一年多來暴漲近7倍！英偉達的股價狂飆還能繼續(xù)嗎？

在美聯(lián)儲放緩降息步伐的背景下，英偉達財報幾乎成為了美股市場信心的最后希望。

伴隨著人工智能前景被看好，英偉達股價從2022年10月低位已經(jīng)上漲了近7倍，股價從108美元，最高觸及806美元。

今年以來，這家芯片巨頭市值連續(xù)超越亞馬遜和谷歌，一度越過了2萬億美元大關(guān)，成為僅次于微軟和蘋果的美國第三大上市公司。超高的熱度背后，英偉達領(lǐng)先優(yōu)勢是否將會在競爭中受到威脅，成為了機構(gòu)和投資者爭論的焦點。

人工智能行業(yè)紅利釋放

在美聯(lián)儲放緩降息步伐的背景下，英偉達財報幾乎成為了美股市場信心的最后希望。高盛甚至稱之為世界上最重要的股票。美國知名股評人克拉默（JimCramer）也對英偉達CEO黃仁勛進行了高度評價，稱贊他與特斯拉CEO馬斯克相比更具遠見。

英偉達最新業(yè)績并沒有讓人失望，華爾街分析師的目標(biāo)價格迅速上調(diào)。按照最樂觀的預(yù)期測算，英偉達的估值將在短期內(nèi)達到2.5萬億美元。機構(gòu)也在積極參與，美國銀行全球基金經(jīng)理調(diào)查顯示，以人工智能為代表的科技賽道依然很擁擠，市場熱情依然很高。

OANDA高級市場分析師厄拉姆（CraigErlam）在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，英偉達再一次顯示了在行業(yè)中的絕對統(tǒng)治力。黃仁勛所說的加速計算和生成式AI已經(jīng)達到引爆點，也給市場帶來了強心劑的作用。他預(yù)計，人工智能發(fā)展對生產(chǎn)力的巨大促進作用，將對相關(guān)行業(yè)企業(yè)業(yè)績釋放帶來更大的空間。

投資研究機構(gòu)MainStreetResearch的首席投資官戴默特（JamesDemmert）表示，英偉達的盈利增速甚至超過了其股價的增長速度：“每次英偉達公布財報，其市盈率就會縮水，因為每股收益往往比人們的預(yù)期要好得多。”

花旗研究發(fā)現(xiàn)，即使大盤股在盈利公布后大幅反彈超過10%，未來仍有上行的空間。“那些在盈利中表現(xiàn)強勁的大盤股往往在未來三個月將繼續(xù)表現(xiàn)良好。”英偉達在業(yè)績發(fā)布后次日飆升16%，市值增加2770億美元，創(chuàng)下美股有史以來最大單日市值漲幅。

花旗量化策略師桑德斯（AlexSaunders）團隊策略師研究了30年來標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股的數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期的21世紀初，一些公司的搶眼財報可以支持股價在未來3個月上漲27%。“我們?nèi)匀幌嘈胚@是正確的策略，因為在一項新技術(shù)的早期，鏟子賣家比金礦商受益更多。雖然這種情況最終會改變，但我們?nèi)蕴幱谌斯ぶ悄芡茝V的早期階段。”

毛利潤率超76%

瑞銀成為華爾街為數(shù)不多在財報后下調(diào)英偉達目標(biāo)價格的公司，從850美元降至800美元。瑞銀指出，從英偉達總供應(yīng)量按季下降及營運成本上升等因素分析，未來幾個季度其收入可能會放緩至平穩(wěn)狀態(tài)。

由于缺乏實質(zhì)性競爭，英偉達在數(shù)據(jù)中心圖形處理單元（GPU）市場的份額已經(jīng)增長到98%以上。這一早期領(lǐng)先優(yōu)勢賦予了巨大定價權(quán)，其數(shù)據(jù)中心營收同比飆升400%以上，達到184億美元，遠超市場預(yù)期170.6億美元。今年一季度的毛利潤率將超過76%。

隨著競爭者開始入場，英偉達的業(yè)績增長能力可能將面臨考驗。

AMD首席執(zhí)行官LisaSu此前表示，AMDMI300GPU營收目標(biāo)為40億美元。威脅也來自于英偉達的重要客戶。當(dāng)前，微軟Azure、亞馬遜云服務(wù)AWS、谷歌云等云服務(wù)巨頭都推出了自己的AI芯片，尋求降低對英偉達GPU的依賴。甲骨文公司和Meta也在內(nèi)部開發(fā)人工智能芯片。

科技咨詢和研究公司FuturumGroup首席執(zhí)行官紐曼（DanielNewman）表示，目前英偉達是世界上“最先進、部署最全面”的芯片制造商，其產(chǎn)量對全球至關(guān)重要。

紐曼認為，英偉達未來還有很大的增長空間，但隨著競爭出現(xiàn)，未來可能不會達到投資者希望的天價。“需要注意的是大數(shù)定律。”他說。

對于英偉達而言，潛在的另一大風(fēng)險可能來自于衍生品市場的過于狂熱。機構(gòu)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，熱門科技股出現(xiàn)了較明顯的伽馬擠壓（GammaSqueeze）的跡象，這是一種自我強化的行為，投資者買斷看漲期權(quán)，這導(dǎo)致做市商通過購買股票來對沖標(biāo)的股票，從而推高股票。一旦“伽馬擠壓”的過程耗盡，將導(dǎo)致股票價格大幅下跌。

高盛近日發(fā)布報告表示，在連續(xù)六周買入后，隨著英偉達業(yè)績兌現(xiàn)，對沖基金上周去年5月來最快的速度拋售科技股。該公司的交易部門表示，上周美國股市出現(xiàn)了五周以來最大規(guī)模的凈賣出，主要受到宏觀產(chǎn)品和個別股票的影響，資金流向表明投資者正在從科技、醫(yī)療保健和工業(yè)股票中撤離。

（來源：第一財經(jīng)）

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