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前沿拓展：

4月24日，惠而浦中國(guó)發(fā)布2020年財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.44億元，同比下降6.39%，營(yíng)收為近五年來(lái)最低；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.50億元，同比增長(zhǎng)53.63%。其中，隨著三洋品牌退出，洗衣機(jī)營(yíng)收同比下降20.96%。

此外，格蘭仕要約收購(gòu)惠而浦也有最新進(jìn)展，3月28日，惠而浦中國(guó)發(fā)布公告稱，已完成中國(guó)、美國(guó)、巴西、德國(guó)、土耳其、奧地利、哥倫比亞的反壟斷審查程序。將在2021年3月31日至2021年4月29日進(jìn)行要約收購(gòu)。而近期惠而浦股價(jià)持續(xù)高于要約收購(gòu)價(jià)格。

近年來(lái)，家電行業(yè)整體下行，格蘭仕業(yè)績(jī)徘徊不前，格蘭仕能否通過(guò)要約收購(gòu)惠而浦做大白電業(yè)務(wù)？實(shí)際上，近年來(lái)白電市場(chǎng)品牌集中度集聚，頭部品牌產(chǎn)業(yè)話語(yǔ)權(quán)逐漸加大；此前四川長(zhǎng)虹控股長(zhǎng)虹美菱，康佳集團(tuán)收購(gòu)新飛電器，白電業(yè)務(wù)依舊難有大突破。

三洋品牌退出，洗衣機(jī)營(yíng)收降20.96%

A股上市公司惠而浦前身為合肥榮事達(dá)三洋電器股份有限公司(合肥三洋)，2014年與美國(guó)惠而浦集團(tuán)戰(zhàn)略合作，重組為“惠而浦(中國(guó))股份有限公司”。旗下?lián)碛谢荻?Whirlpool)、凱膳怡(KitchenAid)、Jennair、榮事達(dá)(Royalstar)、帝度 (Diqua) 等品牌，涵蓋冰箱、洗衣機(jī)、洗碗機(jī)、干衣機(jī)，以及廚房電器、生活電器等系列產(chǎn)品線。

疫情沖擊家電行業(yè)，《2020年中國(guó)家電市場(chǎng)報(bào)告》顯示，2020家電市場(chǎng)全年零售額規(guī)模為8333億元，同比下降6.5%；其中空調(diào)1616億元、冰箱972億元、洗衣機(jī)736億元、廚房電器1584億元，分別同比下滑16.8%、2.3%、5.8%、4.8%。

2020年一季度由于受國(guó)內(nèi)家電市場(chǎng)需求不足、三洋品牌退出以及疫情影響，惠而浦中國(guó)產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)虧損。第二季度實(shí)現(xiàn)收入環(huán)比增長(zhǎng) 44%，在第三季度取得經(jīng)營(yíng)性盈利。然而，年初疫情仍為全年?duì)I業(yè)收入帶來(lái)負(fù)面影響，全年仍然產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)虧損。

具體來(lái)看，洗衣機(jī)營(yíng)收21.61億元，同比減少20.96%；毛利率19.71%，同比減少7.30個(gè)百分點(diǎn)。生活電器營(yíng)收16.72億元，同比增長(zhǎng)4.03%；毛利率12.28%，同比減少1.49個(gè)百分點(diǎn)。冰箱營(yíng)收6.36億元，同比增長(zhǎng)34.11%；毛利率15.26%，同比減少3.38個(gè)百分點(diǎn)。

財(cái)報(bào)顯示，2020年惠而浦品牌線上銷售額達(dá)1.27億元，同比增長(zhǎng) 22%；惠而浦洗衣機(jī)線上銷售額同比增長(zhǎng)近30%；惠而浦冰箱線上銷售額同比增長(zhǎng)逾40%。在全年大盤同比下跌的情況下，惠而浦洗衣機(jī)線下銷售額同比增長(zhǎng)近6%。榮事達(dá)品牌線上銷售額1.03億元，同比增長(zhǎng)433%。電商業(yè)務(wù)年度總利潤(rùn)率同比提升4.5%。

近年來(lái)，惠而浦經(jīng)營(yíng)已顯疲態(tài)。公司2017—2019年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為63.64億元、62.86億元、52.82億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為9697.57萬(wàn)元、2.62億元、3.23億元。 其中2018年扣非后也僅為微利。造成公司收入和利潤(rùn)下降的主要因素除了市場(chǎng)需求下降、原材料成本上升等宏觀原因外，主要是原來(lái)占公司收入60%以上比例 的“三洋”品牌到期因素。三洋品牌產(chǎn)品于2020年4月徹底退出。

惠而浦中國(guó)2021年一季度業(yè)績(jī)有所好轉(zhuǎn)。惠而浦中國(guó)2021年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，公司營(yíng)收14.11億元，同比增長(zhǎng)59.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2458萬(wàn)元，上年同期虧損1.07億元，同比下降77.10%。

格蘭仕近年來(lái)業(yè)績(jī)徘徊不前

惠而浦再次受關(guān)注源于格蘭仕要約收購(gòu)部分股權(quán)。2020年8月，惠而浦中國(guó)發(fā)布公告稱，收到格蘭仕書(shū)面告知函，基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景的信心及對(duì)公司投資價(jià)值的認(rèn)同，正在籌劃部分要約收購(gòu)事項(xiàng)，本次要約收購(gòu)不以終止公司的上市地位為目的，可能導(dǎo)致上市公司控制權(quán)發(fā)生變更。隨后，格蘭仕擬向惠而浦全體股東要約收購(gòu)公司總股本61%，要約收購(gòu)價(jià)格為5.23元/股，最高資金總額為24.45億元。

經(jīng)過(guò)近半年的申報(bào)等程序，3月28日，惠而浦中國(guó)發(fā)布公告稱，本次要約收購(gòu)已取得國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局反壟斷局出具的《經(jīng)營(yíng)者集中反壟斷審查不實(shí)施進(jìn)一步審查決定書(shū)》，并已完成美國(guó)、巴西、德國(guó)、土耳其、奧地利、哥倫比亞的反壟斷審查程序。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，本次要約收購(gòu)有效期為2021年3月31日至2021年4月29日，要約收購(gòu)價(jià)格為5.23 元/股。截至4月23日收盤，惠而浦報(bào)收8.71元/ 股，高于要約收購(gòu)價(jià)格。收購(gòu)條件提到，收購(gòu)人需持有不低于上市公司51%的股份。面對(duì)股價(jià)持續(xù)高于要約收購(gòu)價(jià)格，大眾投資人恐難接受要約。惠而浦2020年財(cái)報(bào)顯示，惠而浦(中國(guó))持股51%、合肥市國(guó)有資產(chǎn)控股持股23.34%。

此前，家電產(chǎn)業(yè)分析師梁振鵬表示，惠而浦一直虧損，盈利無(wú)望，所以也想退出中國(guó)市場(chǎng)，如果有企業(yè)收購(gòu)，對(duì)其來(lái)說(shuō)是一件好事。格蘭仕未上市，如果格蘭仕收購(gòu)惠而浦中國(guó)，相當(dāng)于格蘭仕借殼上市，此后可以找適當(dāng)?shù)臋C(jī)會(huì)，把格蘭仕的資產(chǎn)再注入惠而浦，從而實(shí)現(xiàn)格蘭仕整體上市。所以，收購(gòu)惠而浦也是格蘭仕上市戰(zhàn)略的一個(gè)實(shí)現(xiàn)途徑。

格蘭仕是國(guó)內(nèi)少有的幾家體量大而未上市的家電企業(yè)。1992年，格蘭仕以微波爐進(jìn)軍家電行業(yè)，此后不斷拓展品類，先后推出了電蒸爐、蒸烤箱、微蒸烤一體機(jī)、烤箱、空氣消毒機(jī)、空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)、洗碗機(jī)、電飯煲、破壁機(jī)、熱水器、燃?xì)庠睢⒂蜔煓C(jī)等電器。2019年以來(lái)，還從家電業(yè)進(jìn)軍芯片領(lǐng)域。

全國(guó)工商聯(lián)頒布的《2018中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)榜單》中，格蘭仕以2017年?duì)I業(yè)收入200.92億元排名375位。《2019年中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)報(bào)告》顯示，2018年格蘭仕以營(yíng)業(yè)收入212.44億元排名415名。《2020年中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)報(bào)告》顯示，2019年格蘭仕以營(yíng)業(yè)收入207.43億元排名488名。

由此可見(jiàn)，近年來(lái)，格蘭仕營(yíng)收遇到瓶頸，業(yè)績(jī)徘徊不前，或也是要約收購(gòu)惠而浦的一大原因。此外，近年來(lái)，冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)等白電領(lǐng)域市場(chǎng)品牌集中度很高，頭部品牌產(chǎn)業(yè)話語(yǔ)權(quán)大 ，格蘭仕等二三線白電品牌市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日漸激烈。小家電領(lǐng)域品牌分散，格蘭仕也難異軍突起。

《2020年中國(guó)家電市場(chǎng)報(bào)告》顯示，2020 年，冰箱市場(chǎng)前五位品牌的市場(chǎng)占比超過(guò)70%，前三位品牌的占比達(dá)到 60%。海爾、美的、容聲、西門子繼續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。 洗衣機(jī)集中度有所提升，市場(chǎng)份額進(jìn)一步向頭部企業(yè)聚攏。小天鵝、西門子、美的跟隨海爾之后，一起構(gòu)成了行業(yè)品牌第一陣營(yíng)。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 陳維城 編輯 趙澤 校對(duì) 李項(xiàng)玲

來(lái)源：新京報(bào)

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