海爾洗衣機故障代碼F6(海爾洗衣機故障代碼F6)_1

海爾洗衣機故障代碼F6(海爾洗衣機故障代碼F6)

前沿拓展：

海爾洗衣機故障代碼F6

建議查看一下產品說明書，上面有故障的提示。

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記者 | 習曼琳

3月22日，晶晨半導體拿下科創板001號受理批文。

晶晨半導體成立于2003年，主營業務為多媒體智能終端SoC芯片的研發、設計與銷售，SoC稱為系統級芯片，是一個有專用目標的集成電路，目前晶晨半導體的產品有智能機頂盒芯片、智能電視芯片和AI音視頻系統終端芯片。

晶晨生產的智能機頂盒和智能電視芯片主要應用在包括小米電視、PPTV智能電視、海爾阿里電視、TCL F6系列等，AI音視頻系統終端芯片主要應用于小米小愛音箱、百度小度音箱和Google Home Hub等產品。

在2018年，公司實現營業收入23.69億元，其中機頂盒芯片和智能電視芯片分別貢獻了56%和33%的營收。

這意味著，晶晨半導體的主要下游客戶為家電企業和電子元器代理商，上游供應商為半導體設計、加工和封測企業。

根據招股書，晶晨的下游客戶包括小米、阿里巴巴、百度、海爾、TCL、創維、中興通訊、中國移動、中國聯通、中國電信、Google、Amazon、俄羅斯電信、印度Reliance等企業。值得注意的是，雖然晶晨的芯片用在了很多知名的電視品牌上，但其并不直接供貨給彩電生產商。

根據招股書，公司采用“經銷為主、直銷為輔”的銷售模式。在2018年，直銷和經銷模式營收占比分別為65%和35%。

2018年公司的前五大客戶分別為路必康公司、文曄科技股份有限公司、小米、深圳中興康訊電子有限公司和中國電子器材國際有限公司。其中只有小米一家為家電企業，其他四家均為電子元器代理商、分銷商，為下游生產廠家提供電子元器，這些代理商為半導體上下游間的橋梁。在2017年，晶晨對小米的銷售方式由經銷轉為直銷。

20162018年，前五大客戶銷售收入合計占當期營業收入分別為72.29%、59.65%和63.35%，集中度相對較高，公司稱這主要與終端開發客戶相對集中有關。

在智能機頂盒芯片市場，晶晨的主要競爭對手有聯發科和海思半導體（華為全資子公司），晶晨的競爭優勢并不大。根據格蘭研究數據，2018年度在我國IPTV/OTT機頂盒（OTT機頂盒包括零售市場和運營商市場）市場，海思半導體位列第一，晶晨以32.6%的市場份額位列第二。

近年來，中國三大電信運營商招標頻繁，促使智能機頂盒芯片市場迅速擴張。晶晨披露，在參與投標的項目中，采用晶晨產品的供應商家數占比為59.32%，與海思半導體相當。

上游方面，晶晨主要是采購原材料（晶圓），并將芯片代工業務和封測業務外包。公司本身只負責研發、設計和銷售。20162018年公司研發投入占營業收入比例平均為16.67%。截至2018年底，公司研發人員為619人，占總人數的81.13%。

招股書顯示，20162018年晶晨的前五大供應商中有提供代工業務的臺積電（2330.TW）、提供封測的長電科技（600584.SH）、日月光（2311.TW）和華天科技（002185.SZ），提供原材料的有文曄科技股份有限公司和南亞科技。

在上述經營模式下，20162018年，晶晨半導體實現營收11.5億、16.9億和23.69億，實現凈利潤0.73億、0.78億和2.82億。

從盈利質量來看，公司在三年內走出了V型走勢，2017年ROE下滑隨后在2018年提升明顯。其中AI音視頻系統終端芯片的貢獻較大，當年提供收入2.7億元，貢獻毛利近1億元。

在2018年，公司的凈利率創新高達到11.92%，毛利率保持穩定，略有下滑為34.81%。

資產方面，截至2018年底，晶晨半導體資產共計16.46億，負債共計5.2億。資產結構較為簡單，貨幣資金、應收賬款、存貨、固定資產分別占比達到23.52%、14.51%、32.16%和11.48%，其中存貨增長明顯，從2017年的2.28億增長至5.29億。

進一步分析，公司盈利能力的改善主要來自管理費用、資產減值損失的管控。

同時，在2018年，公司的經營效率出現較大幅度下滑：營業周期從88天延長至117天，存貨周轉和應收賬款均有較大幅度延長，一定程度反映下游市場的不樂觀。

在招股書中，公司將存貨的增長和存貨周轉率的下降歸因于市場規模的擴張、以及由于看好未來市場前景而做出的積極備貨。但諸多跡象顯示出公司下游銷售的疲軟。

一是，從產品銷售情況來看，2018年兩大產品線雖然銷量處于增長中，但產銷率均下滑明顯，機頂盒芯片的平均價格連續兩年下滑。2018年晶晨在機頂盒領域的收入同比僅增長了2.17%。

二是，既然是家電產業鏈的一部分，就必然受到市場下滑趨勢的影響。《2018年中國家電行業年度報告》顯示，2018年中國彩電市場零售額為1433億元，同比下跌9.59%。

晶晨的集成電路設計業務起源于美國加州，控股股東晶晨控股持有公司39.52%股份，公司實際控制人John Zhong、Yeeping Chen Zhong與一致行動人共持有上市公司23%的股份。

此外，還有多家上市公司參股，TCL王牌（TCL集團，000100.SZ控股公司）直接持股11.29%，華域上海（華域汽車，600741.SH的全資子公司）直接持股5.45%，分別為公司的第二、第三大股東。

TCL集團與晶晨聯系緊密，其首席技術官、高級副總裁閆曉林擔任晶晨半導體的董事。晶晨向TCL電子（香港）有限公司銷售智能電視系統芯片產品，2018年銷售額為8562萬元，占比主營業務收入3.60%。

除了上述直接參股的上市公司，還有多家上市公司間接持股，通過計算，華勝天成（600410.SH）持股0.246%，泰達股份（000652.SZ）參股0.117%，新湖中寶參股1.461%，創維數字（000810.SZ）持股1.145%，中國人壽（601628.SH）參股0.153%。由于持股比例較低，這些上市公司收益有限。

晶晨此次登陸科創板計劃募集資金15億元，運用項目包括AI超清音視頻處理芯片及應用研發和產業化項目、全球數模電視標準一體化智能主芯片升級項目和國際/國內8K標準編解碼芯片升級項目等。

8K高清解碼技術正是彩電行業的一大趨勢。根據招股書，2018年，公司將智能電視SoC芯片的工藝節點水平提升至12nm，研發出支持8K解碼的智能電視SoC芯片，年度智能電視SoC芯片出貨量超過2000萬顆。

公司稱，未來還將積極布局IPC等消費類安防市場及車載娛樂、輔助駕駛等汽車電子市場，推動AI音視頻系統終端發展。

拓展知識：

海爾洗衣機故障代碼F6

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