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本報記者郝嘉奇樊紅敏平昌上海北京報道

一而再，再而三。年內(nèi)，光大興隴信托有限責(zé)任公司（以下簡稱“光大信托”）通道業(yè)務(wù)相繼違約。

值得注意的是，與光大信托合作的管理人為期貨公司或資管子公司，其中兩家已受到暫停辦理新增資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的行政監(jiān)管措施。而在違約事件中，作為通道，光大信托均在解除受托人職責(zé)后全身而退。但專家指出，信托公司雖不是管理人，也應(yīng)履行受托人義務(wù)。

“勾搭”資管

ST德奧由于無法按時償還第1期本息，光大信托宣布全部信托貸款本息到期，將該債權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給和合資管。

今年5月29日，ST德奧（002260.SZ）發(fā)布公告稱，公司收到法院應(yīng)訴通知書。

起因在于，2017年3月，和合資產(chǎn)管理（上海）有限公司（以下簡稱“和合資管”）通過光大信托向ST德奧發(fā)放了信托貸款，共3期合計金額6000萬元人民幣（詳見本報第2261期B8版《ST德奧6000萬信托貸款違約始末》）。

ST德奧由于經(jīng)營問題，無法按時償還第1期本息，光大信托宣布全部信托貸款本息到期，將該債權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給和合資管，和合資管向蘭州市中級人民法院提起訴訟。

和合資管公司德奧項目負責(zé)人告訴《中國經(jīng)營報》記者，這筆6000萬元貸款為純信用貸款，是由和合資管設(shè)立的一項資管計劃，有20余名投資者參與，合同約定的年利率約12.5%，光大信托作為通道。

今年7月21日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會對和合資管出具《紀律處分決定書》，稱其與信托的相關(guān)合作違規(guī)。“和合資管代表A資管計劃作為單一委托人委托B信托計劃為C公司提供流動資金信托貸款。B信托計劃的投資決策由和合資管實際控制。上述行為違反了《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法》第十二條、《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理規(guī)則（試行）》第二十二條的規(guī)定。”

中基協(xié)稱：“經(jīng)穿透核查，和合資管管理的228只資產(chǎn)管理計劃通過事務(wù)管理類信托計劃投向銀行承兌匯票或從事信托貸款業(yè)務(wù)，違反了期貨公司或其子公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資范圍的規(guī)定。”7月6日起，中基協(xié)暫停受理和合資管資產(chǎn)管理計劃備案。

“中招”城投

中電投先融出具的盡職調(diào)查報告顯示，信托報酬為0.25%，據(jù)此計算，光大信托能得到75萬元通道費。

今年10月，中電投先融（上海）資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“中電投先融”）開發(fā)的“銳鑫計劃”違約，投資者提供的產(chǎn)品資料顯示，該資管計劃為3億元，也是通過認購光大信托發(fā)起的信托計劃，認購四川金財金鑫投資有限公司應(yīng)收平昌縣財政局的工程款。

《中國經(jīng)營報》記者在四川調(diào)查發(fā)現(xiàn)，融資方是四川省平昌縣的政府融資平臺，中電投先融為其提供融資時，接受了地方政府出具的擔(dān)保。而這種做法，目前已被國家明令禁止。根據(jù)規(guī)定，不得將信托資金違規(guī)投向房地產(chǎn)、地方政府融資平臺。

中電投先融是先融期貨（870115.OC）全資子公司。今年，重慶證監(jiān)局對中電投先融及先融期貨雙雙采取監(jiān)管措施，先對中電投先融出具警示函，后對先融期貨采取責(zé)令改正并暫停辦理新增資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)6個月的行政監(jiān)管措施。

《中國經(jīng)營報》記者曾致函光大信托，詢問其與中電投先融的合作背景，違約造成的影響。

光大信托拒絕回應(yīng)，只是回復(fù)稱，“該項目為事務(wù)管理類信托，光大信托不承擔(dān)主動管理職責(zé)，且目前本項目已完成現(xiàn)狀分配，我司作為受托人的職責(zé)已相應(yīng)解除。”

雙方之前便有合作項目產(chǎn)生風(fēng)險。

今年4月，“中電投先融銳源1號資產(chǎn)管理計劃”延期了約15天，其第3期資金規(guī)模約為3.08億元，也是用于認購光大信托發(fā)行的信托產(chǎn)品。

記者注意到，中電投先融和通道方光大信托有關(guān)聯(lián)關(guān)系，國家電投集團資本控股有限公司不僅是先融期貨的控股股東，還全資持有中電投融和資產(chǎn)管理有限公司。

2015年，中電投融和資產(chǎn)管理有限公司和光大信托分別以大股東和二股東身份，聯(lián)合注冊成立了上海中電投融和新能源投資管理中心。

“轉(zhuǎn)”債期貨

光大信托向邁科期貨發(fā)出《權(quán)利/財產(chǎn)轉(zhuǎn)移通知書》，向借款人及擔(dān)保人發(fā)出《債權(quán)轉(zhuǎn)讓通知書》，將持有的債權(quán)原狀分配、轉(zhuǎn)讓給邁科期貨持有。

萬家樂（000533.SZ）近日公告稱，收到法院民事傳票和應(yīng)訴通知書，其子公司浙江翰晟攜創(chuàng)實業(yè)有限公司的信托貸款違約。

信托貸款是由光大信托設(shè)立“錦繡11號集合資金信托計劃”，并以信托計劃項下募集的資金向浙江翰晟發(fā)放信托貸款，貸款分2筆共2106萬元，均為1年期，分別于今年11月20日、12月21日到期。

《中國經(jīng)營報》記者采訪邁科期貨（870593.OC）獲悉，在這筆貸款中，光大信托只是通道，資金是由邁科期貨向合格投資者募集的（詳見中國經(jīng)營網(wǎng)12月24日《邁科期貨否認“義勇接債權(quán)”訴萬家樂子公司償債》）。

10月30日，光大信托已向邁科期貨發(fā)出《權(quán)利/財產(chǎn)轉(zhuǎn)移通知書》，向借款人及擔(dān)保人發(fā)出《債權(quán)轉(zhuǎn)讓通知書》，將持有的債權(quán)原狀分配、轉(zhuǎn)讓給邁科期貨持有。

邁科期貨發(fā)布了“邁科錦樂1期資產(chǎn)管理計劃”“邁科錦樂2期資產(chǎn)管理計劃”延期公告。相關(guān)資管計劃主要投資于“錦繡11號集合資金信托計劃”份額。不過，中基協(xié)基金公示信息顯示，兩期募集規(guī)模合計610萬元，只占信托貸款2106萬元。

對于其余資金的來源，邁科期貨和光大信托未對記者作答。雙方合作的資管產(chǎn)品也有過逾期記錄。今年7月，邁科期貨公告顯示，“邁科錦弘資產(chǎn)管理計劃”投資于光大信托“邁科2號集合資金信托計劃”份額，用于向中弘股份發(fā)放信托貸款。首筆貸款到期后融資人中弘控股未能償還本息。

值得注意的是，在該案例中，光大信托和邁科期貨雙方也有間接股權(quán)關(guān)系。工商資料顯示，光大信托與邁科期貨的二股東西安投資控股有限公司，均是西安國際陸港保稅物流投資建設(shè)有限公司的主要股東。

通道爭議

馮加慶認為，法定的責(zé)任和義務(wù)，是不能通過合同規(guī)定進行排除的。

上述已違約的通道業(yè)務(wù)具有共同點，即光大信托均不承擔(dān)主動管理職責(zé)，且在項目到期前后進行現(xiàn)狀分配，解除受托人職責(zé)后全身而退。

上海律協(xié)信托委員會副主任馮加慶告訴記者，期貨資管產(chǎn)品通過信托通道進行資金投放，主要出發(fā)點是為了解決其不能放貸的問題。

但對于產(chǎn)品違約之后，光大信托先行退出的做法有爭議。

馮加慶介紹，目前業(yè)內(nèi)一種觀點認為，從信托公司的角度來講，作為通道業(yè)務(wù)，信托公司是充分按照委托人的意愿來執(zhí)行的，并且在合同中對交易對手不能履約等情況如何處理已作約定，信托公司由此認為自身無責(zé)。

另一種觀點認為，信托公司作為擁有銀監(jiān)會批準的信托牌照的合格委托人，其對所負責(zé)的項目應(yīng)該盡到受托人審慎、勤勉、盡責(zé)的義務(wù)。無論是作為通道方還是作為管理人都應(yīng)該承擔(dān)其對應(yīng)的職責(zé)，包括在交易結(jié)構(gòu)設(shè)計、盡職調(diào)查、投后管理以及后續(xù)信息披露和追蹤等方面的職責(zé)。

“但共識是，有些責(zé)任不僅是約定的責(zé)任，還是法定的責(zé)任。法定的責(zé)任和義務(wù)，是不能通過合同規(guī)定進行排除的。”馮加慶說。

普益標準信托研究員吳紅麗分析：“資管新規(guī)出臺以后，傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)模式難以為繼，信托公司開始向主動管理和凈值化轉(zhuǎn)型，但這個過程對公司的組織架構(gòu)、人才隊伍以及信息系統(tǒng)建設(shè)都有更高的要求。”

她認為，去通道和去嵌套是監(jiān)管重點，信托公司需要努力提升主動管理能力，包括投資管理能力、資源整合能力和風(fēng)險管理能力。

光大信托去年年報稱，要主動適應(yīng)求變，壓縮通道業(yè)務(wù)比例、減低規(guī)模增速、積極調(diào)整優(yōu)化結(jié)構(gòu)。截至2017年末，光大信托被動管理型信托資產(chǎn)約3679.83億元，主動管理型信托資產(chǎn)約1054.1億元，結(jié)構(gòu)上仍需進一步調(diào)整。

本報記者陳嘉玲對本文亦有貢獻

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