掛支架、吊頂支架等類型。

互聯網增值服務：包括應用分發與影視內容服務。應用分發服務，在GMUI系統內分發第三方軟件應用，這些應用以安卓平臺通用版本為基礎，并針對投影大屏顯示進行適配性開發，公司向終端用戶提供應用搜索、下載等服務，并根據應用分發數量，向開發商收取相應分發費用；影視內容服務，基于GMUI系統內運行的愛奇藝、騰訊視頻等視頻應用實現，當終端用戶使用這些視頻應用觀看影視內容并產生付費或廣告收益時，公司與視頻應用運營方按約定比例進行分成。

公司建立線上與線下結合營銷網絡，生產與采購模式不斷成熟

公司主要通過電商平臺與線下渠道，銷售智能投影整機與配件產品，產品銷售地域主要在國內，同時積極布局海外市場。

公司在國內市場，線上主要采取電商平臺入倉模式（B2B2C）、B2C模式（第三方B2C平臺、極米科技官方商城）、分銷模式等；線下主要采用經銷模式，并在全國開設55家直營門店。

公司在境外市場主要采用線上B2C與線下銷售兩種模式。線上B2C模式下，主要通過在亞馬遜、阿里速賣通等電商平臺，開設并運營店鋪進行銷售，同時開設海外官方商城；線下銷售模式下，主要通過境外經銷商銷售產品。

從公司不同銷售模式下，整機銷售收入構成情況看，公司收入幾乎全部來自國內市場，線上渠道貢獻大半收入。公司2017~2019年，整機銷售收入中，國內市場收入占比分別為99.9%、95.2%、98.0%；海外市場收入占比分別為0.03%、4.9%、2.1%；國內市場收入中，線上渠道收入占比分別為69.7%、63.1%、63.0%，線下渠道收入占比分別為30.2%、32.1%、35.0%。

公司不同銷售模式下整機銷售收入構成情況（單位：百萬元）

資料來源：公司公告、六合咨詢

公司第一大客戶為京東，雙方合作模式是京東自營平臺入倉。公司2017~2019年，來自京東的銷售收入占總收入比例，分別為31.7%、31.7%、34.2%，占比均超30%。

公司前5大客戶情況（單位：百萬元）

資料來源：公司公告、六合咨詢

公司投影整機與配件生產模式，包括自主加工、外協加工、OEM、ODM四類。

投影整機產品中，智能微投采用自主加工與外協加工模式，激光電視采用自主加工、OEM方式，創新產品采用自主加工模式；在自主加工與外協加工模式下，主要零部件由公司生產或采購；OEM模式下，主板相關芯片及音響等零部件由公司采購。

配件產品采用OEM、ODM模式，相關零部件由供應商自行生產或采購。公司采購活動由產品交付中心統籌負責，產品交付中心制定采購相關制度，執行供應商開發、供應商分類、供應商價格管理、供應商交付管理、供應商關系管理、供應商品質管理等工作。

公司各類產品生產模式情況

資料來源：公司公告、六合咨詢

公司各系列產品產量與銷量情況（單位：萬臺）

資料來源：公司公告、六合咨詢

公司前5大供應商情況（單位：百萬元）

資料來源：公司公告、六合咨詢

公司收入快速增長，凈利率有所提升

總收入：2017~2019年，分別為10.0億、16.6億（+66.1%）、21.2億（+27.6%）。

歸屬母公司凈利潤：2017~2019年，分別為0.15億、0.10億（35.4%）、0.93億（+883.2%）；公司2018年歸屬母公司凈利潤有所下滑，主要因為加大營銷推廣，造成產品單價有所下降，及原材料價格上升，導致單位成本增加；2019年歸屬母公司凈利潤大幅增長，主要因為整機產品售價提高，及配件、互聯網增值服務等業務毛利率提升。

毛利率：2017~2019年，分別為19.1%、18.0%、23.3%。

凈利率：2017~2019年，分別為1.5%、0.6%、4.4%；公司凈利率水平較低，主要因為原材料采購成本、銷售費用、研發費用等較高。

公司歷年財務簡表（單位：百萬元）

資料來源：公司公告、六合咨詢

公司主業突出，整機銷售收入占比近95%

整機銷售：2017~2019年，該業務收入分別為9.4億、15.5億（+65.1%）、19.8億（+27.4%），占主業收入比例分別為94.5%、94.3%、94.2%，毛利率分別為17.6%、16.4%、21.5%。

配件銷售：2017~2019年，該業務收入分別為0.49億、0.82億（+65.7%）、1.01億（+23.9%），占主業收入比例分別為5.0%、5.0%、4.8%，毛利率分別為40.9%、35.1%、41.5%。

互聯網增值服務：2017~2019年，該業務收入分別為0.05億、0.12億（+163.8%）、0.21億（+71.8%），占主業收入比例分別為0.5%、0.7%、1.0%，毛利率分別為83.0%、89.5%、89.2%。

公司主業收入構成（單位：百萬元）

資料來源：公司公告、六合咨詢

公司合并利潤表（單位：百萬元）

資料來源：公司公告、六合咨詢

公司合并資產負債表（單位：百萬元）

資料來源：公司公告、六合咨詢

公司合并現金流量表（單位：百萬元）

資料來源：公司公告、六合咨詢

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【年度觀察2019系列】第26期：AR頭顯開啟新浪潮，站在虛實融合世界的邊緣

【年度觀察2019系列】第25期：VR推動多領域產業數字化轉型，借力5G加速發展

【年度觀察2019系列】第24期：小米加速國際化，AIoT搭建萬物互聯網生態

【年度觀察2019系列】第23期：拼多多占據國內社交電商龍頭，打造商品“上下行”產銷一體化渠道，致力開創新電商模式

【年度觀察2019系列】第22期：美團以“吃”為核心，構建本地生活服務超級平臺

【年度觀察2019系列】第21期：騰訊占據國內社交與游戲市場霸主，布局產業互聯網打造新增長引擎

【年度觀察2019系列】第20期：阿里構建新商業操作系統，引領創造數字經濟時代新商業文明

【年度觀察2019系列】第19期：華為全面布局“5G+AI”，迎接萬物互聯網時代

【年度觀察2019系列】第18期：Facebook構建多維度社交產品矩陣，開源AI硬件打造產業基礎設施

【年度觀察2019系列】第17期：谷歌占據全球搜索與廣告市場霸主，“AI優先”打開新成長空間

【年度觀察2019系列】第16期：亞馬遜堅持長期主義，打造萬稅帝國

【年度觀察2019系列】第15期：微軟大象跳舞，借云計算重獲輝煌

【年度觀察2019系列】第14期：蘋果軟硬件結合構建護城河，可穿戴設備將成第二大硬件品類，附電話會議紀要

【年度觀察2019系列】第13期：行業完結篇，5G推動移動互聯網提速換擋，短視頻、直播電商、下沉市場亮點頻現

【年度觀察2019系列】第12期：新消費時代到來，洞察電商消費新趨勢

【年度觀察2019系列】第11期：深挖美團點評數據，洞察消費新趨勢

【年度觀察2019系列】第10期：新時代消費被重新定義，世界級中國品牌崛起

【年度觀察2019系列】第9期：華為生態體系不斷完善，“5G+國產替代” 打開產業鏈公司想象空間

【年度觀察2019系列】第8期：比特幣第三次減半在即，區塊鏈孕育新機遇，附中本聰論文《比特幣白皮書：一種點對點的電子現金系統》

【年度觀察2019系列】第7期：全球5G商用持續推進，開啟萬物互聯網時代

【年度觀察2019系列】第6期：5G開啟產業新周期，終端創新迭代升級

【年度觀察2019系列】第5期：短視頻領跑泛娛樂領域，5G帶來視頻產業新機遇

【年度觀察2019系列】第4期：手游出海、云游戲、VR/AR游戲、BattlePass、區塊鏈多點開花，引領游戲新方向

【年度觀察2019系列】第3期：電商發展模式求變，直播電商異軍突起

【年度觀察2019系列】第2期：技術變革引領用戶注意力轉移，新廣告浪潮蓄勢待發

【年度觀察2019系列】第1期：移動互聯網發展趨于穩定，5G開啟新周期

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